Fxrl

Особенности FXIP

Выбирая ETF FXIP, с одной стороны мы инвестируем в надежные американские бумаги. Но с другой — получаем рублевую доходность. Что это в итоге: валютный или рублевый инструмент? Я больше склоняюсь ко второму варианту. Да, в нем иностранные активы, но прибыль то — рублевая и напрямую зависит от ставки в стране. С таким же успехом, можно открыть рублевый вклад в каком-нибудь европейском банке на территории РФ (типа Райффайзенбанка). Мы будем иметь надежность иностранца, а доходность получать отечественную. Будет ли такой вклад считаться валютным? Думаю, нет. Аналогичная ситуация с FXIP.

Второй момент. У нас на рынке есть отечественные бумаги с защитой от инфляции — 3 выпуска: ОФЗ-ин 52001 / 52002 / 52003. Общий смысл похожий на FXIP: индексация на величину инфляции, доходность рублевая.

Преимущество российских бумаг перед FXIP — отсутствие комиссии за управление. Правда здесь нужно поразмыслить над оптимизацией налогообложения. А так как альтернатива ETF FXIP — отечественные ОФЗ-ин вполне заслуживают внимания.

Я ощутил это на своем кошельке. У меня были в портфеле фонды еврооблигаций с одинаковым составом: FXRU и FXRB (второй с хеджем).

В моменты резкого роста курса доллара, котировки FXRU улетали вверх (увеличивая мою прибыль), а вот FXRB, имеющий валютный хедж — практически никак не реагировал. Хотя все облигации внутри фонда номинированы в долларах. В итоге ты хоть и получал какую-то «дополнительную копеечку» от хеджа, но по факту в общей доходности проигрывал обычному валютному инструменту.

Для наглядности на графике ниже вывел котировки FXRU, FXRB и курс доллара

Обратите внимание как ведут себе котировки ETF в моменты резкого роста доллара (зеленая линия) — особенно на 2014-2015, 2021 года

Пример на графике немного не корректный по отношению к TIPS (еврооблигации более волатильны и изменение котировок зависит от множества других факторов), но хорошо показывает какие риски несет инвестор, покупая инструменты с валютным хеджированием.

Как вы думаете, на длительной дистанции, какой вариант будет более вероятным: укрепление или ослабление рубля к доллару?

Статистика последних лет (десятилетий, столетий) на стороне последнего варианта.

Замена FXUK, FXAU, FXJP

FinEx выпустила два мировых фонда FXWO и FXRW на замену трем старым страновым фондам на Австралию, Японию и Великобританию. Три старых фонда прекратят свое существование 14 февраля 2020 года. Все остальные субфонды Finex продолжат существовать.

Состав портфеля по странам:
USA 20.0%
China 13.94%
Japan 20.0%
Russia 1.0%
USA IT 20.0%
Germany 6.96%
Australia 5.8%
United Kingdom 12.3%

Состав портфеля по индустриям:
Energy 2.19%
Utilities 0.92%
Financials 11.61%
Health Care 8.81%
Industrials 9.59%
Real Estate 1.72%
Basic Materials 4.64%
Consumer Staples 6.1%
Communication Services 14.04%
Consumer Discretionary 14.94%
Information Technology 25.5%

Как использовать FXTP в инвестиционных портфелях

FXTP — консервативный инструмент, который хорошо себя ведет, когда есть риск долларовой инфляции. Если он защищает от инфляции, значит, отлично подойдет любому долгосрочному инвестору. Это уже третий инструмент в линейке FinEx, который может помочь с этим самым значимым риском для долгосрочного инвестора: FXTB дает заработать на росте ключевой ставки, FXGD позволяет вложиться в ликвидное «хорошее» золото (этот актив на протяжении истории служил хеджем от инфляции), а FXTP защищает от инфляции безусловно — просто потому, что номинал облигации индексируется по мере роста индекса потребительской инфляции.

