Золото
По итогам прошлой недели цена золота опустилась к уровню поддержки 1750 долларов за тройскую унцию.
Склонность ключевых центробанков во главе с ФРС к ужесточению монетарной политики сократила спрос на рисковые активы. Об этом свидетельствует осторожный настрой на фондовых рынках во второй половине недели. Золото замедлило падение, хотя любое значимое позитивное движение всё ещё кажется недостижимым на фоне перспектив скорого повышения ставок ФРС и Банка Англии.
Снижение стоимости драгоценного металла было подкреплено всплеском доходности суверенных облигаций, что должно удерживать покупателей от агрессивных ставок. Фактически доходность эталонных десятилетних государственных облигаций США резко превысила порог в 1.4% впервые с июля.
Спрос на физическое золото в Китае, крупнейшем потребителе, вырос на прошлой неделе. Покупатели искали защиты от возможных последствий кризиса Evergrande (HK:) в сочетании с такими факторами, как сезонное повышение активности.
В Китае премии выросли до 7–12 долларов за унцию по сравнению с 5–9 долларов на прошлой неделе. Местные аналитики предполагают, что китайский импорт может резко вырасти в этом месяце. Спрос в Китае в целом был умеренным на протяжении большей части 2021 года, что заставляло цены колебаться от скидок до небольших премий. Аналитики из Metals Focus прогнозируют, что потребление ювелирных изделий вырастет на 43% в годовом исчислении.
Аналогичная ситуация наблюдается и в Индии. Похоже, что после ограничений, связанных с коронавирусом, население страны вновь проявляет всё больше интереса к изделиям из золота. Почти трое из десяти городских жителей планируют купить золото в ближайшие три месяца на фоне крупнейшего праздника Дивали. При этом 38% заявили, что, скорее всего, купят актив в инвестиционных целях, либо через золотые ETF-фонды, либо в виде физического металла.
Индия за последние месяцы снова активизировала свою деятельность на мировом рынке золота, увеличив импорт драгоценного металла. С января текущего года страна уже получила 349 тонн золота из Швейцарии.
Общий объём экспорта швейцарского золота в прошлом месяце составил 116 тонн на сумму 6.1 миллиардов швейцарских франков. Это рост на 22.5% по сравнению с предыдущим месяцем, но снижение на 6% по сравнению с августом 2020 года.
Что касается импорта, то в последнее время стали преобладать поставки драгоценного металла из США. По итогам августа из США отправили в Швейцарию 23.5 тонны драгоценного металла на сумму 1.2 миллиардов швейцарских франков. Эти передвижения золота часто связаны с оттоком средств из крупных ETF-фондов, отслеживающих стоимость золота. Банковские слитки золота массой 400 унций переплавляются в Швейцарии в слитки небольшого размера, которые затем отправляются в Азию, где они пользуются большим спросом среди частных инвесторов.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем восстановление цены золота к отметкам 1755, 1760, 1770, 1775 и 1790 долларов за унцию.
Акции, ETF или фьючерсы?
Скажу банальную вещь, но:
- акции — это акции, и они зависят от роста прибыли и мультипликаторов, т.е. фундаментальной оценки;
- а ETF и фьючерсы — это «золото здесь и сейчас на рынке».
Соответственно, если выбирать акции золотодобычи, то нужно смотреть на их оценку. Например, мы считаем Polymetal (MCX:POLY) дешевым, а Barrick Gold (NYSE:GOLD) — не то чтобы супердешевым. Если же вы покупаете золото как ETF или фьючерс, вам важен график и тренд, который мы обсуждали выше. С ростом инфляции в США золото может вырасти до $2200–2300, но на $4000 его не ждем, т.е. рост на 1-2 года ограничен тем, насколько большой будет отрицательная разница между доходом облигаций и инфляцией
При этом важно: в мире сейчас идет переток денег инвесторов из США, доллар слабеет, и если вы покупаете ETF на золото в рублях (например, FinEx Physically Gold ETF (MCX:FXGD), то:
- сейчас золото = $1822, доллар = 76 рублей;
- если золото к лету 2021 вырастет до $2100, а вслед за (ожидаемым нами) ростом нефти рубль укрепится до 72Р за доллар, вы потеряете 6% на укреплении рубля и заработаете 15% на росте золота = +9% в рублях;
- если же с рублем будет все так же или хуже, то при золоте $2100 вы получите 15% и выше в рублях.
