Облигация

Что такое облигации?

Коммерческие и государственные организации часто нуждаются в деньгах для реализации каких-либо проектов, исполнения социальных обязательств, захвата новых рынков, расширения производства или организации выпуска новых видов продукции. Альтернативой кредитованию в таких ситуациях представляется привлечение средств большого количества вкладчиков путем размещения облигаций на фондовых рынках.

Покупая облигацию на бирже, инвестор предоставляет организации необходимые средства и становится ее кредитором. Иначе говоря, облигация — это документальное подтверждение долговых обязательств, взятых на себя эмитентом. Законодательство обязывает компанию, выпустившую ценную бумагу, в оговоренный срок вернуть долг держателю облигации и тем самым погасить ее.

В связи с этим возникает вопрос: чем же облигация отличается от классического кредита? Дело в том, что лицо, купившее ценную бумагу и тем самым финансировавшее организацию, может в любой момент перепродать свое право на возмещение долга кому угодно. Именно эта возможность является основой для наблюдаемой на фондовых биржах активной торговли облигациями. Для эмитента не имеет значения, кому в итоге отдавать деньги, поэтому продавать ценную бумагу можно бесконечное количество раз.

Эмиссию ценных бумаг вправе осуществлять практически любые организации, в том числе и акционерные общества. В этом случае понятие корпоративной облигации подразумевает наличие у эмитента обеспечения, в качестве которого выступают:

• Гарантии банковских учреждений;
• Поручительство иных коммерческих или государственных структур;
• Имущество, недвижимость, ценные бумаги либо другие активы.

Недвижимость и имущество, используемые в качестве обеспечения, нельзя продавать или передавать третьим лицам до исполнения долговых обязательств по облигации. Это требование справедливо и в отношении поручителей, которые также не имеют права избавляться от своих активов до установленной даты. Подобные ограничения призваны укрепить уверенность держателя ценной бумаги в том, что его деньги будут возвращены.

Облигации по форме выплаты процентного дохода

Виды облигаций по форме выплаты процентного дохода делятся на купонные (процентные) облигации и дисконтные облигации.

Купонная (процентная) облигация

По купонным (процентным) облигациям выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу.

Купонная облигация (процентная) – это облигация, по которой в течение срока обращения облигации выплачиваются проценты.

Процент называется «купонным» так как, в случае когда проценты по облигациям выплачивались несколько раз, облигации снабжались специальными купонами. И при выплате процентов кредитору такой купон отрезался ножницами и оставался у должника как свидетельство о выполнении им в полном объеме своих обязательств.

У процентных облигаций величина выплат по купону может быть постоянной и переменной.

Облигации по виду эмитента

По виду эмитента облигации делятся на государственные и корпоративные.

Государственные облигации размещаются государством или от его лица, а корпоративные облигации выпускаются коммерческими организациями различных видов.

Государственные облигации – это форма существования государственного долга. Выпуск в обращение государственных облигаций может использоваться для решения следующих основных задач:

• финансирование дефицита государственного бюджета;

• финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;

• регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены, инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.

Преимущества и недостатки облигаций

1. Облигации представляются идеальным инструментом для диверсификации вложений и управления рисками;
2. Лишь банковские депозиты соперничают с облигациями в надежности и гарантии сохранности вложений;
3. В открытом доступе можно найти все необходимые для принятия решения сведения, включая информацию о финансовом положении и перспективах эмитента;
4. График выплат и величина дохода по долговым обязательствам известны заранее;
5. Разнообразие видов облигаций и их характеристик позволяет инвестору выбрать самый эффективный в текущих условиях инструмент;
6. Инвестируя в облигации, можно рассчитывать на налоговые льготы;
7. Долговые обязательства в любом случае приносят гарантированный доход;
8. Во избежание негативного влияния на капитал колебаний курса рубля можно приобрести ценные бумаги, выпущенные в иностранной валюте.