Историческая динамика портфеля Couch Potato (USD)

В периоды крайне мягкой кредитно-денежной и фискальной политики, наблюдаемой сейчас в США, риск ускорения инфляции снова актуален. А вот «обычные» облигации при росте инфляции становятся менее привлекательными: снижается реальная доходность (доходность минус инфляция). К примеру, процентная ставка по ключевой 10-летней облигации Казначейства — 1,65%. Это ниже не только текущей инфляции, но и официальной цели ФРС по инфляции (2%).

Поэтому всем, кто формирует защитную часть портфеля из облигаций в 2021 году, стоит рассмотреть FXTP: учитывая минимальную цену акции ($1 на старте) и низкую комиссию ETF (всего 0,25%), это наиболее доступный для российского инвестора способ вложений в облигации TIPS.

Дивидендные выплаты — возможность получать стабильный и предсказуемый доход

Еще одна важная особенность FXRD — регулярные выплаты дивидендов два раза в год. FinEx использует прозрачный механизм расчета дивидендной доходности, которым могут воспользоваться инвесторы для расчета будущих выплат.

Полугодовой дивиденд будет рассчитан исходя из среднего уровня ключевой ставки ЦБ РФ за шесть месяцев до момента объявления дивидендов. Также к переменной части доходности добавится +150 базисных пунктов (1,5 процентного пункта) премии, отражающей спред между средней доходностью бумаг в составе портфеля облигаций и безрисковой долларовой ставкой (спред является постоянной величиной). Если Банк России сохранит ставку на текущем уровне до конца 2021 года, то размер первого дивиденда составит 8% в годовых терминах (если же поднимет до 7%, как сейчас ожидает рынок, то дивиденд подрастет до 8,25%). Это существенно выше, чем можно получить сейчас в среднем по депозиту: типичная ставка — 5,3%.

В аналитическом обзоре, посвященном новому фонду, мы приводим гипотетический расчет размера дивидендов на исторических данных. Среднегодовая дивидендная доходность за последние 1,5 года составила более 6,3%.

Состав фондов FXFA и FXRD

С момента запуска фонда FXFA 19 апреля 2021 года его состав поменялся 4 раза (ребалансировка индекса происходит на ежемесячной основе в последний рабочий день месяца). Рассмотрим основные изменения на конец июля.

Состав фонда следует за индексом Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index. Согласно методологии, в индекс могут входить исключительно компании развитых рынков, чей рейтинг за последние 5 лет был понижен с инвестиционного до спекулятивного. При этом в индекс не могут входить облигации с рейтингом, близким к «мусорному», т. е. ниже ВВ- (рисунок 3).

Методология индекса также накладывает ограничения на минимальный уровень ликвидности бумаг и срок до погашения. Так, объем выпуска должен быть больше 400 млн долл. США, а срок до погашения — больше 1 года. Благодаря этим ограничениям, в состав индекса и фонда входят выпуски облигаций крупнейших компаний США, таких как FirstEnergy, Apache, Occidental Petroleum, Kraft Heinz Foods и других. На топ-5 эмитентов (не выпусков) приходится почти 40% состава фондов FXFA/FXRD (рисунок 4). Для обеспечения наилучшей диверсификации методология индекса также предусматривает ограничение доли одной компании 8% процентами. Если при очередной ребалансировке доля одного эмитента в общем составе индекса превышает 8%, то вес этого эмитента ограничивается пороговым значением (8%), а избыточный вес распределяется пропорционально между остальными эмитентами. Процесс повторяется до тех пор, пока не останется ни одного эмитента с долей выше 8%. Схожую методологию взвешивания имеют и другие индекс-провайдеры, рассчитывающие облигационные индексы класса активов Fallen Angels.

Четверть состава фондов FXFA/FXRD занимают компании энергетического сектора. Пятую часть — товары длительного потребления и почти 12% — товары повседневного спроса (рисунок 5). Это отрасли, которые, скорее всего, будут хорошо себя чувствовать в кризис, так что можно считать такие вложения защитными.

