Валютный курс и его виды

Объединение участников

Для того, чтобы каждый мог купить или продать валюту, существует сеть специальных торговых площадок – бирж. Они есть по всему миру, начиная от Токио и Сиднея на востоке, и заканчивая американскими биржами в Нью-Йорке и Чикаго. Поэтому есть круглосуточный доступ к торгам, сначала, когда только торговые сутки начинаются, работает азиатский регион, затем европейский, и заканчивается день в Америке.

Большая часть валют находится в обороте этих площадок, но, например, доллар к рублю не торгуется в то время, когда не работает соответствующий сектор московской биржи. Это не имеет ничего общего с обменными пунктами, к которым все привыкли. Здесь всё происходит в электронном виде, и в то время, когда биржа закрыта, никакой активности быть не может.

Все биржи имеют относительно точную связь между собой – расхождение котировок происходит очень редко. Тем не менее, валютный рынок является децентрализованным. То есть он состоит из нескольких очень крупных участников, которые, в свою очередь, формируются из более мелких. Это суть системы ECN, электронной торговой коммуникации. Это можно представить в виде государства, которое разбивается на регионы, те на города, города на районы и так далее вплоть до квартир. Простых пользователей объединяют брокеры – это первая ступенька в этой системе. Допустим, тысяча человек торгует через какого-либо брокера, такие брокеры объединены в рамках одного поставщика ликвидности — “Брокера для брокеров”.

Режим обменного курса

Страны могут выбирать, какой режим обменного курса они будут применять к своей валюте. Основными типами режимов обменного курса являются: свободно плавающий, фиксированный (фиксированный) или гибридный.

В режимах свободного плавания обменные курсы могут изменяться относительно друг друга в зависимости от рыночных сил спроса и предложения. Обменные курсы таких валют, вероятно, будут меняться почти постоянно, поскольку они котируются на финансовых рынках , в основном банками , по всему миру.

Система подвижной или регулируемой привязки — это система фиксированных обменных курсов , но с учетом переоценки (обычно девальвации) валюты. Например, в период с 1994 по 2005 год китайский юань был привязан к доллару США на уровне 8,2768 юаня за 1 доллар. Китай был не единственной страной, сделавшей это; с конца Второй мировой войны до 1967 года все страны Западной Европы поддерживали фиксированные обменные курсы по отношению к доллару США на основе Бреттон-Вудской системы . Но от этой системы пришлось отказаться в пользу плавающих рыночных режимов из-за рыночного давления и спекуляций, как заявил президент Ричард М. Никсон в речи 15 августа 1971 года во время так называемого шока Никсона .

Тем не менее, некоторые правительства стремятся удерживать свою валюту в узком диапазоне. В результате валюты становятся переоцененными или недооцененными, что приводит к чрезмерному торговому дефициту или положительному сальдо.

Изменения курсов валют

Одна валюта может подорожать или подешеветь по отношению к другой. Это может происходить в разных масштабах, как ценовых, так и временных. Это объясняется всё тем же дисбалансом в спросе и предложении, однако, причинами для этого дисбаланса могут послужить самые разные явления:

Общая экономическая обстановка в мире. Например, когда всё хорошо, есть стабильные темпы роста, везде все показатели растут – в такие периоды люди скупают евро и фунты, покупают валюты развивающихся стран, продают доллары. Но как только появляются признаки кризиса, сразу же растут покупки доллара, золота и в гораздо большей степени валют-убежищ, которым по многим причинам не страшны сильные колебания, к таким относятся японская иена и швейцарский франк. Экономики этих стран сильны, поэтому при какой-либо нестабильности участники рынка начинают переводить свои сбережения именно в эти активы.
Политическая обстановка в стране;
Публикации экономических показателей. Например, замедление инфляции или производственного индекса говорит о том, что есть общие признаки замедления в экономике страны, это сразу же может отразиться и на курсе валюты этой страны. Явление может краткосрочным, а может и затянуться, всё зависит от настроения участников в целом. Первая реакция сразу после публикации может быть чрезмерной, и вызвать сильные колебания, как, например, происходит при публикации данных по рынку труда в соединённых штатах (каждая первая пятница месяца). Когда же целый комплекс показателей выходит с ухудшением или не соответствует прогнозам, может начаться долговременное снижение курса валюты. Направление изменения котировок форекс называется трендом, тенденцией. Он показывает текущее преобладающее настроение рынка в определённом масштабе.
Заявления официальных лиц. Например, немецкий министр как-то раз заявил, что курс евро к доллару выше 1.25 не устраивает экспортно ориентированные страны Евросоюза, такие заявления без последствий не проходят.
и т.д.