Криптовалюты
На прошлой неделе цена биткоина снизилась к уровню 43300 долларов. Эфириум опустился к поддержке 3000 долларов, а XRP – к отметке 95 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 1.9 триллиона долларов.
Цена биткоина резко восстановилась в воскресенье, хотя и зафиксировала общее недельное падение. В пятницу, когда стало известно о новых репрессиях китайского руководства в отношении криптовалют, биткоин снизился на 10%, но затем отыграл половину падения. После объявления биржи Huobi о грядущем отключении всех китайских пользователей криптовалюта обновила локальные минимумы около 40750 долларов. От этого уровня менее чем за два часа ей удалось подняться на 7% и снова оказаться выше 43000 долларов.
Уходящая неделя выдалась волатильной для биткоина и всего рынка цифровых активов. В понедельник, ещё до обнародования позиции Народного банка Китая, главная криптовалюта снизилась почти на 8% вместе с фондовыми индексами. Движение связывают с опасениями долгового кризиса китайского застройщика Evergrande. По данным сервиса Bybt, объём ликвидаций на криптовалютном рынке только за последние 12 часов превысил 300 миллионов долларов.
Новый доклад банка JP Morgan делает вывод, что институциональные инвесторы демонстрируют уверенное предпочтение в пользу эфириума перед биткоином. Это заключение аналитики сделали на основании сравнения цены фьючерсов соответствующих криптовалют с их спотовыми рынками. Применительно к биткоину они пишут, что из-за корректировки в этом месяце цена фьючерса снова упала ниже цены спота, тогда как в августе поднималась выше нее.
Согласно JP Morgan, такое соотношение является препятствием для биткоина и отражением слабого спроса со стороны институциональных инвесторов, которые склонны использовать регулируемые фьючерсные контракты Чикагской товарной биржи для выхода к биткоину.
Как объясняют аналитики, в обычных условиях, когда спрос на биткоин-фьючерсы не настолько низок, контракты торгуются выше рынка. Такая переплата возникает из-за относительно низкого риска получения доступа к биткоину при помощи фьючерсов. Обычно она бывает достаточно высокой и в годовом выражении превышает 5%. Тем не менее, в периоды сниженного спроса фьючерсы начинают торговаться со скидкой относительно спотового рынка. Так было, например, с мая по июль, и так происходит сейчас.
Фьючерсы на эфириум, в свою очередь, сохраняют премию, которая в сентябре возросла до 7%. Расхождение динамики спроса на деривативы двух криптовалют наблюдается с августа. Цена биткоина за последний месяц упала на 10%, тогда как цена эфириума лишь на 5%. Авторы доклада заключают, что это указывает на гораздо более здоровый спрос на эфириум по сравнению с биткоином со стороны институциональных инвесторов.
Это не первый случай, когда аналитики крупного банка выражают подобную точку зрения. В мае Goldman Sachs выпустил отчёт по теме криптовалют, в котором описал биткоин как малофункциональный и расходующий электричество впустую инструмент и одновременно превознёс эфириум, назвав его будущим криптовалют.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем дальнейшего снижения цены биткоина к отметкам 43000, 42500, 42000, 41000 и 40000 долларов. Эфириум достигнет поддержек 2970, 2950, 2900, 2850 и 2800 долларов, а XRP – упадёт к уровням 92, 90, 88, 85 и 80 центов.