Подробнее о падших ангелах и методологии индекса Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index, в соответствии с которым формируются фонды FXFA и FXRD, читайте в нашем аналитическом обзоре «Fallen Angels — почему именно этот сегмент рынка облигаций привлекает умных инвесторов». Подробнее о FXRD — в обзоре «В поисках рублевой доходности: разбираем новый фонд FXRD с выплатой дивидендов»

В нем мы сравниваем новый фонд с банковским депозитом и рассказываем всё, что важно знать о дивидендной доходности.

Пример

Для удобства расчетов мы будем рассматривать период с 01.01.19 по 31.12.20. Предположим, капитал инвестора на начало 2019 года составлял 1 млн. руб., средства были размещены на ИИС в пропорции 50/50, т.е. на 500000 руб. были приобретены паи SBMX и на такую же сумму паи FXRL. Курс доллара на 01.01.19 составлял 69,4706 руб.

Следует добавить еще пару слов про комиссию. Комиссия за управление рассчитывается исходя из стоимости активов фонда. Она уже заложена в стоимость пая и от капитала инвестора никак не зависит. Поэтому этот параметр мы будем учитывать в составе дивидендной доходности, которая будет уменьшена на сумму комиссии.

Итак, мы видим, что прибыль получилась примерно одинаковая, SBMX немного выигрывает за счет отсутствия налогов. Но в целом оба фонда подходят для консервативного инвестора, предпочитающего вкладывать капитал в высоколиквидные акции российских компаний.

Прогноз курса

В последние несколько лет нефтегазовая отрасль переживала напряженный период из-за относительно низких цен на нефть и высокой конкуренции. Минувший год оказался самым сложным для компаний, акции которых включены в состав XOP ETF. Однако к концу 2020 г. наметилась смена нисходящего тренда, обусловленная прорывом в разработке вакцин против COVID-19, оживлением мирового рынка труда и более обнадеживающими сигналами со стороны ОПЕК.

Несмотря на «бычий» разворот, дальнейший рост котировок остается под вопросом. Вероятность восстановления «медвежьего» тренда связана с энергетической политикой действующего президента США, направленной на массовое субсидирование технологий возобновляемого топлива. Также существует возможность заключить сделку по денуклеаризации, которая обеспечит Ирану доступ на глобальный рынок нефти и приведет к расширению рыночного предложения.

«Бычий» потенциал могут обеспечить:

прогресс в достижении консенсуса между странами ОПЕК, касающегося нефтедобычи;
возвращение промышленных предприятий к режиму, наблюдавшемуся до эпидемии;
освоение крупных газовых месторождений в Африке;
трансформация нефтегазовых корпораций, сопряженная с погашением займов и выбором стратегии более экономного управления;
ослабление доллара.

Сегодня политическая стабильность во многом зависит от энергетической безопасности, которая основана на добыче углеводородов. Этот факт в совокупности с другими предпосылками увеличивает вероятность сохранения «бычьего» рынка в 2021 г.

В краткосрочной перспективе ожидается снижение котировок. Об этом свидетельствуют данные технического анализа: уровень краткосрочной скользящей выше долгосрочной скользящей средней, что является сигналом на продажу акций. Линия MACD пересекает сигнальную линию сверху вниз, что также свидетельствует о нисходящем движении.

FXKZ

Один из самых молодых фондов FinEx – FFIN Kazakhstan Equity ETF – предлагает инвестиции в крупнейшие акции Казахстана. Фонд отслеживает индекс Kazakhstan Stock Exchange Index (KASE Index). Сейчас в нем всего 8 эмитентов: Банк ЦентрКредит, KAZ Minerals, Народный банк Казахстана, Kcell, KEGOC, НАК «Казатомпром», Казахтелеком, КазТрансОйл.

