Топ 7 нефтяных гигантов переходят на «большую энергию»

Долгий путь к возобновлению продаж до пандемии

Yum China уже находится на пути к выздоровлению, но дорога вперед по-прежнему будет сопряжена с трудностями. Новые ограничения на поездки в Китай в период китайского Нового года, который длился более одного месяца в январе и феврале, немного ослабили восстановление, поскольку 100% -ные бренды KFC, Pizza Hut и Yum China начали подавлять первоначальную вспышку болезни COVID-19 с прошлого года.

Компания привела правительственную статистику, показывающую, что поездки в первом квартале 2021 года снизились примерно на 40% по сравнению с уровнем 2020 года и на 70% с 2019 года.

Тем не менее не все было потеряно. Потребуется время, чтобы средний объем продаж в магазинах вернулся к показателям до пандемии, но более чем 1400 новых действующих точек Yum China (общее количество в 10 725 на конец марта по сравнению с 9 295 годом ранее) помогли. То же самое произошло и с продажами в одних и тех же магазинах (посещаемость и размер гостевых билетов в существующих магазинах), хотя в среднем 2019 год остается высшей точкой для большинства существующих KFC и Pizza Huts в Китае.

Метрическая	1 квартал 2021 г.	1 квартал 2020 г.	1 квартал 2019 г.
Доход	2,56 миллиарда долларов	1,75 миллиарда долларов	2,30 миллиарда долларов
Увеличение (уменьшение) продаж в одном магазине	10%	(15%)	4%
Маржа ресторана	18.7%	10.7%	18.5%
Скорректированная чистая прибыль	233 миллиона долларов	63 миллиона долларов	230 миллионов долларов

BP (BP).

Крупная глобальная энергетическая компания, работающая более чем в 100 странах. По оценкам Куплент, BP нуждается в выручке от продажи активов в размере около 10 миллиардов долларов и в органическом свободном денежном потоке около 4 миллиардов долларов после выплаты дивидендов, чтобы достичь целевого коэффициента перехода 25% к концу 2020 года. К сожалению, это обязательство по укреплению баланса оставляет BP с меньшим денежным потоком, чтобы повысить доходность капитала, чем некоторые из его коллег, и делает BP менее привлекательной инвестицией, говорит Куплент. Bank of America имеет» низкий » рейтинг и $ 37 ценовую цель для акций BP. Дивидендная доходность 6,37 %.

Что делать, если в портфеле уже есть китайские акции: держать или продать

Если в портфеле уже есть акции или доли в ETF-фондах китайских компаний, возможны два пути.

Держать. Пока идёт спад, по китайским акциям возможен убыток. Но на длительном горизонте более пяти лет рынок Китая, скорее всего, восстановится, как он уже не раз это делал. Тогда цены вернутся к текущим или более высоким значениям, и получится заработать.

Продать акции и доли в ETF-фондах прямо сейчас, если у инвестора короткий горизонт инвестирования или вложено слишком много денег в экономику КНР. Тогда он зафиксирует убыток, но не потеряет все деньги, если китайский рынок обвалится до того времени, когда инвестор планирует вывести деньги.

Точное время покупки или продажи акции не подскажет никто. Даже опытные последователи технического анализа, которые учитывают паттерны, индикаторы и другие сигналы на графиках цен, не всегда способны просчитать лучший момент. Поэтому любая покупка-продажа актива зависит от понимания инвестора, что происходит на рынке в данный момент.

Главные мировые инвесторы постепенно отказываются от вложений в китайскую экономику. К примеру, японский SoftBank продал акции Alibaba, из которых на 39% состоял его портфель. Другие переводят деньги в те сектора экономики, которые китайские власти ещё не трогали — здравоохранение, производство полупроводников или энергетику.

Мнения аналитиков в отношении китайских акций для долгосрочных портфелей частных инвесторов разнятся, поэтому перед тем, как инвестировать в акции, следует внимательно изучить ситуацию на рынке.

Статья не является инвестиционной рекомендацией. Помните, что покупка ценных бумаг связана с риском — вложения можно потерять, поскольку они не застрахованы.

Не готовы рисковать и покупать акции?

Положите деньги на вклад

Почему акции китайских компаний подешевели

Больше года мир борется с пандемией и её последствиями. Китай делает это жёстко: изолирует города и провинции, где возникают вспышки коронавируса, и сокращает вливание денег в экономику. Это плохо сказывается на состоянии экономики, но в перспективе такие меры позволят стране выйти из кризиса самостоятельно. Сейчас весь мир наблюдает, какие могут быть последствия для экономики без многомиллионной государственной помощи.