Таким образом, покупка облигаций представляется вполне обоснованным решением, позволяющим гарантированно сохранить накопления и даже получить прибыль. Однако, собираясь инвестировать в долговые обязательства, нужно также учесть, что:

• Годовая доходность облигаций в лучшем случае не превышает 10–18%;
• Эмитенты, испытывающие финансовые сложности, иногда задерживают выплаты по облигациям. В случае дефолта компании долг может быть полностью списан;
• Чтобы получать прибыль от инвестирования в облигации, нужно знать законы экономики, разбираться в бизнесе, иметь навыки анализа рыночной обстановки;
• При неблагоприятном стечении обстоятельств долговые обязательства могут стать неликвидными. В этом случае инвестору придется держать их до даты погашения;
• Рыночная стоимость облигаций зависит от ставки рефинансирования. При повышении таковой ценные бумаги предыдущих выпусков дешевеют;
• Вложенный в долгосрочные облигации капитал может обесцениться в результате повышения уровня инфляции.

Погашение облигаций с офертой

По некоторым выпускам облигаций допускается оферта с досрочным погашением.

Оферта по облигации — это возможность досрочного погашения долговой ценной бумаги по заранее установленной цене (чаще всего номинал) в заранее определенные даты.

Существуют два вида оферты для погашения облигаций:

• Безотзывная (Put, пут). Это оферта, которая даёт возможность держателям облигации погасить её в определенный день по номинальной цене (чаще всего). Является лишь правом, решение принимает самостоятельно сам инвестор. Напоминают опционы, который также даёт лишь право;
• Отзывная (Call, кол). Это оферта с принудительным гашением облигации по запросу эмитента. Такие выпуски считаются более рискованными, поскольку компания будет поступать так, как выгодно ей;

Для инвесторов гораздо лучше безотзывные оферты, поскольку она предоставляет право выбора, в отличии от отзывной.

Для того, чтобы участвовать в погашении облигации по оферте инвестору необходимо будет заполнить специальной бланк и передать его брокеру. При этом за эту услугу будет взиматься комиссия. У каждого брокера этот размер свой. Часто есть минимальный размер комиссии.

В нашей стране стране большинство безотзывных оферт (put), что лучше для частных инвесторов, поскольку это предоставляет им право выбора. При этом этот тип применяется среди корпоративных выпусков. У ОФЗ и муниципальных таких условий нет.

Основные понятия

Номинальная стоимость облигации (нарицательная стоимость) – величина денежной суммы, указанная на облигации, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока (срока погашения).

Купонная процентная ставка – отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом (купоном). Доход устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, либо меняющимся во времени.

Переменный купон и доходность

Доходность от облигаций включает в себя две составляющие:

1. Купонный доход – для ОФЗ-ПК выплачивается раз в полгода. Этот доход не облагается налогами.
2. Доход от продажи или погашения – рассчитывается, как разница между ценой покупки и продажи. В этом случае предусмотрены налоги по общим правилам.

Доход от продажи или погашения ОФЗ-ПК имеет свои риски. Во-первых, при покупке бумаги ее можно неправильно оценить, но это больше случается с бумагами, обладающими сложной структурой (такие как ОФЗ-АД или ОФЗ-ИН). Во-вторых, есть риск ликвидности. А, в-третьих, финансовые потери могут возникнуть за счет падения рыночной цены на облигации.

Получать купонный доход можно раз в полгода. Купоны таких облигаций привязываются к плавающей процентной ставке (например, RUONIA — представляет ставку по однодневным кредитам между банками, данные берутся по 28 крупнейшим из них) или размеру официальной инфляции. Купонный доход в этом случае рассчитывается, как ставка RUONIA +определенный процент. Поэтому по этим облигациям известна величина только текущего купона, а следующие доходы будут зависеть от ставок RUONIA или уровня инфляции.