В Казахстане наметился экономический переход из категории «порогового» рынка (frontier) в стан развивающихся стран (emerging market). Кроме того, сейчас рассматривается создание в Казахстане свободной экономической зоны (некого внутреннего оффшора) для привлечения иностранных компаний. Если в Казахстане начнут проводить IPO технологические стартапы и гиганты, это значительно подвинет индекс вверх.

Фонд еще молодой, о доходности в долгосрочной перспективе говорить рано. С момента создания прирост доходности в рублях составил всего 0,1%, в долларовом эквиваленте – 5%. Купить акции можно только за рубли. Цена – 183 рубля. Это почти самый дешевый ETF из всей линейки биржевых фондов FinEx, дешевле только глобальные фонды.

Комиссия фонда, кстати, самая большая из всех финексовских – целых 1,39%. И ошибка слежения довольно велика – 2,26%. Но это объясняется молодостью фонда и малым объемом активов, с которым сложновато проводить ребалансировку. Так что у этого ETF всё впереди.

Онлайн-график котировок

На протяжении всей истории торгов акции FXRB показывают рост котировок. Номинал одной акции – 1000 рублей. Минимальная цена – 777 рублей – сформировалась 01 января 2015 года после небольшого падения котировок. Следующее существенное понижение цены (на 11,63%) произошло в марте 2021 года в связи с падением общемировых фондовых индексов на фоне эпидемии коронавируса и карантинных мероприятий. В течение 13 дней котировки упали с 1720 рублей до 1520 рублей. Однако, фонд отыграл свои позиции менее чем за 2 месяца, и уже 25 мая на графике акция стоила те же 1720 рублей.

По состоянию на 18 сентября 2021 года стоимость акции составляет 1772 рубля.

Доходность фонда за все время торгов составила более 70%, за год доходность в рублях благодаря рублевому хэджу составила 7,26%, в долларах доходность отрицательная.

Об иррациональной любви к дивидендам

Тут работает психология: людям приятно, когда на их брокерский счет поступают деньги. Это эмоциональное отношение отражается и в языке: дивиденды непременно «капают» — как сок из березы весной. Правда, счастливые в моменте получатели дивидендов упускают очевидный факт: когда компания выплачивает дивиденды, стоимость ее акций падает — как раз на величину дивидендов (так называемый «дивидендный гэп»). То есть при прочих равных стоимость акции без выплаты дивидендов и стоимость акции после выплаты дивиденда плюс сама выплата — одинаковы (с дивиденда еще предстоит уплатить налог).

Понятно, что на фондовом рынке цены постоянно меняются, поэтому инвесторам сложно увидеть так наглядно, как в примере с 10 рублями, эффект дивидендов. Но именно так это работает.

Важно обратить внимание и на то, что будет дальше: у одного инвестора в портфеле осталась акция стоимостью в условные 10 рублей, а у другого — подешевевшая, скажем, до 9 рублей акция + 1 рубль дивидендов на брокерском счёте. Если инвестор снимает и «проедает» дивиденды — его портфель постепенно «худеет» (стоимость акций снижается). Если он реинвестирует дивиденды в те же акции — то несёт дополнительные издержки (налог на дивиденды и брокерская комиссия по новой сделке), то есть опять проигрывает тому, чья акция не «конвертирует» часть прибыли в наличные и обратно.

Если он реинвестирует дивиденды в те же акции — то несёт дополнительные издержки (налог на дивиденды и брокерская комиссия по новой сделке), то есть опять проигрывает тому, чья акция не «конвертирует» часть прибыли в наличные и обратно.

Самая главная ошибка «дивидендных» инвесторов — уверенность о том, что дивиденды можно использовать как фактор для выбора «прибыльных» акций. Опережение «дивидендным» индексом широкого рынка на отдельных временных отрезках связано с другими модельными инвестиционными факторами (например, «стоимостью», value).

Ориентация только на дивиденды ничем не отличается от попытки собрать инвестиционный портфель из акций компаний с высокой исторической доходностью и названием на букву «А». В обоих случаях дополнительный параметр (дивиденды и название компании на «А») не является фактором доходности, он бессмысленный.