Полюс
Закономерно, меньше всего падение коснулось Полюса (MCX:PLZL), который имеет самую низкую себестоимость золота в мире. Акции за последний год упали на 23%.Главным долгосрочным драйвером для компании остается запуск месторождения Сухой Лог, который запланирован на 2027 год. Проект очень примечательный: на месторождении компания сможет добывать до 2,3 млн унций. Для сравнения, 2021 году компания добудет около 2,7 млн унций. При этом затраты на унцию золота там будут около $400 — это один из самых выигрышных показателей в мире. Конечно, цифры по планируемой себестоимости — это не константа, и она может вырасти к моменту завершения проекта, но она также будет расти и других производителей. Помимо этого, в ближайшие периоды общая добыча Полюса также будет расти, по итогам 2022 года планируется добыть 2,8 млн унций, по итогам 2023 — 2,9 млн унций.
Нефть
На прошлой неделе цена нефти WTI взлетела к уровню 73.7 доллара за баррель.
На рынке сохраняются максимально позитивные настроения. В следующем квартале ожидается дальнейший рост мирового потребления нефти. При этом увеличение добычи, скорее всего, не сможет удовлетворить спрос. Во многом это связано с отставанием роста добычи от запланированного графика в странах ОПЕК+, а также медленным восстановлением добычи в Мексиканском заливе. По итогам августа, выполнение сделки составило 116% против 109% месяцем раньше. Таким образом, в краткосрочной перспективе будут складываться предпосылки для сохранения высоких цен на нефть.
Спустя четыре недели после удара, который ураган Ида нанёс по Луизиане, добыча нефти в Мексиканском заливе далека от полного восстановления. Бюро по безопасности и охране окружающей среды США сообщило, что по состоянию на конец прошлой недели там простаивала 31 нефтяная платформа, а потеря добычи в тот день составила 294 414 баррелей.
Совокупная потеря добыча со времени удара Иды по Луизиане достигла 30.1 миллиона баррелей, что сделало ураган четвёртым по разрушительности за последние 16 лет. По прогнозу, полное восстановление добычи нефти в Мексиканском заливе состоится лишь в следующем году.
Эти данные заметно сдвинули рыночный баланс в сторону дефицита. Коммерческие запасы нефти в США достигли самого низкого уровня с 2018 года, а её запасы в Европе остаются ниже средних исторических значений для этого времени года. Всё это привело к заметному росту цен на нефть в этом месяце, а в пятницу котировки Brent достигли рекордного значения за последние три года.
Мировые цены на нефть могут пробить новые максимумы, в том числе на фоне подорожания газа. По некоторым оценкам, спрос на нефть этой зимой вырастет на 500 000 баррелей в сутки. Это может подтолкнуть страны, входящие в OПЕК+, увеличить предложение на рынке. Европейские хранилища газа к октябрю окажутся заполненными на 78% от нормального уровня, притом, что в зимние месяцы спрос на газ увеличивается.
Снижение объёма газа, которое содержится в хранилищах, совпало с ростом спроса со стороны Пакистана, Бангладеш, Индии и Китая, стремящихся использовать более чистое топливо. Это означает, что газ останется дорогим в краткосрочной перспективе. Покупатели же, в свою очередь, будут стараться приобретать для энергетического сектора или промышленных нужд альтернативные виды топлива, например сжиженный нефтяной газ.
Сейчас спрос на нефть всё ещё на 4 миллиона баррелей в сутки ниже уровня докризисного 2019 года, в основном из-за сокращения авиаперевозок. Однако этот разрыв будет сокращаться, и к середине 2022 года спрос вернётся на уровень 2019, а ближе к 2030 году выйдет на пик.
Цена нефти продолжает расти с обвала в марте 2020 года, когда министры нефти ОПЕК не смогли договориться о параметрах соглашения по сокращению добычи. Тогда стоимость нефти упала до 45 долларов за баррель и после этого достигала даже отрицательных значений. Рост начался в мае, после того как члены альянса заключили соглашение о сокращении добычи. В марте, спустя год после падения, стоимость Brent впервые с января 2020 года превысила отметку в 70 долларов.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем коррекционное снижение цены нефти WTI к отметкам 73.4, 73 и 72.5 доллара за баррель.