Процентная ставка таких облигаций может составлять от 5 до 8% . Есть возможность реивестировать эти проценты, благодаря этому доходность будет немного выше, но получить прибыль можно только по окончании срока с основной суммой.

Справка. Средняя ставка по банковским депозитам на срок 3 года составляет примерно 4.5%. Вложения в государственные облигации являются хорошей альтернативой банковским вкладам. К тому же надежность ОФЗ значительно выше.

Многих инвесторов отпугивают ОФЗ-ПК своей невозможностью посчитать точную доходность. Из-за переменного купона, мы можем только предположить, как поменяется его величина в будущем. Тем не менее, мы можем опираться на историю изменения уже выплаченных купонов и пытаться прогнозировать рынок, исходя из алгоритма подсчета купона.

Примерную годовую доходность для ОФЗ-ПК можно посмотреть и в таблице облигаций в терминале QUIK, также как и для других гособлигаций. Но она опирается на текущий купон, так что смысла в этом может быть не много.

ОФЗ-ПК в таблица облигаций в QUIK

Не стоит также забывать про все параметры для подсчета доходности, по аналогии с другими облигациями. Смотрим на рыночную цену, накопленный купонный доход (НКД), думаем о сроке инвестиций и считаем сколько мы сможем получить примерно прибыли в нужный срок.

Виды облигаций по эмитенту

Эмитент долгового обязательства – ключевой параметр облигации. Эмитентом устанавливается уровень финансового риска ценной бумаги. Поэтому аналитики часто опираются на этот критерий в процессе формирования инвестиционного портфеля

Все логично, ведь когда денежные средства передаются заемщику, крайне важно понимать, кому именно вы даете в долг? На основе репутации заемщика, кредитор сможет определить вероятность возврата долга. На основе эмитента определяется риски

Рассмотрим наглядный пример. Организованное вчера предприятия «Ромашка» не получит столь высокого кредита доверия, как муниципальные ведомства или компании с большим опытом работы и колоссальной узнаваемостью бренда. Яркие примеры – Sberbank, Газпром.

Виды облигаций по эмитенту:

• корпоративные;
• муниципальные;
• государственные;
• международные.

Чтобы вникнуть в суть, подробно рассмотрим каждый вид.

Корпоративные

По названию видно, что в качестве эмитента ценных бумаг этого вида выступают корпорации, акционерные общества, холдинги, компании. Например, облигации, выпущенные Google, являются корпоративными.

Муниципальные

Долговые обязательства, созданные органами местного самоуправления. Преимущественно муниципальные облигации выпускаются с целью реализации конкретного проекта, например, улучшение или создание инфраструктурных объектов.

Государственные

Выписываются высшими органами исполнительной власти государства. Отличаются от других видов облигаций минимальным уровнем финансового риска. Однако процентная ставка тоже невелика, если сравнивать с корпоративными долговыми обязательствами. Правительство выписывает государственные облигации для улучшения экономического климата в стране. Денежные средства зачастую направляются в увеличение валютного резерва или развитие инфраструктуры.

Международные

Это группа облигаций, эмитированных зарубежными организациями. Самый яркий пример международных долговых обязательств – еврооблигация. Несмотря на название, ценные бумаги данного типа номинированы не в той валюте, в которой расположен эмитент.

Что это такое простыми словами?

Чтобы получше понять суть вопроса, давайте для начала разберём, что означает это иностранное странное слово, и откуда оно появилось в обиходе у русского человека.

Значение слова

Термин облигации (obligatio) происходит от латинского obligare, что переводится как «обязывать» и обозначает публичные обязательства, по которым уплата производится по жребию.

Из истории

Ещё во времена Российской Империи вращались облигации различных концернов и трестов. Такие бумаги имели несколько степеней полиграфической защиты и использовались в сделках, наравне с бумажными денежными купюрами. Один из старейших словарей иностранных слов, вошедших в состав русского языка (выпуска 1910 года) трактует слово «облигация» как долговое обязательство, печатанное или писанное государственными или частными учреждениями и компаниями. А если привести прямой перевод слова, то оно означает «билет государственного займа».