Действия правительства Китая можно объяснить: оно хочет добиться полной независимости от влияния других государств и при этом соблюсти национальные интересы. Поэтому власти не рекомендуют отечественным компаниям выходить на зарубежные фондовые биржи. Так, крупный сервис каршеринга Didi спустя месяц после проведения IPO в США по «собственной» инициативе отозвал акции с Нью-Йоркской биржи.

Из-за таких действий правительства КНР иностранные инвесторы перестают доверять китайскому рынку. Никто не хочет вкладывать деньги в экономику, где власти жёстко вмешиваются в дела бизнеса. Крупные инвесторы предпочитают более стабильные страны, например США и европейские государства.

Сильнее всего от госрегулирования пострадали финтех и EdTech — сервисы, связанные с онлайн-платежами и онлайн-образованием. Несколько десятков тысяч репетиторов по всему Китаю остались без работы, а акции компаний, которые занимаются внешкольным образованием, упали в среднем на 40–50%.

На инвестпривлекательность китайских активов также повлияли:

Антимонопольная политика. По мнению властей, она должна помочь среднему и мелкому бизнесу конкурировать с крупными компаниями. Уже получили крупные штрафы Alibaba Group, Tencent, JD, Baidu и Didi.
Правила сбора данных об автомобилях и водителях и закон о безопасности личных данных в киберпространстве. Они сказались на автопроизводителях, дилерских центрах, онлайн-провайдерах услуг по вызову автомобилей и страховых компаниях.

Пекин продолжает расширять ограничения, поэтому, скорее всего, можно ожидать дальнейшего падения цен на акции. Возможно, власти Китая за счёт жёсткой политики намерены снизить стоимость акций отечественных компаний. Такое уже случалось в 2015 году. Тогда крупные китайские инвесторы выкупили у американцев акции компании Qihoo 360 на $9,6 миллиарда. А в 2017 году, когда Qihoo 360 повторно вышла на публичный шанхайский рынок, капитализация бизнеса составила уже $56 миллиардов. Может быть, так будет и с другими крупными китайскими компаниями: как только они подешевеют до нужной цены, их выкупят инвесторы из КНР.

Риски компании PetroChina

Единственный нюанс для PetroChina — высокая долговая нагрузка компании. Его чистый долг (по Баффету, чистый долг = общие обязательства — денежные средства — дебиторская задолженность) в настоящее время составляет 136,9 миллиарда долларов. Эта сумма в 14 раз превышает годовой доход компании до пандемии и 114% от текущей рыночной капитализации акций, и, следовательно, она, безусловно, высока. Если пандемия будет длиться годами (например, из-за значительных мутаций вируса), высокая долговая нагрузка PetroChina ляжет на компанию.

С другой стороны, компания вряд ли столкнется с проблемами ликвидности, особенно учитывая низкие процентные ставки, преобладающие сейчас. Более того, затяжная пандемия — не самый вероятный сценарий. Кроме того, даже если мир будет страдать от пандемии намного дольше, чем ожидалось, Китай, вероятно, останется невосприимчивым, поскольку он доказал свою превосходную эффективность против пандемии.

Do Hedge Funds Think SHI Is A Good Stock To Buy Now?

At the end of March, a total of 4 of the hedge funds tracked by Insider Monkey were bullish on this stock, a change of -20% from the previous quarter. Below, you can check out the change in hedge fund sentiment towards SHI over the last 23 quarters. So, let’s see which hedge funds were among the top holders of the stock and which hedge funds were making big moves.

Of the funds tracked by Insider Monkey, Renaissance Technologies has the biggest position in Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited (NYSE:SHI), worth close to $11.2 million, comprising less than 0.1%% of its total 13F portfolio. Sitting at the No. 2 spot is Arrowstreet Capital, led by Peter Rathjens, Bruce Clarke and John Campbell, holding a $3.1 million position; less than 0.1%% of its 13F portfolio is allocated to the company. Other hedge funds and institutional investors that hold long positions contain Ryan Tolkin (CIO)’s Schonfeld Strategic Advisors, Ken Griffin’s Citadel Investment Group and . In terms of the portfolio weights assigned to each position Renaissance Technologies allocated the biggest weight to Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited (NYSE:SHI), around 0.01% of its 13F portfolio. Arrowstreet Capital is also relatively very bullish on the stock, earmarking 0.0042 percent of its 13F equity portfolio to SHI.

