Обратимся к экспертам
Чтобы понять, стоит ли покупать акции «РУСАЛа», прислушаемся к мнению специалистов. Компания «РУСАЛ» попала в непростую ситуацию в связи с санкциями. Из-за этого инвесторы остались без дивидендных выплат. Вряд ли кто-то хочет повторить их печальный опыт.
ИК «АТОН»: «РУСАЛ» сильно недооценен
Эксперты инвестиционного фонда «АТОН» Ангелина Глазова и Александр Корнилов считают, что акции компании торгуются на 40 % ниже своей справедливой стоимости. Целевая цена — 12 гонконгских долларов (98 рублей), что даже выше исторического максимума. Дивидендов за 2018 год аналитики не ожидают, но предполагают, что уже по итогам 2019 года «РУСАЛ» возобновит выплаты.
«БКС Брокер»: положительный тренд в долгосрочной перспективе
Эксперты «БКС Брокер» предполагают рост акций «РУСАЛа» до 40,1 рубля за штуку. После исключения из санкционного списка появилась возможность включения ценных бумаг в индекс MSCI Russia (в долгосрочной перспективе). Ускорить рост котировок в ближайшее время может положительная финансовая отчетность за второй квартал 2019 года, в которой должен отразиться эффект от снятия санкций.
Георгий Ващенко: «Движение котировок будет носить спекулятивный характер»
Начальник управления операций «Фридом Финанс» Георгий Ващенко считает, что резкие изменения стоимости бумаг «РУСАЛа» могут продолжиться. Инвестиционный интерес со стороны крупных инвесторов вернется, когда Лондонская биржа возобновит торги депозитарными расписками. Из-за негативной динамики цен на алюминий и высокой долговой нагрузки инвесторы будут скептически оценивать вложения в «РУСАЛ».
Что известно об алюминиевом гиганте?
Объединенная компания «РУСАЛ» («Русский алюминий») основана в 2007 году. Активы включают весь цикл предприятий по производству алюминия. Доступ к богатым месторождениям бокситов позволит «РУСАЛу» обеспечивать производство собственным сырьем как минимум 100 лет.
В 2018 году производство алюминия увеличилось на 1,3 % по сравнению с предыдущим годом. Продажи снизились на 7,2 %. На сегодняшний момент доля «РУСАЛа» в мировом производстве алюминия составляет около 5,8 %, глинозема — 6,2 %.
До 2007 года «РУСАЛ» контролировал 80 % алюминиевых мощностей в России, являлась третьим по величине производителем алюминия в мире (около 10 % производства). Кризис 2008 года не прошел для компании незамеченным. В 2009 было подписано несколько соглашений о реструктуризации задолженности на сумму 16,8 млрд долларов.
Олег Дерипаска перестал быть держателем контрольного пакета акций компании «РУСАЛ»
Ценные бумаги «РУСАЛа» в 2019 году
В ближайшее время «РУСАЛ» планирует перерегистрироваться в России (на острове Октябрьский в Калининграде). Ранее компания базировалась на острове Джерси. Совет директоров решил, что это послужит интересам инвесторов.
В апреле «РУСАЛ» провел первое размещение десятилетних облигаций на Московской бирже. Ставка зафиксирована на уровне 9 % годовых. Ранее стало известно, что после снятия санкций компания намерена выйти со своими облигациями на российский рынок.
Стоимость акций
Средняя стоимость ценных бумаг «РУСАЛа» — 25,5 рубля. С начала этого года минимально цена снижалась до 22 рублей за акцию, максимальная цена достигала 33 рублей за штуку. Снижение случилось на фоне майского обвала. В антирейтинге РБК Quote «РУСАЛ» занял первое место: акции подешевели на 14,4 %.
Причинами падения стали санкции и снижение мировых цен на алюминий (на 14 % за первый квартал 2019 года). Отсутствие доступа к финансовым рынкам и необходимость переориентации привели к снижению прибыли, что отражено в майской финансовой отчетности.
До максимума котировки поднялись после небольшого отката на фоне угрозы введения новых антироссийских санкций. Тогда же Совет директоров алюминиевого гиганта пополнился новыми независимыми директорами — американцами Кевином Паркером и Рэндольфом Рейнольдсом.
Котировки акций
В прошлом году акции «РУСАЛа» рухнули до исторического минимума. Согласно котировкам на Гонконгской фондовой бирже в конце апреля они продавались по 1,42 гонконгских доллара (11,64 рубля) за штуку. Максимум был зафиксирован 6 октября 2017 года на уровне 6,18 гонконгских долларов (50,66 рубля).
Дивиденды
В соответствии с дивидендной политикой, которая, однако, не закреплена в уставе, «РУСАЛ» должен выплачивать дивиденды ежеквартально. По итогам 2018 года компания дивиденды не выплачивала. Вероятность выплат ограничена высоким уровнем долговой нагрузки. В 2015 году выплата на акцию составила: 0,8 рубля; 2016 году — 1,08 рубля; в 2017 году — 2,1 рубля.
Влияние санкций на деятельность компании
Отстранение Олега Дерипаски от контроля над «РУСАЛом» завершилось в начале 2019 года, когда США сняли санкции. Это первый с 2014 года случай массового отката ограничений. Санкции сняли, потому что Олег Дерипаска выполнил главное условие Минфина США: теперь он контролирует менее 50 % компании.
Олег Дерипаска покинул совет директоров компании En+ и совет директоров «Русала»
Другой причиной отмены санкций называют значительные колебания рынка на новостях
Шведский экономист Андрес Ослунд обратил внимание, что стоимость сырья для алюминия после объявления о санкциях против «РУСАЛа» повысилась на 80 %, алюминия — на 30 %. По причине значительной дестабилизации рынка США уже через неделю ослабили ограничения
Каковы прогнозы аналитиков?
Агентство Moody’s в апреле 2019 года присвоило компании рейтинг Ва3-PD. Долговые обязательства с таким рейтингом имеют черты, характерные для спекулятивных инструментов. Согласно базовому сценарию, в ближайшей перспективе компания будет генерировать положительный денежный поток.
Краткосрочный прогноз
Цена акций «РУСАЛа» опустилась до 24 рублей за штуку. Это комфортная цена для входа. Ожидается, что отмена санкций будет в полной мере отыграна в следующем финансовом отчете компании (итоги II квартала 2019 года). В short runt может оказаться прибыльной спекулятивная покупка акций «РУСАЛа».
Долгосрочный прогноз
Аналитики «Финама» считают, что у «РУСАЛа» есть сильный долгосрочный потенциал роста. В марте 2019 года рейтинговое агентство Fitch присвоило компании рейтинг ВВ со «стабильным» прогнозом. Это может привести к увеличению интереса со стороны зарубежных инвесторов (российские инвесторы всегда более лояльно относились к санкционному давлению).
После обвала всегда наблюдается рост — в этом смысле 2009 и 2019 годы похожи. Возможно, именно сейчас не стоит продавать акции «РУСАЛа». Большинство аналитиков сходятся во мнении, что компания в ближайшем будущем покажет положительную динамику, а технический анализ рекомендует избавляться от ценных бумаг. В этом вопросе инвестору лучше полагаться на собственный опыт и стремиться трезво оценивать риски.