Очень важную роль в формировании тренда играет кредитно-денежная политика регулятора страны. Центробанк определяет базовую процентную ставку – фактически стоимости займа для банков, которые будут эти деньги выдавать в виде кредитов конечному потребителю. Чем выше ставка, тем жёстче политика, обычно она используется для сдерживания инфляции и защищает экономику от перегрева. Когда ставка высока – высока и привлекательность такой валюты. Если же ставку начинают понижать, то экономика переходит к состоянию стимулируемой, это вызывает снижение курса валюты.

Говоря о процентных ставках, можно сказать также, что они включены в механизм формирования свопа на форексе. Что такое своп, и как он формируется можно почитать здесь.

Весь этот процесс можно разбить на составляющие его циклы, за ужесточением обязательно в течение какого-то времени следует смягчение, то есть ставка то повышается несколько раз, то понижается. Обычно есть привязка к общемировой экономике. В периоды кризиса все начинают стимулировать, при хорошей конъюнктуре, наоборот, ужесточать.

Большая часть валют находится в свободном плавании, то есть присутствует именно рыночный механизм формирования курса. Но отдельные страны используют разные приёмы, вплоть до установки официального обменного курса, как например делает Китай. Есть так называемый оффшорный юань, но на него ориентироваться не стоит. Также весьма примечателен пример швейцарского франка, который одно время имел привязку к евро, вернее, минимальный курс пары еврофранк, который не мог опуститься ниже 1.20. Привязку убрали, но пара очень мало ходит вверх-вниз, поэтому можно сделать вывод о негласном контроле.

Реальный обменный курс рубля

Наконец, на всё это можно смотреть и с другой стороны. Выше я уже приводил график реальных курсов нескольких иностранных валют к доллару из книги Триумф оптимистов. Напомню, что идея была в его постоянности – если номинальный курс отражает разницу инфляций в валютной паре, то его значение, хоть и может быть волатильным, долгосрочно не будет иметь тренда вверх или вниз.

Попробуем проделать то же самое для пары рубль/доллар, чтобы посмотреть, работает ли всё это для нашей валюты. В этом случае реальный обменный курс будет показывать за сколько корзин российских товаров мы можем купить корзину товаров США, а рассчитать его можно двумя способами.

Первый – это взять номинальный курс USDRUB и умножить его на отношение текущей цены корзины иностранных товаров (и услуг) на цену корзины российских. С нашими данными формула будет такая:

Второй – уменьшить числитель и знаменатель курса на накопленную инфляцию:

Результаты оба способа дают одинаковые. Я рассчитал и отобразил на графике ниже две линии реального курса – со стартом в начале данных в середине 1992 года и после снижения инфляции в России до каких-то более разумных пределов с начала 1996 года:

Чем больше значение реального курса, тем больше российских товаров надо отдать за американские.

Вся история режимов валютного курса в России видна здесь не хуже, чем на графике номинального курса, который я приводил ближе к началу статьи.

Трехзначная годовая инфляция при плавающем курсе до середины 1995 года внесла свою лепту – российская корзина товаров и услуг стоила значительно дешевле американской.
Переход на различные варианты управляемых режимов курса со временем помог укротить инфляцию и нормализовать покупательную способность, в случае которой регулярные интервенции ЦБ в какой-то момент, похоже, даже привели к обратному перекосу.
Низкий курс российской валюты удавалось искусственно поддерживать до 2014 года, после чего его, наконец, отпустили, что ожидаемо привело к возврату к рыночному эквилибриуму (состоянию равновесия между спросом и предложением на рынке).

Если посмотреть на период после высокой инфляции (красная линия с 1996 года), то можно заметить, что за 24 года хождения вокруг единицы реальный курс так никуда и не ушел, что согласуется с теорией о паритете покупательной способности.