We view hedge fund activity in the stock unfavorable, but in this case there was only a single hedge fund selling its entire position: Marshall Wace LLP. One hedge fund selling its entire position doesn’t always imply a bearish intent. Theoretically a hedge fund may decide to sell a promising position in order to invest the proceeds in a more promising idea. However, we don’t think this is the case in this case because none of the 750+ hedge funds tracked by Insider Monkey identified SHI as a viable investment and initiated a position in the stock.

Let’s now take a look at hedge fund activity in other stocks similar to Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited (NYSE:SHI). We will take a look at Marathon Digital Holdings, Inc. (NASDAQ:MARA), BlackBerry Limited (NYSE:BB), Synaptics Incorporated (NASDAQ:SYNA), Shake Shack Inc (NYSE:SHAK), Neogen Corporation (NASDAQ:NEOG), Valvoline Inc. (NYSE:VVV), and The Hanover Insurance Group, Inc. (NYSE:THG). This group of stocks’ market valuations are closest to SHI’s market valuation.

Ticker, No of HFs with positions, Total Value of HF Positions (x1000), Change in HF Position MARA,10,197814,2 BB,24,499771,-7 SYNA,25,533817,-3 SHAK,23,560136,-2 NEOG,10,29017,-6 VVV,23,677540,-4 THG,18,95544,-2 Average,19,370520,-3.1

View table here if you experience formatting issues.

As you can see these stocks had an average of 19 hedge funds with bullish positions and the average amount invested in these stocks was $371 million. That figure was $15 million in SHI’s case. Synaptics Incorporated (NASDAQ:SYNA) is the most popular stock in this table. On the other hand Marathon Digital Holdings, Inc. (NASDAQ:MARA) is the least popular one with only 10 bullish hedge fund positions. Compared to these stocks Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited (NYSE:SHI) is even less popular than MARA. Our overall hedge fund sentiment score for SHI is 24. Stocks with higher number of hedge fund positions relative to other stocks as well as relative to their historical range receive a higher sentiment score. Hedge funds clearly dropped the ball on SHI as the stock delivered strong returns, though hedge funds’ consensus picks still generated respectable returns. Our calculations showed that top 5 most popular stocks among hedge funds returned 95.8% in 2019 and 2020, and outperformed the S&P 500 ETF (SPY) by 40 percentage points. These stocks gained 17.2% in 2021 through June 11th and still beat the market by 3.3 percentage points. A small number of hedge funds were also right about betting on SHI as the stock returned 11.9% since Q1 (through June 11th) and outperformed the market by an even larger margin.

Disclosure: None. This article was originally published at Insider Monkey.

Могут ли акции PetroChina показать рост?

Несмотря на недавнюю коррекцию, цена на нефть остается высокой, и поэтому разумно не ожидать гораздо более высоких цен на нефть в ближайшие годы. С другой стороны, цена на природный газ остается на 30-месячном максимуме благодаря высокому спросу. Хотя большинство стран стремятся сократить потребление нефти, природный газ является гораздо более чистым топливом, и поэтому экологическая политика не направлена на сокращение его потребления.

PetroChina активно инвестирует в рост своего производства. Компания объявила о плане потратить 37 миллиардов долларов на проекты роста в течение следующих пяти лет. Эта сумма превышает ожидаемые капитальные затраты Saudi Aramco, Exxon Mobil и Royal Dutch Shell. Учитывая устойчивый рост спроса на природный газ, PetroChina в основном сосредоточится на проектах роста, связанных с природным газом.

Поскольку PetroChina постоянно наращивает добычу и продолжает инвестировать огромные суммы в проекты роста, можно разумно ожидать, что ее добыча будет расти еще много лет. С другой стороны, инвесторы всегда должны помнить, что доходы производителей нефти и газа чрезвычайно чувствительны к ценам на нефть и природный газ, которые очень цикличны.

Дивиденды

PetroChina распределила общие дивиденды в размере 1,86 доллара на акцию в 2020 году. В отличие от хорошо известных нефтяных компаний, которые стараются выплачивать предсказуемые дивиденды и избегать сокращения дивидендов, PetroChina выплачивает непредсказуемые дивиденды своим акционерам в зависимости от ее фактических доходов и перспектив бизнеса.

Дивиденды в размере 1,86 доллара на акцию соответствуют дивидендной доходности 4,4% при текущей цене акций. Однако PetroChina находится на пути к значительному восстановлению после пандемии в этом году, и поэтому ожидается, что прибыль на акцию вырастет с 1,53 доллара в 2020 году до 7,10 доллара. В результате в этом году он, вероятно, значительно увеличит дивиденды.