Определение

Если говорить финансовым языком, то можно дать следующее определение облигации:

Облигация — это ценная бумага, закрепляющая за её владельцем право на получение от эмитента облигации в указанный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента, а также получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации, либо иных имущественных прав.

Сущность

Можно дать ещё более простое описание (как принято говорить, для чайников), облигация — это ценная бумага, являющаяся доказательством того, что тот, кто ею размахивает, действительно одолжил деньги организации (эмитенту), которая напечатала и продала данную бумагу. При этом, тот самый счастливый владелец претендует на то, чтобы не просто со временем получить назад целёхенькой вложенную сумму, но и проценты в качестве сливок (совершенно законный «навар»).

Если быть уж совершенно честным, то, на самом деле, размахивать документом у современных граждан не получится, так как большинство ценных бумаг имеет электронный формат, что касается и облигаций. При покупке долговых обязательств вкладчик не получает на руки красивую гербовую бумажку, прошитую золотыми нитями. Вместо этого биржа просто делает отметку в реестре о смене держателя, и проценты начисляются на его счёт.

Таким образом, на практике облигация — это чей-то долг (оформленный не в виде расписки, а более формально и официально), который со временем будет возвращён кредитору с кушем от сделки (сверхприбылью).

Владелец облигаций до момента окончания срока их действия, может использовать бумаги на своё усмотрение, совершая различные финансовые операции.

Облигации могут как продаваться, так и покупаться, переходить из рук в руки — от этого их ценность не меняется. Предприятию-заёмщику совершенно все равно, кому будут выплачиваться проценты, поэтому личность предъявителя значения не имеет.

Хорошее видео, где коротко и доступно даётся определение:

Облигация ≠ Облигационный фонд

В этой статье мы не будем разбирать отличия отдельных ценных бумаг от фондов облигаций. Таких различий много. Например, облигация по своим свойствам похожа на срочный банковский вклад (депозит). Чего не скажешь про фонд облигаций. Можно не обращать внимания на цену облигации, если цель – держать её до погашения. В облигационном ПИФе или ETF доход получается за счет роста цены. Убыток тоже возможен при снижении цен.

Владея облигацией, инвестор регулярно получает купоны. Как правило, это основной вид дохода по облигациям. В ПИФ или ETF купонов и других видов промежуточных выплат нет. Доход можно получить только продав пай фонда.

Есть и другие отличия.

Различия между облигациями и акциями

Существует несколько основных отличий между двумя этими понятиями.

1. Держатель облигации является только кредитором. Если у вас есть акция, то вы считаетесь одним из членов акционерного общества, владельцем небольшой доли компании.
2. Акции не имеют срока окончания их действия. Он ограничен только временем существования самого АО. Облигации выпускаются на конкретный отрезок времени.
3. От акций доходы не бывают фиксированными, так как зависят от прибыли, которую получает компания. Ключевыми факторами при этом становятся колебания рыночных цен, размер дивидендов, налоговый климат, уровень инфляции. Сколько денег вы получите по облигациям, известно заранее. Размер доходности установлен изначально. Есть даже две формы доходов: в качестве прироста капитала или процентной ставки.
4. Проценты по облигациям при банкротстве выдаются раньше, чем проценты по акциям.
5. У владельца акции есть голос на собрании акционеров, держатель облигации не имеет подобных полномочий.

Понятие и особенности

Если говорить простым языком, ипотечные облигации – вид активов. Обеспечение их стоимости производится за счет объектов залогового недвижимого имущества. Другими словами, это право требования, передаваемое банком инвестору и погашаемое по мере оплаты ссуды заемщиком.