Кстати, не стоит думать, что средние значения курса, показанные на графике пунктиром, можно использовать для спекулятивного заработка таймингом. Среднее значение зависит от анализируемого периода и никто не знает точное равновесное значение курса, по которому можно было бы определить его текущее значение как отклонившееся от эквилибриума.

Где получить информацию о курсе валюты

Официально установленный курс валют есть на сайте Банка России, сайтах официальных структур, онлайн-агрегаторах. Курсы коммерческих банков размещаются на их официальных страницах в интернет, на рекламных баннерах, в представительствах финансовых компаний.

Онлайн-агрегаторы помогают не только узнать курс валюты на сегодня, но и произвести конвертацию валюты и определиться, в каком банке выгоднее произвести покупку или продажу. Разница между установленными курсами в разных банках может составлять 2 и более рулей, поэтому сайты помогут существенно сэкономить на операции.

Например, вы хотите купить 500 евро. Проанализировав минимальные и максимальные курсы на евро в разных банках, выяснили, что при покупке в банке АК Барс заплатить придется 35615 руб. (курс 71,23 руб.), а в банке РНКБ 36550 руб. (курс 73,10 руб.), разница составит 935 руб.

Обратите внимание, за операцию дополнительно может быть взыскана комиссия, согласно тарифному плану банка. Она может быть фиксированной или устанавливаться в процентном отношении к сумме

Покупая/продавая валюту с помощью онлайн-банкинга кредитной компании, вы сможете рассчитывать на самые выгодные условия.

Равновесие и несогласованность реального обменного курса

Реальный обменный курс (RER) представляет собой номинальный обменный курс, скорректированный с учетом относительной цены отечественных и зарубежных товаров и услуг, что отражает конкурентоспособность страны по сравнению с остальным миром. Более подробно, повышение курса валюты или высокий уровень внутренней инфляции снижает RER, тем самым снижая конкурентоспособность страны и уменьшая текущий счет (CA). С другой стороны, обесценивание валюты вызывает противоположный эффект, улучшая ЦА страны.

Есть свидетельства того, что RER обычно достигает стабильного уровня в долгосрочном плане и что этот процесс идет быстрее в малых странах с открытой экономикой, для которых характерны фиксированные обменные курсы. Было показано, что любое существенное и стойкое отклонение RER от его уровня долгосрочного равновесия, так называемое несоответствие RER, оказывает негативное воздействие на платежный баланс страны. Завышенный RER означает, что текущий RER выше своего равновесного значения, тогда как заниженный RER указывает на обратное. В частности, продолжительное завышение курса RER широко считается ранним признаком надвигающегося кризиса из-за того, что страна становится уязвимой как для спекулятивных атак, так и для валютного кризиса, как это произошло в Таиланде во время азиатского финансового кризиса 1997 года . С другой стороны, длительная недооценка ВИЭ обычно оказывает давление на внутренние цены, изменяя стимулы потребителей к потреблению и, таким образом, неправильно распределяя ресурсы между торгуемыми и неторгуемыми секторами.

Учитывая, что несоответствие RER и, в частности, завышение курса, может подорвать ориентированную на экспорт стратегию развития страны, равновесное измерение RER имеет решающее значение для политиков. К сожалению, эту переменную невозможно наблюдать. Наиболее распространенный метод оценки равновесного RER — это общепринятая теория паритета покупательной способности (ППС), согласно которой предполагается, что равновесный уровень RER остается постоянным во времени. Тем не менее, равновесный RER не является фиксированным значением, поскольку он следует тенденции основных экономических основ, таких как различная денежно-кредитная и фискальная политика или асимметричные шоки между страной базирования и за рубежом. Следовательно, доктрина ГЧП в течение многих лет широко обсуждалась, учитывая, что она может сигнализировать о естественном движении RER к новому равновесию как несоответствие RER.