Таким образом, инвесторы должны ожидать, что PetroChina предложит дивидендную доходность, которая в этом году намного превышает 4,4%.

Royal Dutch Shell (RDS.A).

По данным Forbes, Royal Dutch Shell является одной из крупнейших нефтяных супергигантов и крупнейшей публичной компанией в мире за пределами США и Китая. Аналитик Кристофер Куплент (Christopher Kuplent) говорит, что солидные показатели прибыли Shell в третьем квартале были омрачены осторожными комментариями руководства, касающимися текущей программы выкупа компании на 25 миллиардов долларов. Куплент прогнозирует, что Shell продолжит использовать избыточный денежный поток для выкупа акций, сократив общее количество акций почти на 50% к 2030 году. Дивиденды на уровне 6,41%.

Причины недавней коррекции PetroChina

Основная причина недавней 19-процентной коррекции PetroChina, как и всего энергетического сектора, — это возобновление ежедневных инфекций из-за распространения дельта-варианта коронавируса. Управление энергетической информации ожидает, что мировое потребление нефти вырастет с 92,3 миллиона баррелей в день в 2020 году до 97,6 миллиона баррелей в день в этом году и станет рекордным показателем в 101,35 миллиона баррелей в день в 2022 году. Управление выразило обеспокоенность по поводу того, что восстановление энергетического рынка может быть значительно отложено, поскольку некоторые страны могут снова ввести меры социального дистанцирования.

Действительно, распространение дельта-варианта — это негативное явление для энергетического рынка. Однако подавляющее большинство вакцинированных людей по-прежнему защищены от серьезных заболеваний и смерти. Это помогает объяснить, почему количество ежедневных смертей не вернулось к уровню до вакцинации.

Если глобальное внедрение вакцины будет продолжаться быстрыми темпами, правительствам не придется снова вводить строгие меры социального дистанцирования. Короче говоря, дельта-вариант, вероятно, задержит восстановление мировой экономики, но, вероятно, окажется кратковременным встречным ветром благодаря эффективности вакцин против этого варианта.

Другой причиной недавней коррекции всего энергетического сектора является недавнее объявление ОПЕК о том, что она постепенно увеличит добычу до уровней, существовавших до COVID, до конца следующего года. С одной стороны, объявление о создании картеля означает, что главный фактор роста цен на нефть в этом году постепенно исчезнет с горизонта. С другой стороны, ОПЕК неоднократно доказывала, что она всегда бдительна и будет продолжать поддерживать цены на нефть всякий раз, когда на энергетическом рынке наблюдается спад.

Стоит ли сейчас покупать китайские акции

Если ориентироваться на прогноз роста ВВП и развития производства, экономика Китая выглядит привлекательно для инвесторов. Многие известные бизнесмены придерживаются правила докупать активы при падении цены на 10–30%. Но для новичков такая стратегия может оказаться слишком жёсткой. Не все могут спокойно наблюдать, как вложенные 100 тысяч ₽ превращаются сначала в 90, а потом в 80 или 70 тысяч.

Если покупать ETF, а не акции отдельных компаний, то риск потерять деньги меньше. На Московской бирже можно купить доли в фондах, которые инвестируют в китайские компании:

FXCN (FINEX CHINA UCITS ETF);
AKCH (БПИФ Альфа Китайские акции).

Через ETF можно вкладывать деньги в компании, акции которых недоступны российским неквалифицированным инвесторам. В частности, доля Tencent в фонде FXCN превышает 15%, но купить акции без специального статуса не получится. Поэтому ETF может оказаться интересным для неквалифицированных инвесторов, которые хотели бы вложиться в этот бизнес.

На Санкт-Петербургской бирже неквалифицированным инвесторам доступны акции девяти китайских компаний из разных отраслей:

Aluminum Corp of China — металлургия;
PetroChina — нефть и нефтехимия;
Sinopec Shanghai Petrochemical — нефть и нефтепродукты;
China Eastern Airlines — транспорт;
China Southern Airlines — транспорт;
Huaneng Power — электроэнергетика;
Huazhu Group — отели и рестораны;
Yum China Holdings — отели и рестораны;
China Life Insurance — финансы.

У иностранных брокеров перечень ETF с участием в китайском рынке намного шире, но купить их могут те, кто получил статус квалифицированного инвестора или открыл счёт у иностранного брокера.