Какие есть преимущества у FXRD

Мы видим сразу пять основных преимуществ этого фонда:

FXRD — фонд-близнец уже известного FXFA, а значит, в его составе высокодоходные облигации верхнего сегмента неинвестиционного кредитного рейтинга — именно эти выпуски облигаций приносят наибольшую доходность при приемлемом уровне риска. Так, ожидаемая среднегодовая доходность нового фонда составляет 8,64% в рублях.
Рублевый хедж обеспечивает дополнительную доходность за счет разницы процентных ставок в России и США. Ужесточение денежно-кредитной политики в России (рост ключевой ставки ЦБ РФ) при неизменной долларовой ставке повышает доходность захеджированных в рубли инструментов

Это важное отличие по сравнению с обычными рублевыми облигациями, для держателей которых действия ЦБ невыгодны.
Дивидендные выплаты — возможность реализации стратегии по регулярному выводу части средств с брокерского счета. С помощью FXRD инвесторы могут самостоятельно решить: реинвестировать полученные выплаты или использовать их для других целей (даже на ИИС, если брокер позволяет выводить купоны и дивиденды со счета)

Дивиденды по FXRD выплачиваются регулярно — два раза в год.
Облигации не нужно «перекладывать» (искать замену и терять деньги на спреде брокера) при наступлении срока погашения — процесс замены выпусков происходит автоматически, согласно методологии отслеживаемого индекса. При этом для фонда условия совершения сделок (узкие спреды), скорее всего, окажутся благоприятнее, чем для частного инвестора.
Купив даже одну акцию FXRD, инвестор получит уже диверсифицированный портфель: внутри более 100 выпусков облигаций, многие из которых недоступны на российских площадках.

Рассмотрим новый фонд подробнее и сравним его с традиционными инструментами.

Есть ли смысл хранить деньги в банке

Несмотря на популярность такого способа сбережений, депозит или вклад в банке на длительном горизонте часто проигрывает инфляции. Главная проблема вклада в надежном банке — недостаточная доходность для компенсации роста общего уровня цен. Нередко это приводит к околонулевой или даже отрицательной реальной доходности (прим. Главная проблема вклада в ненадежном банке — возможность отзыва лицензии (риск контрагента). Обсуждение применимости явных гарантий Агентства по страхованию вкладов и неявных гарантий ЦБ находится за пределами темы этого материала. Впрочем, очевидно, что для инвесторов, капитал которых существенно превосходит максимальную гарантированную сумму, способ размещения средств в ненадежных банках не слишком подходит.) — на сумму первоначального депозита и процентов вы не сможете купить столько же товаров и услуг, как в момент размещения депозита. Даже если бы вклад постоянно приносил максимально возможный процент (на практике такие условия невыполнимы), его реальная доходность за последние 10 лет составила бы всего 2,1% в рублях.

Реальная доходность рассчитана с использованием ежемесячных данных по индексу потребительских цен, публикуемых Федеральной службой государственной статистики (Росстат).

Результат: реальная среднегодовая доходность даже самого выгодного вклада в течение последних 10 лет составила всего лишь 2,1% в рублях. Еще раз отметим, что на практике такие результаты недостижимы — вряд ли кто-то на самом деле будет постоянно перекладывать свой вклад в поисках лучших условий. А даже если такой педантичный человек существует, он столкнется с запретами на досрочный разрыв депозита — такие операции могут привести к полной потере накопленных процентов.

Попробуем сравнить банковский вклад с рублевыми облигационными FinEx ETF. Мы рассчитали показатели доходности и риска в номинальных и реальных значениях. Все инструменты для сравнительного анализа — рублевые и не содержат валютного риска.

В зависимости от рассматриваемого периода лидеры по доходности и коэффициенту Шарпа менялись, но главное, инструменты фондового рынка оказались эффективнее банковского вклада. Именно поэтому если инвестор ищет источник надежной рублевой доходности в долгосрочном периоде, то ему стоит присмотреться к облигационным ETF.