Начиная с 1980-х годов, чтобы преодолеть ограничения этого подхода, многие исследователи пытались найти альтернативные равновесные меры RER. Двумя наиболее популярными подходами в экономической литературе являются обменный курс фундаментального равновесия (FEER), разработанный Уильямсоном (1994), и поведенческий равновесный обменный курс (BEER), первоначально оцененный Кларком и Макдональдом (1998). FEER фокусируется на долгосрочных детерминантах RER, а не на краткосрочных циклических и спекулятивных силах. Он представляет собой RER, соответствующий макроэкономическому балансу, характеризующемуся одновременным достижением внутреннего и внешнего балансов. Внутренний баланс достигается, когда уровень производства соответствует как полной занятости всех имеющихся факторов производства, так и низкому и стабильному уровню инфляции. С другой стороны, внешнее сальдо сохраняется, когда фактические и будущие сальдо КС сопоставимы с долгосрочными устойчивыми чистыми потоками капитала. Тем не менее, FEER рассматривается как нормативный показатель RER, поскольку он основан на некоторых «идеальных» экономических условиях, связанных с внутренним и внешним балансом. В частности, поскольку устойчивое положение ЦА определяется как экзогенная ценность, этот подход с течением времени подвергался широкому сомнению. В отличие от этого, BEER предполагает эконометрический анализ поведения RER с учетом значительных отклонений RER от его равновесного уровня по ППС как следствие изменений в основных экономических принципах. Согласно этому методу, ПИВО — это показатель RER, который возникает, когда все экономические основы находятся на своих равновесных значениях. Следовательно, общее несоответствие RER определяется степенью, в которой основные экономические показатели отличаются от своих долгосрочных устойчивых уровней. Короче говоря, BEER — это более общий подход, чем FEER, поскольку он не ограничивается долгосрочной перспективой, будучи способным объяснить циклические движения RER.

Евро

1 января 2002 года евро стал единой валютой для 22 членов Европейского союза и одновременно второй крупнейшей мировой валютой (американский доллар является крупнейшей). Это стало на тот момент самым значительным событием в финансовом мире, шестнадцать национальных валют исчезли и были заменены единой европейской валютой.

Впервые мысль о единой валюте была высказана Уинстоном Черчиллем, когда в 1946 году он заявил о «Соединенных штатах Европы». Его цели были сугубо политические. Он надеялся, что единое правительство принесет мир на континент, разорванный двумя мировыми войнами.

обменные курсы валют

И хотя евро изначально был задуман как инструмент укрепления политической солидарности, он также повысил унификацию экономик стран, его использующих.

Некоторые преимущества его введения в сфере экономики включают:

• устранение колебаний валютного курса. Евро устраняет колебания курса в пределах определенных границ;

• стоимость транзакций. Туристы и пересекающие по несколько границ с другими целями вынуждены менять валюту при въезде в каждую новую страну. Стоимость этих обменов бывает значительной. С появлением евро внутри Евросоюза эта необходимость отпала;

• увеличившаяся торговля. Прозрачность цен, устранение колебаний цен, уменьшение стоимости транзакций по обмену — все это содействует увеличению торговли внутри границ стран зоны евро;

• увеличение занятости населения. С введением единой валюты для многих стало менее затруднительным пересекать границу в поисках работы, их зарплата на новом месте выплачивается той же валютой, что и дома.

Приложения и способ действия

Признательность

Повышение обменных курсов

Если ваш собственный обменный курс падает в результате чрезмерного предложения иностранной валюты, курс должен поддерживаться покупкой иностранной валюты центральным или центральным банком ( переоценка ). Центральному банку придется отказаться от собственных денег и, таким образом, увеличить денежную базу . В долгосрочной перспективе центральный банк не может удовлетворить дефицит спроса, поскольку в противном случае существует риск инфляции , даже при наличии профицита платежного баланса.

девальвация

Девальвация обменных курсов

Если обменный курс вырастет, центральному банку придется поддерживать его, продавая иностранную валюту. Здесь центральный банк будет собирать деньги центрального банка и, таким образом, сокращать денежную базу ( девальвация ). В случае необходимости девальвация должна происходить путем повышения обменного курса, поскольку существует риск неплатежеспособности собственной страны.

Плавающие курсы валют

Во многих государствах действуют плавающие валютные курсы, при этом цена национальной валюты отдана на откуп стихии рынка. Наш Центробанк последние годы тоже придерживается такой политики, устанавливает официальный курс на основе результатов биржевых торгов.