С выпуском ипотечных облигаций выигрывают все:

• банк выдает больше кредитов, увеличивая свою прибыль – выданные денежные средства возвращаются гораздо раньше установленного договором срока и могут использоваться для новых сделок;
• инвестор получает надежный актив с перспективой большой прибыли – за счет повышения стоимости недвижимости, обеспечением которой выступает ценная бумага;
• заемщик может рассчитывать на снижение процентных ставок и выгодное рефинансирование, благодаря развитию рынка ипотечных займов.

Таким образом, основная задача ипотечных облигаций в России – помощь банкам в получении дешевых ресурсов и их последующего использования для оформления жилищных займов.

Привлечение инвесторов производится по специальному механизму – секьюризации. Она позволяет финансовым организациям отбирать ипотечные кредиты, по которым установлен высокий уровень погашения, и преобразовывать их в ценные активы (долговые).

Чтобы их использование стало возможным, жилищный займ должен соответствовать определенным условиям:

• остаток долга не может быть больше 80% от рыночной стоимости недвижимости;
• по договору обеспечения замена имущества возможна только после получения согласия кредитора;
• действует страхование залогового имущества от риска утраты либо повреждения;
• предметом кредитования являются только денежные средства.

Жилищный займ, по которым имеются просрочки, не подходит для привлечения ипотечных облигаций.

Для облигаций с ипотечным покрытием характерны следующие особенности:

1. Периодичность выплат обязательств держателя облигаций. Осуществляются согласно графику кредитных платежей, но также допускается, что при передаче ипотечных ценных бумаг может устанавливаться новое расписание платежей.
2. Платеж делится на 2 части: процентную и основную. Если говорить о погашении ипотечной облигации простыми словами, каждый месяц оплачивается часть тело займа и процентов по нему. Возможно полное либо частичное досрочное погашение при наличии такой возможности.
3. Степень доходности ценных бумаг определяется уровнем риска. Чем выше вероятность неисполнения обязательств по кредитному договору, тем больше процентная ставка. Наличие недвижимости, переданной в залог, повышает рейтинг надежности облигаций с ипотечным покрытием.
4. Погашение тела займа производится систематически, а не единым платежом, как обычно делается с ценными бумагами других видов.
5. Размер платежей не является фиксированным и зависит от регулярности погашения долга заемщиком.

Также важно учитывать, что высокая номинальная стоимость обеспечивает низкую ликвидность этих ценных бумаг

Виды

Ипотечные облигации бывают разных видов. На российском рынке представлены 3 типа:

1. Облигации с ипотечным покрытием – долговая ценная бумага, может быть именной либо на предъявителя. Выполнение требований по ним обеспечено залоговым имуществом. Если говорить простым языком, это значит, что владелец ценных бумаг вправе требовать возвращения долга по жилищному займу. Эмиссию ипотечных ценных бумаг такого типа могут осуществлять только банки и ипотечные агенты. Другими словами непосредственный кредитор либо юридическое лицо с соответствующей лицензией.
2. Ипотечный сертификат участия – не имеет номинальной стоимости. Наделяет своего держателя правом на долю залогового имущества либо доверительное управление им. Эмиссия может осуществляться акционерными обществами, которым Центробанк выдает лицензии на управление негосударственными, паевыми и инвестиционными Пенсионными фондами.
3. Закладная – наиболее распространенный тип ипотечных облигаций на отечественном банковском рынке. Если говорить простыми словами, это гарантия исполнения своих обязательств по ипотеке. Составляется при любой выдаче жилищного займа и является завершающим этапом заключения кредитной сделки.

Определение облигации в российском законодательстве

В российском законодательстве имеется несколько определений облигации:

• В ст. 816 ГК РФ: облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.

• В ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

• в ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах»: облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

Как следует из приведенных формулировок, второе определение облигации представляет собой уточнение первого определения облигации в отношении указания на форму выпуска облигации — путем эмиссии и на виды дохода по облигации — процент и дисконт, а третье определение облигации может рассматриваться просто как краткое определение облигации.