Мнение аналитиков InvestFuture
Цены на золото остаются на достаточно комфортном уровне для большинства золотодобывающих компаний — около $1800 за унцию. С точки зрения долгосрочного инвестирования, очевидным кандидатом на добавление в портфель является Полюс. Он имеет понятную стратегию, одни из лучших показателей себестоимости в отрасли и самую низкую долговую нагрузку. Для Polymetal также остаются драйверы роста, горизонт реализации которых ближе, чем у Полюса, но апсайд вероятно меньше. Для инвесторов с высокой толерантностью к риску может оказаться интересен и Petropavlovsk, однако нужно учитывать не только риск снижения цен на золото, но и корпоративные нюансы, а также размер долга. Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией. Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Резникова и редактора Александра Никитова.
Как это соотносится с жизнью сейчас?
Сейчас многие страны так или иначе делают следующее:
- Выпускают госдолг (облигации) для оплаты расходов на поддержку экономики.
- Эти облигации покупают банки, получая почти безлимитные заемные деньги от центробанка страны (например, ЦБ РФ кредитует госбанки под покупку ОФЗ, а ФРС США платит банкам США, чтобы те как его агенты скупали госдолг США).
- Инфляция в США сейчас 1.3%, на выходе из рецессий обычно 2–2.5%, а доходность 10-летних гособлигаций США = всего 0.85%.
Вот как растет от этого количество денег в США:
Рис. 3
Рис. 4
Рис. 5
Как вы понимаете, если выпуск товаров и услуг не вырос, а денег в обороте стало больше, это катализирует рост цен.
Почему оно время от времени падает?
Причина волатильности золота становится понятна, если разобраться в том, кто его покупает:
- 50% — спрос инвесторов (в том числе центробанков);
- 50% — спрос промышленный и ювелирный.
В 2020 рост золота стал больше зависеть от спекулянтов и сезонности в ювелирке. В 2019 спрос центробанков был сильным, так как Трамп разрушил отношения США со многими странами, и такие страны, как РФ, Иран и т.д., разменяли свои запасы гособлигаций США на золото. Сейчас покупка золота снижена, а кто-то из ЦБ его продает, чтобы поддержать свою валюту и помочь своей стране в экономике. В то же время спрос ювелиров в COVID снизился на время. Соответственно, в ноябре 2020 золото снизилось сильно, ведь одновременно:
- прошел сезон покупки золота ювелирами (они покупают сырье под продажи в новогодние праздники заранее / потом волна спроса — это китайский Новый год в феврале, 8 марта и 14 февраля);
- выросли доходности 10-летних гособлигаций США (в ответ на рост ожиданий по инфляции инвесторы просят большую доходность);
- инвесторы-спекулянты решили переложиться в акции нефятнки и банков, что создало отток из этого актива. Смотрите: тренд на то, что золото растет быстрее индекса акций США S&P 500 ломается, т.е. на акциях, похоже, можно сделать больше.
Рис. 7
Колебания стоимости не стоит путать с долгосрочным трендом
Polymetal
Акции Polymetal (MCX:POLY) продемонстрировали отрицательную динамику, почти такую же, как и у Полюса: минус 26% за год. Себестоимость добычи золота подросла, по прогнозам она составит $700-750 за унцию. Капитальные затраты (Capex) компании выросли до $375 млн в 1 полугодии. Прогноз по Capex был повышен с $560 до $675-725 млн в 2021 году. Polymetal решил ускорить начало добычи серебра на месторождении “Прогноз” для последующей переработки руды на обогатительной фабрике Нежданинского. Начало добычи ожидается в первом квартале 2023 года (ранее предполагался запуск в 2026 году). Решение перерабатывать руду Прогноза на Нежданинском не только ускорит процесс, но и позволит снизить общие капзатраты в будущем. Также сейчас ведутся строительные работы на комбинате АГМК-2. Его запуск в 2023 году позволит существенно нарастить мощности по переработке концентратов упорных руд и достичь экономии до 100-150 долл. за унцию для активов с упорными рудами.В долгосрочной перспективе компания хочет активнее развиваться на рынке меди и металлов платионоидовых групп. Пока доля этих металлов в совокупном результате незначительна.