Центробанк устанавливает новый официальный курс каждый рабочий день, но происходит это ближе к полудню, поэтому в текущее время действует предыдущий курс ЦБ. Расчет показателя – прозрачная техническая процедура, при которой вычисляется среднее значение данных, взятых из определенного интервала биржевых торгов

Важное преимущество такого подхода заключается в том, что не нужно тратить средства для поддержания курса

В этом случае довольно существенна зависимость благосостояния граждан от инвестиций в страну. Чем выше курс национальной валюты, тем больше ее покупательная способность.

Компромиссом между плавающим и фиксированным курсом является установка государством коридора, за пределы которого центробанк не дает выйти национальной валюте. Регулятор следит за курсом, и когда видит, что тот приближается к предельному уровню, прибегает к валютным интервенциям.

Типы котировок

Простыми словами, котировка валюты – это цена одного актива, выраженная в стоимости другого. Обе денежные единицы являются составляющими элементами валютной пары. Первая валюта в структуре является базовой, а вторая – котируемой или второстепенной.

Значение базового элемента всегда соответствует единице денежного измерения, а для второстепенного оно определяется расчетным способом, и зависит от курсовых соотношений величин.

Котируемый параметр соответствует количеству средств в эквиваленте национального дензнака, которые необходимо заплатить, чтобы купить единицу базовой валюты. В зависимости от структуры и формирования пары активов, различают три вида валютных курсов Форекс:

прямой;
обратный;
кросс-курс.

Прямой

В прямых котировках денежная единица одного государства выражается в единицах другого. В долларовых валютных парах прямой котировки базовым элементом является доллар. Примерами такого типа активов являются USD/CHF и USD/CAD. В них отображается стоимость котируемого элемента в эквиваленте основного.

Обратный (косвенный)

В обратных котировках базовой валютой является национальный денежный знак, а котируемой – доллар. В таких активах отображается необходимое количество второстепенной валюты для покупки базовой. Примером косвенных активов является EUR/USD. Стоимостный параметр на графике обозначает, сколько долларов можно купить за один евро. На рисунке его цена составляет 1,17482.

Рисунок 1. Параметр стоимости на косвенном активе EUR/USD

Кросс-курс

В кросс-курсе отображено соотношение значений двух активов, определенное по отношению к третьему денежному знаку. Такой тип валютной пары применяется в случае, когда между двумя элементами отсутствуют реальные котировки цен, а третья валюта котируется по прямой схеме в государствах рассматриваемых денежных знаков. Исключением является пара EUR/GBP, которая также относится к категории кросс-курсов, однако каждый ее элемент котируется. Все расчеты проводятся по официальным курсовым значениям, установленным центральными финансовыми учреждениями.

Кросс-курс устанавливается для тех денежных знаков, которые не имеют прямых котировок по отношению к конкретной валюте. К примеру, швейцарский франк не котируется к йене, поскольку в Швейцарии не пересматриваются в ежедневном режиме параметры японского денежного знака. Стоимость актива определяется расчетным способом через ценовые параметры другой валюты, котирующейся и в Швейцарии и в Японии. Таким денежным знаком является доллар. В данной ситуации составляющие элементы кросс-курса – это CHF и JPY. При вычислении ее стоимости, учитываются долларовые активы USD/CHF и USD/JPY. Формула для вычисления будет иметь вид: CHF/JPY=USD/JPY:USD/CHF.

Основные источники поступления валюты в России

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций

Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Подробнее

В отличие от резервных валют, обеспеченных экономическим потенциалом и высокой капитализацией фондовых рынков стран–эмитентов, роль рубля в мировой экономике крайне незначительна. Он не используется в международной торговле, не входит в валютные резервы центральных банков. Относительно высоким спросом пользуются долговые инструменты ЦБ РФ, но лишь как одна из составляющих рисковых инвестиционных портфелей.

Некоторые оппозиционные экономисты утверждают, что Центробанк – это филиал зарубежных структур и занимается эмиссией рубля под конкретный объём долларовой массы. В таких рассуждениях причину путают со следствием. Рыночная цена, в том числе иностранной валюты, определяется соотношением спроса и предложения. Косвенно об этом можно судить по сальдо внешнеэкономической деятельности. Проще говоря, чем больше превышение экспорта над импортом, тем больше предложение валюты на рынке и тем крепче должен быть рубль, и наоборот. Серьезное влияние оказывают монетарная политика ЦБ РФ и Минфина, а также миграция капитала, например, спрос на государственные облигации со стороны нерезидентов. В структуре российского экспорта чуть более 50% приходится на минеральные ресурсы (из них 98% нефть), т. е. нефть составляет ровно половину экспорта. Многие источники публикуют другие данные, по которым доля минеральных ресурсов достигает 60%. Это объясняется тем, что они не учитывают т. н. скрытый раздел, содержащий продукцию военного и двойного назначения.