Что такое облигации простыми словами

Начнём изучение с корней этого вопроса: «кому и зачем нужны облигации и как они появляются на рынке?»

Почти каждой компании для развития бизнеса и повышения уровня рентабельности инвестиций для необходимы большие деньги (сотни миллионов). Где взять такие суммы?

Брать кредит в банке невыгодно из-за высоких процентных ставок. Да, и мало кто из банков готов дать огромные суммы займа на длительный срок. Поэтому был разработан альтернативный вид займа через долговые ценные бумаги, которые назвали «облигациями».

Определение:
Облигации (англ. «bonds») — это долговые ценные бумаги, с заранее обговорённым гарантированным доходом по прошествии времени. Являются обязательством для эмитента, которое законодательно подтверждено. Владельцев на сленге называют «облигационерами».

Долговые ценные бумаги имеют конечный срок действия. Он известен заранее ещё перед эмиссией. При погашении облигации эмитент выкупает весь выпуск по номинальной цене. В обязанности эмитента входит регулярные купонные выплаты. Их ещё называют вознаграждением или накопленными процентами.

Говоря простым языком: облигация — это займ на открытом рынке.

Что нужно инвестору, чтобы получать прибыль от облигации? Купить и удерживаете её. За каждый день владения инвестор получает вознаграждение.

Все в плюсе

Компания проводит эмиссию облигаций, а после предлагает их широкому кругу инвесторов. Это позволяет брать деньги в долг напрямую у инвесторов.

Доходность облигаций крупнейших компаний, обычно чуть больше среднего процента у банковских вкладов и значительно меньше, чем кредит в банке.

Такая схема позволяет всем оставаться в выигрыше:

• Для инвестора — это возможность выгодно вложить большую сумму под хороший процент и не переживать, что у банка отберут лицензию.
• Эти ценные бумаги можно продать в любой момент, не потеряв прибыль по ней;
• Для компании — это выгодно привлекать денежные средства под проценты, которые ниже чем кредит в банке;

Большая ликвидность

Облигации торгуются на фондовой бирже. Их можно свободно покупать и продавать любому гражданину. В банке большинство вкладов необходимо держать до конца срока, а в случае досрочного закрытия накопленные проценты вкладчик не получит.

У инвестора больше возможностей в плане управления деньгами. Периодически возникают выгодные возможности заработать где-то ещё. Например, на спекуляции с валютой или в моменты обвала цен на акциях. То он быстро сможет продать облигации без потери процентов и уже дальше распоряжается деньгами на своё усмотрение. Эти действия доступны на одном торговом счёте у брокера.

В физическом виде облигации не выпускаются. При покупке через биржу инвестор заносится в электронный реестр держателей ценных бумаг. Его ещё называют депозитарием.

Примечание 1

Долговые ценные бумаги, созданные физическими и юридическими лицами, называются векселями. Они не являются эмиссионными и не торгуются на бирже.

Примечание 2

На сленге облигации называют «облиги» и «бонды».

В случае отказа (невозможности) выкупить долговые ценные бумаги у держателей, компании будет объявлен технический дефолт по этому выпуску. А спустя 2 недели будет полный дефолт. Это сильно ударит по репутации бизнеса. Если компания уцелеет, то в дальнейшем ей будет сложнее занимать деньги. Инвесторы согласятся кредитовать таких эмитентов только под высокие проценты.

Что делать при дефолте облигаций;

Доходность

Чем надёжнее эмитент, тем ниже будут процент дохода. В России самыми надёжными считаются облигации федерального займа (ОФЗ). Доходность по ним примерно равна текущей ключевой ставке ЦБ 4,25% (решение от 24 июля 2020 года).

У частных компаний ставка доходности повыше, поскольку должна быть премия за риск. Чем меньше размер компании, тем выше будет процент дохода, но и риск банкротства увеличивается. По таким ценным бумагам необходимо платить налог на прибыль по купону. Но лучше этот момент уточнять, поскольку постоянно вводятся нововведения. Все выпуски с 2017 г. не облагается налогом на купонные платежи по всем коммерческим эмитентам. По старым всё остаётся как прежде.