Криптовалюты
Рынок криптовалют остаётся в узком диапазоне в последнее время. По итогам прошлой недели цена биткоина немного выросла к сопротивлению 48000 долларов. Эфириум укрепился к отметке 3400 долларов, а XRP – к ценовому значению 1.08 доллара. Общая капитализация рынка криптоактивов составила 2.14 триллиона долларов.
Во вторник вечером на блокчейн эфириума была совершена атака. Неизвестные майнеры опубликовали собственную цепочку в 550 блоков, однако подавляющее большинство узлов отбросили их как сбойные. Как сообщили разработчики эфириума, у выпущенных хакерами блоков были неправильные подтверждения.
Большинство узлов сети после определения неправильного подтверждения отвергли альтернативные блоки. Однако небольшая доля узлов, на которых установлен клиент Nethermind, переключилась на фальшивую цепочку. Впрочем, очень скоро длина основной цепочки эфириума превысила показатель альтернативной, и клиенты самостоятельно переключились на верную версию блокчейна. При этом хакеры не смогли воспользоваться ситуацией в свою пользу.
14 сентября стало днём массовых атак и ошибок в блокчейнах. Более 20 часов не функционировала основная сеть криптовалюты Solana. Аналитики полагают, что сбои Solana и Arbitrum бросили тень на альтернативы эфириума в целом, и сейчас наблюдается ротация капиталов на рынке между экосистемами.
События прошлой недели на криптовалютном рынке просто показывают, что подлинная децентрализация и хорошо проработанная безопасность представляют собой крайне значимое стоимостное предложение. Возможно, это важнее, чем показатели пропускной способности. Перед падением сети токен Solana подорожал больше чем в четыре раза за три недели и превысил уровень 200 долларов. Сейчас он торгуется около 160 долларов.
Распространение децентрализованных финансов среди институциональных инвесторов во втором квартале превзошло предыдущие рекорды, обращают внимание аналитики банка JPMorgan в недельном отчёте о состоянии криптовалютного рынка. По их наблюдениям, в отчётном периоде более 60% DeFi-транзакций происходило на суммы свыше 10 миллионов долларов, а всего по рынку таких транзакций было меньше половины
Институционалы крупных экономик способствуют активности в DeFi-пространстве, а развивающиеся страны продолжают осваивать более традиционные криптовалютные активы.
По данным Dune Analytics, объём торгов на 14 различных децентрализованных биржах на базе эфириума за последние 7 дней превышает 15 миллиардов. Из них свыше 62% приходятся на Uniswap. Данные также указывают, что общая сумма активов в DeFi, включая сети Binance Smart Chain, Avalanche и Solana, уже превысила 170 миллиардов. Более 270 000 биткоинов было токенизировано для использования в блокчейне эфириума.
Общий объём торгов децентрализованных бирж по всем блокчейнам за неделю превысил 23 миллиарда. При этом оборот крупнейших криптовалют снизился по сравнению с предыдущей неделей, пишет JPMorgan. Среднедневной объём сделок на рынках биткоина и эфириума упал на 18% и 21% соответственно вместе с волатильностью. Оборот Litecoin, Dogecoin и Uniswap тоже сократился.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю ожидаем снижения биткоина к отметкам 47700, 47000, 46500, 46000 и 44000 долларов. Эфириум упадёт к поддержкам 3370, 3350, 3300, 3200 и 3000 долларов, а XRP – к уровням 1.05, 1.03, 1, 0.98 и 0.95 долларов.
Золото
Золото резко упало в цене и опустилось к отметке 1754 доллара за тройскую унцию. Драгоценный металл зафиксировал второе недельное снижение подряд, поскольку признаки восстановления экономики США усилили предположения о вероятном сокращении монетарных стимулов в ближайшее время.