Теоретически из этого следует:

Курсы рубля к доллару и евро должны обратно коррелировать с ценой нефти;
Степень этой корреляции должна быть максимальной при дефиците валюты на рынке и минимальной при его отсутствии;
Приближение корреляции к 100% говорит об искусственном дефиците валюты и манипулировании курсом рубля;
Курсы рубля к валютам, не относящимся к расчётным, могут иметь другие закономерности.

Валютные операции

Чем по сути является любая валютная операция? Это комплекс действий, конечная цель которых – приобретение либо продажа иностранных денежных знаков.

Ниже рассмотрим, в каком контексте происходит покупка/продажа, и какие есть специфические обстоятельства реализации указанных операций на внутрироссийском финансовом рынке.

Суть явления

Есть три варианта, при которых владелец определённой денежной суммы осуществляет валютную операцию:

Конвертация. В ходе данного мероприятия физические и юридические лица могут обменивать по действующему курсу одни иностранные денежные знаки на другие. Актуально это, например, при нахождении на территории зарубежного государства.
Платёж. В данном случае валюта применяется в качестве платёжного средства в сфере международной банковской деятельности.
Перемещение. Здесь подразумеваются перевозка либо пересылка валюты внутри государства (в т.ч. из-за рубежа).

В свете этих сведений возникает вопрос: что есть валютная операция на внутреннем рынке и что – на международном?

Главное, что следует усвоить: валютные операции оперируют исключительно деньгами, так как именно они и являются предметом сделки.

Важно! Необходимое условие валютной сделки – свободная обратимость иностранного денежного знака, т.е. его беспрепятственная конвертируемость в другую валюту и обратно.. Конвертация характеризует, в конечном счёте, качество денежного знака, его ликвидность

Конвертация характеризует, в конечном счёте, качество денежного знака, его ликвидность.

Примечание 1. Ликвидность в общем смысле – это показатель наличия спроса и предложения на тот или иной товар. Применительно к деньгам: ликвидной валютой является та, которую можно всегда при желании или необходимости обменять на другую.

Особенности применения на внутреннем рынке

Российское законодательство гласит, что резиденты России имеют право проводить покупку и продажу зарубежной валюты на территории государства исключительно в тех банковских организациях, которые уполномочены осуществлять подобные операции. Иными словами, у кредитно-финансового учреждения должна быть лицензия, выдаваемая Центральным Банком.

Важно! При отсутствии у банка лицензии на проведение валютных операций все деньги, полученные в качестве дохода от сделки, взыскиваются и отходят государству.

Примечание 2. Все указанные обстоятельства регламентируются Федеральным законом “О валютном регулировании и валютном контроле” от 10 декабря 2003 года №173-ФЗ. Изучить акт можно здесь.

Банки имеют право реализовывать валютные операции:

кредитованием физических и юридических лиц;
покупкой и продажей иностранных денег.

Однако тут есть некоторые особенности:

Кредитно-финансовая организация может проводить операции от имени и по согласованному поручению других банков и учреждений.
Банки могут оперировать и своими денежными средствами при проведении покупки и продажи валюты

Важное условие (и требование одновременно) – соблюдение установленного ЦБ РФ лимита.. Примечание 3

Ценность зарубежных денежных знаков устанавливается Центробанком России. Она основана всегда на котировках межбанковского рынка валют

Примечание 3. Ценность зарубежных денежных знаков устанавливается Центробанком России. Она основана всегда на котировках межбанковского рынка валют.

Получаемый курс доллара США определяется по отношению к рублю РФ, во вторую очередь идут официальные курсы к другой валюте. Любой банк вправе в самостоятельном порядке определять курс доллар-рубль. Но в любом случае основой выступают центробанковские показатели: они определяются для конкретного периода.

Ознакомившись с теоретической основой явления, можно подробнее рассмотреть его отдельные элементы. Ниже рассмотрим главные термины в связи с валютными операциями.