Цены на китайские акции постоянно меняются. Иногда они поднимаются на фоне какой-то позитивной новости. Так, в августе некоторые ценные бумаги подросли после сообщения о победе над дельта-штаммом коронавируса. Но закрепятся они на этих позициях или снова рухнут, пока непонятно. Так происходит потому, что экономика Китая не восстановилась до конца, а компании всё ещё пытаются понять, как работать по новым законам.

До наступления стабильности невозможно спрогнозировать, что произойдёт — рост цен или полный обвал китайских акций. Направление развития страны, экономику и бюджет определяет компартия КНР. Следующий её съезд запланирован только на октябрь 2022 года, поэтому неопределённость на рынке будет сохраняться как минимум до этого срока.

Обзор бизнеса PetroChina

Большинство инвесторов, ориентированных на доход, знакомы с крупными нефтяными компаниями, такими как Exxon Mobil, Chevron и BP, но они мало знакомы с PetroChina, китайским гигантов нефтяной отрасли. Однако PetroChina должна быть включена в список крупнейших нефтяных компаний, поскольку она является крупнейшим производителем нефти и газа в мире. В 2020 году компания добыла 3,85 миллиона баррелей нефти и газа в сутки. Таким образом, он на 2% превысил добычу Exxon Mobil (3,76 миллиона баррелей в день).

PetroChina имеет важное отличие от других крупных нефтяных компаний. У него гораздо менее интегрированная бизнес-модель, и, следовательно, его сегмент разведки и добычи приносит подавляющую часть прибыли

Например, в 2019 году сегмент разведки и добычи принес 87% от общей выручки, а в 2020 году это был единственный прибыльный сегмент компании. Это означает, что PetroChina гораздо более чувствительна к цене на нефть, чем ее аналоги. Такая чувствительность привела к чрезвычайно нестабильной производительности.

В прошлом году PetroChina опередила других крупных нефтяных компаний по показателям бизнеса с впечатляющим отрывом. В прошлом году он увеличил добычу на 4,8%, в то время как все другие крупные нефтяные компании значительно сократили добычу из-за пандемии. Кроме того, благодаря своим решительным мерам Китай оказался единственной крупной экономикой, которой удалось взять под контроль пандемию. В результате в прошлом году ВВП Китая вырос на 2,3%, в то время как все другие крупные экономики пережили серьезную рецессию. PetroChina очень выиграла от образцовой реакции Китая на пандемию, и, таким образом, это была единственная крупная нефтяная компания, которая в прошлом году получила прибыль.

Более того, ОПЕК и Россия ответили на пандемию беспрецедентным сокращением добычи. В результате они оказали сильную поддержку цене на нефть и привели к ее росту до почти трехлетнего максимума. Частично это стало результатом массового распространения вакцин по всему миру, которые, как ожидается, позволят взять под контроль пандемию в конце 2021 года. Ожидается, что благодаря высокой доле влияния на цену на нефть, PetroChina в этом году достигнет 7-летнего максимума прибыли на акцию в размере 7,10 доллара США.

Крупнейшая в мире экосистема цифровых ресторанов

Растущее количество ресторанов в материковом Китае — это только часть истории. Несмотря на то, что в среднем KFC и Pizza Hut по-прежнему продают меньше еды, чем до пандемии, как Yum China генерирует новый рекордно высокий доход и прибыльность? Одним словом: мобильность.

Видите ли, Yum China имеет самую большую в мире онлайн-базу данных о членстве в ресторанной индустрии. По состоянию на конец марта 2021 года он сообщил о более чем 315 миллионах участников и их количество — по сравнению с 300 миллионами, о которых сообщалось всего три месяца назад. Примерно 84% общей выручки за квартал было размещено в цифровом формате, а 29% из них было доставлено клиентам.

Существуют ограничения на COVID-19 или нет, Yum China построила себя для цифровой эпохи, в которой мы сейчас живем.

Хотя в данный момент движение ограничено, здесь это не слишком большая помеха. Сеть ресторанов будет оставаться под давлением до тех пор, пока новый коронавирус не перестанет распространяться, но большая часть продаж Yum China происходит за пределами помещений. Эта огромная цифровая фан-база, превышающая население большинства стран, является ключевым конкурентным преимуществом лидера ресторанного бизнеса Китая.

После отчета за первый квартал это один из ресторанов с разумной ценой. Акции торгуются в 33 раза после 12-месячной скорректированной прибыли на акцию, и эта цифра резко улучшится, поскольку финансовые результаты Yum China во втором и третьем кварталах ухудшатся. Добавьте к этому ожидание руководства примерно 1000 открытий новых мест, и акции выглядят как хорошей долгосрочной покупкой.

Николас Россолилло, The Motley Fool