Золото упало в цене на 2.3% в четверг после того, как американские розничные продажи неожиданно выросли в августе. Это поддержало рост доходности казначейских облигаций и доллара, снижая спрос на драгоценные металлы, которые не приносят фиксированного дохода.
Агрессивные меры стимулирования в течение последних двух лет со стороны крупных центробанков поддержали цены на золото и серебро, но за последние несколько месяцев рынки ожидают сокращения этих мер. Заседание ФРС в ближайшую среду может дать ключ к пониманию графика снижения объёма покупок облигаций. И это будет иметь решающее значение для прогнозов по золоту.
На прошлой неделе драгметалл получил ещё один удар после того, как в управляющем фонде BlackRock (NYSE:BLK) заявили, что продают почти все свои золотые активы, так как ожидают нормализации реальных ставок по мере восстановления мировой экономики. Слабость золота в последнее время, несомненно, связана с некоторыми опасениями, что центробанкам, возможно, придётся изменить свою политику быстрее ожиданий из-за опасений безудержной инфляции.
Золото может восстановиться в цене, если инвесторы вернутся к покупкам в качестве защиты от инфляции или в случае коррекции фондового рынка. Дальнейшие прогнозы рынка драгоценных металлов максимально зависят от заявления ФРС в ближайшую среду. Планы сокращения покупок казначейских и ипотечных ценных бумаг снизят привлекательность актива, поскольку будут указывать на более высокие процентные ставки в США. Золото упадёт ещё сильнее, если центробанк объявит о готовности к нормализации денежно-кредитной политики в самое ближайшее время.
Обновление сводки экономических прогнозов может выявить существенные сдвиги в перспективах денежно-кредитной политики. Некоторое замедление роста индекса потребительских цен в США в августе усиливает уверенность ФРС во временном росте инфляции. Пересмотр графика изменения процентных ставок может подтолкнуть цену на золото к новым месячным минимумам, поскольку глава центробанка Джером Пауэлл в настоящее время прогнозирует два повышения ставок на 2023 год.
С учётом вышесказанного, отскок от августовского минимума на отметке 1682 доллара может оказаться корректировкой нисходящего тренда, а не изменением глобальной динамики рынка. FOMC уверенно идёт по пути сокращения количественного смягчения, а также существенного сдвига своей денежно-кредитной политики. Предполагаемое повышение ставок остаётся сегодня основным фактором давления на драгоценные металлы.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем коррекционный рост цены золота к отметкам 1760, 1765, 1770, 1780 и 1790 долларов за унцию.
Petropavlovsk
Главным аутсайдером оказались акции Petropavlovsk (MCX:POGR), в том числе ввиду серьезного сокращения производства золота. Его акции за год упали на 43%. Хорошая новость состоит в том, что в следующие кварталы производство снова начнет увеличиваться, и это позитивно отразится и на стоимости акций. Согласно прогнозу, компания ожидает добыть в 2021 году около 430-470 тысяч унций золота.31 мая 2021 года Petropavlovsk запустил флотационную фабрику Пионера, тем самым увеличив общую мощность переработки упорной золотосодержащей руды вдвое: до 7,2 млн тонн в год. Внутренний конфликт внутри компании негативно повлиял на деятельность эмитента. Petropavlovsk не смог заключить достаточное количество долгосрочных контрактов на на покупку концентрата в 2021 г. Впоследствие компании все-таки удалось обеспечить поставки в необходимом объеме, но эти поставки приходятся в основном на конец 3 — начало 4 квартала
Здесь важно напомнить, что Petropavlovsk является поручителем по кредиту своей бывшей “дочки” – компании IRC. Сейчас Petropavlovsk принадлежит 31,1% IRC
Задолженность на данный момент составляет $140 млн, и руководство намерено избавиться от этого долга в ближайшее время. Для сравнения, чистый долг самого Petropavlovsk составляет $536 млн, так что $140 млн — довольно существенная цифра для компании.В мае текущего года Petropavlovsk объявил, что Газпромбанк дал свое согласие на продажу 29,9% IRC инвесткомпании Stocken Board за $10 млн. Однако, крупнейший акционер Petropavlovsk — Южуралзолото, выступила против сделки на заявленных условиях и попросила узнать мнение владельцев бондов. При этом компания продолжает поставлять золото в счет авансов, кредиторская задолженность по которым, составила $37 млн. К концу года золотодобытчик планирует полностью ее погасить.В 3 квартале Petropavlovsk может представить дивидендную политику и новую среднесрочную стратегию корпоративного развития.