Есть требование к максимальной ставке доходности. Если она превышает ключевую ставку ЦБ более чем на 5 базисных пункта, то за сверхприбыль будет браться налог 35%.

При выборе ценных бумаг стоит обращать внимание на кредитные рейтинги международных агентств. Они подскажут надёжность эмитента

Хотя инвестор самостоятельно может понять свои риски, сравнив доходность и цену разных облигаций.

Примечание:

Самыми надёжными облигациями в мире принято считать американские гособлигации, их зачастую называют трежерис (Treasuries). Их можно купить через ETF на Московской бирже, его тикер FXTB.

Еврооблигации

Это облигации российских компаний, только выпущенные в валюте, причем любой – не обязательно евро. Например, Лукойл захочет привлечь капитал в долларах – выпускает еврооблигации. Сбербанку понадобились деньги в евро – он тоже эмитирует еврооблигации. Газпрому понадобились юани – это тоже будут еврооблигации.

Единственный минус – очень высокая стоимость. Номинал еврооблигации составляет обычно 1000 единиц валюты. Например, Альфа Банк предлагает облигацию Alfa Bond Issuance plc. номиналом в 1000 долларов, а Газпромбанк – GPB Eurobond Finance PLC с номинальной стоимостью в 1000 евро.

При этом продажа осуществляется лотами. В них обычно 100-200 облигаций. Например, в лоте Alfa Bond Issuance plc как раз 200 еврооблигаций. Следовательно, для покупки одного лота нужно 200 000 долларов. Это явно не подходит начинающему инвестору.

Всего на Мосбирже допущено к торгам 75 еврооблигаций.

Но некоторые евробонды продаются и по одному лоту. Например, тот же GPB Eurobond Finance PLC. Для покупки лота достаточно 1000 евро.

Поэтому в еврооблигации лучше инвестировать не напрямую, а через ПИФы, ETF или стратегии доверительного управления. Например, в ПИФ Сбербанка «Еврооблигации» можно инвестировать от 1000 рублей. ETF с тиком FXRB от FinEx, следующий индексу еврооблигаций российских компаний, стоит всего 1500 рублей.

Основные понятия

Номинальная стоимость облигации (нарицательная стоимость) – величина денежной суммы, указанная на облигации, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока (срока погашения).

Купонная процентная ставка – отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом (купоном). Доход устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, либо меняющимся во времени.

Классификация

Облигации можно классифицировать следующим образом:

По эмитенту

В данном случае имеется ввиду, кто выпускает ту или иную ценную бумагу. То есть, это могут быть как компании, так и Государство или муниципальные образования.

По виду валюты

В данном случае можно выделить два вида: стандартный (рублевый) и еврооблигации (валютный). Валютные бумаги принято называть Евробондами. И выпускаются они вовсе не зарубежными компаниями, как можно было подумать. Эти бумаги также выпускаются российскими эмитентами, но рассчитанными на займ в валюте.

Доходность стандартных облигаций составляет в среднем 7-12% годовых. А доходность евробондов в среднем может составлять 5-7%. На первый взгляд кажется, что это менее выгодно. Но стоит учесть, что доходность идет в валюте, что повышает ее ценность и делает даже выше рублевой. Вспомните банковские депозиты. Даже там валютный депозит составляет всего 2-3%.

Правда есть некоторый нюанс. Если номинал одной рублевой облигации составляет в среднем 1000 рублей, то цена одного евробонда — 1000 долларов. Поэтому, понятно, что еврооблигации сможет позволить себе не каждый начинающий инвестор, в отличие от стандартных рублевых. Тем не менее с евробондами можно работать даже начинающим инвесторам с небольшим капиталом. В этом нам могут помочь ETF-фонды. Но об этом я расскажу в другой статье.