Нефть
По итогам прошлой недели нефть WTI выросла в цене к уровню 71.6 доллара за баррель. Фьючерсы Brent приблизились к семинедельному максимуму, а WTI — к шестинедельному. Ключевыми позитивными факторами стали сильные прогнозы спроса от ОПЕК и МЭА, а также сохраняющийся коллапс добычи в Мексиканском заливе, где две недели назад ураган Ида привёл к закрытию добычи и нефтепереработки.
После новой вспышки коронавируса в азиатском регионе рынки внимательно следили за Минэнерго США, ОПЕК и Международным энергетическим агентством. Эти ведомства каждый месяц обновляют свои прогнозы по рынку нефти, которые выступают ориентиром для многих участников рынка. В фокусе были прогнозы на спрос, поскольку новые локдауны вполне могли замедлить восстановление экономики и оказать негативное влияние на показатель.
Тем не менее, существенных изменений не произошло. МЭА понизило прогноз спроса на 2021 год всего на 105 000 баррелей в сутки, главным образом за счёт третьего квартала. ОПЕК сохранил прогноз неизменным, учитывая высокие показатели мобильности в странах ОЭСР. При этом оценки на 2022 год подняли оба агентства, причём МЭА только на 85 000 баррелей в сутки, а ОПЕК – почти на миллион баррелей.
На фоне позитивных прогнозов напряжённость на рынке снизилась. Причин ожидать серьёзной коррекции сейчас нет. Оптимизм наблюдался не только по нефтяным фьючерсам, но и по акциям нефтяных компаний.
Дополнительной поддержкой стало более затяжное, чем ожидалось, восстановление нефтегазовой отрасли Мексиканского залива. В конце недели около 28% добычи нефти в регионе оставалось недоступным.
Из-за падения производства запасы нефти в США две недели подряд активно снижаются. В среду Управление энергетической информацией отчиталось о сокращении на 6.4 миллиона баррелей против ожидаемых 3.5 млн баррелей. Это стало ещё одним спекулятивным фактором, поддержавшим нефтяное ралли.
Сырьевые рынки, в том числе нефтяной, будут внимательно следить за событиями следующей недели
Особое внимание будет приковано к заседанию ФРС США в среду. У участников рынка есть определённые опасения по сокращениям покупок облигаций, которые сейчас приобретаются на 120 миллиардов долларов ежемесячно
Сворачивание мягкой денежно-кредитной политики должно привести к укреплению доллара и коррекции цен на сырьевые товары.
Последний отчёт МЭА показал, что в сентябре на нефтяном рынке ожидается дефицит, который будет оказывать поддержку ценам. Неожиданные перебои в добыче нефти в августе из-за урагана Ида в Мексиканском заливе вызвали сокращение предложения на 1.7 миллиона баррелей в сутки впервые за последние пять месяцев.
С другой стороны, опасения распространения нового штамма коронавируса и более медленного восстановления потребления нефти удержат цены от чрезмерного роста. А также в октябре должно вступить в силу следующее плановое повышение добычи нефти странами ОПЕК+ на 400 000 баррелей в сутки. В итоге рынок может прийти в сбалансированное состояние.
В нашем прогнозе предполагаем снижение цены нефти WTI к уровням поддержки 71.30, 71, 70.75, 70.50 и 70 долларов за баррель.