По сроку обращения

Здесь все зависит, на какой срок рассчитана та или иная облигация. То есть, через какое время эмитент обязуется нам выплатить всё что полагается по этой бумаге.

• Краткосрочные — до 1 года;
• Среднесрочные — от 1 ло 5 лет;
• Долгосрочные — выше 5 лет;
• Бессрочные.

Рекомендуется пользоваться именно краткосрочными и среднесрочными облигациями.

По виду оферты

Безотзывная оферта — дает возможность погасить владельцу имеющубся ценную бумагу у эмитента. Но делать этого он не обязан.

Отзывная оферта. Эмитент, выпустивший облигацию, имеет право досрочно погасить облигацию без согласия владельца, и тем самым полностью закрыть свой долг.

По виду обеспечения

В данном случае имеется ввиду следующее:

• Обеспеченная облигация. Здесь в роли гаранта выступают определенные активы.
• Необеспеченная облигация. Никаких гарантов в виде активов нет.

Но не стоит пугаться необеспеченных ценных бумаг, так как существует достаточное количество проверенных крупных компаний, за которые особо можно не волноваться. Процент тех облигаций, по которым допускается дефолт очень невысок.

По выплате дохода

Здесь можно проводить классификацию следующим образом:

• Купонные облигации с постоянными  (ПД), переменными (ПК) и фиксированными купонами (ФПС).
• Бескупонные (дисконтные) облигации.
• С амортизацией долга (АД).
• С индексируемым номиналом (ИН).

Давайте разберемся, как это все работает.

Что же такое купонный доход? Купоны — это отчисления эмитента, которые поступают вам в качестве платы за займ. Как правило купонный доход выплачивается 2-4 раза в год. Говоря простыми словами, если вы вы дали соседу в долг на год 1000 рублей под 10% годовых. Если периодичность выплат по купону составит 2 раза в год, то это значит, что через каждые полгода вы будете получать по 50 рублей. А в конце срока вам вернут вашу 1000 рублей.

Чтобы рассчитать купонную доходность, можно обратиться к следующему примеру:

Бескупонные облигации предполагают, что вы купили акции с дисконтом (например за 900 рублей), а в конце срока у вас их выкупят по 1000 рублей. Но никаких купонов уже, соответственно, не будет.

Ну а что касается амортизации долга, то здесь выплата долга по номиналу происходит не в конце срока, а на протяжении всего времени обращения.

Формулы для расчета и примеры вычислений

Текущую доходность рассчитывают так: ТД = (Н * Кд)/Ц, где:

• Н — номинальная цена;
• Кд — купонная доходность, выражаемая в процентах годовых;
• Ц — рыночная стоимость актива.

При уменьшении последней показатель эффективности облигации повышается. В качестве примера можно взять бумагу стоимостью 950 руб. с купонным доходом 7,5%. Фактическая прибыльность составляет ТД = (1000 * 7,5)/950 = 7,89 %. Для расчета доходности к погашению используют формулу: ДП = (Н — Ц + НКД)/ЦП * (365/Дн) * 100 %, где:

• Н — номинальная цена;
• Ц — закупочная стоимость актива;
• НКД — накопленный купонный доход;
• Дн — срок погашения.

Для расчета эффективной доходности используют формулу: ЭДП=((Н-ЦП)/Л+НКД)/((Н+ЦП)/2*100%), где:

• Н — номинал, чаще всего равный 1000 руб.;
• ЦП — закупочная стоимость;
• НКД — накопленный доход;
• Л — число лет до погашения ОФЗ.

Похожие записи:

Комиссии на снятие наличных и переводы с карты на карту с 1 января 2021 года Полиметалл выплата дивидендов дата Инфляция в три раза превысила ожидаемую в 2020 году в россии Аско ру официальный сайт Акции и скидки в мартине с 30 марта по 12 апреля 2021 года Что еще делают автоконцерны, кроме автомобилей