Основные условия и анализ работы

Фонда работает на следующих условиях:

суммарная комиссия – 0,9% от стоимости чистых активов в год;
ошибка слежения – 1%;
базовая валюта – доллары США.

Доходность

На начало июля 2021 г. доходность фонда за 5 лет составила:

124,76% – в долларах;
155,34% – в рублях.

Аналогичные показатели за последние 12 месяцев составляют 42,17% и 46,99% соответственно.

Для паев фонда FXRL действуют те же правила налогообложения, что и для акций российских компаний, обращающихся на Мосбирже. Если владеть ими более 3 лет, можно получить налоговый вычет в размере 3 млн руб. за каждые 365 дней удержания актива с момента покупки. Исключение – бумаги, находящиеся на ИИС первого типа.

Если купить FXRL на ИИС второго типа, можно полностью освободить от налогообложения всю прибыль от сделок с этими паями.

Информация о доходности фонда.

FinEx China UCITS ETF (FXCN)

Фонд FXCN ETF дает возможность инвестировать в крупнейшие компании Китая, в основном из сектора информационных технологий и финансов. Всего в составе фонда 231 ценная бумага. Интересный момент: китайские компании получают основные доходы в юанях, который стабильно дорожает по отношению к доллару США — за последний год он вырос на 5,9 %. Рубль на текущий момент тоже растет в паре с долларом — +3 %. То есть владелец акций фонда дополнительно выигрывает на разнице в курсах, особенно хорошо это почувствуется, если рубль начнет падать по отношению к доллару.

На данный момент китайские акции находятся в очень сильной просадке, причем исключительно из-за притеснений крупных компаний со стороны их собственного правительства, а вовсе не потому, что экономика Китая падает. Последняя как раз, наоборот, растет опережающими другие страны темпами. Падение акций сказалось на доходности фонда. По сути, инвесторам сейчас нужно решить, верят ли они в то, что китайские компании смогут задобрить коммунистическую партию, чтобы им и дальше разрешили зарабатывать огромные деньги, или им угрожает приватизация в пользу государства. Акции FXCN занимают третье место в рейтинге самых популярных ETF у россиян по итогам торгов в августе.

Самые крупные доли в фонде занимают акции: TENCENT, ALIBABA GROUP HOLDING, MEITUAN, JD.COM, CCB, WUXI BIOLOGICS, NIO, BAIDU, PING AN, ICBC.Код ценной бумаги на бирже (тикер): FXCN.Стоимость акции на 12.09.2021: 3 346,5 рубля.Рост акции за год: −9,38 %

БПИФ «Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» тикер SBMX.

Последнее время ПИФы пользуются все меньшей популярностью, в первую очередь из-за своих высоких комиссий. Но это совершенно другой ПИФ.

Сбербанк запустил свой аналог западных ETF, приспособленный к российскому законодательству, при этом он является пассивно управляемым, а значит и расходы на его содержания значительно меньше – всего 1% в год.

Биржевой паевой инвестиционный фонд т.е. это фонд, который торгуется на бирже, а значит его можно купить в один клик, и он довольно ликвиден (способность его быстро купить или продать).

Провайдер фонда – УК Сбербанк Инвестиции.

Стоимость одного пая – 1396 руб.

Комиссия фонда – 1% в год.

Бенчмарк – Индекс МосБиржи и Индекс РТС.

В России

На Московской бирже обращаются один ETF и два биржевых ПИФа на золото.

ETF FXGD от FinEx является классическим синтетическим фондом – он вкладывает не напрямую в золото, а получает доход путем покупки свопа – контракта на изменении цен. Второй стороной контракта является банк UBS AG.

По факту FXGD владеет американскими нотами и ETF на трежерис, а в рамках свопа производит их покупку или продажу. Так, если цена на золото растет, то по свопу фонд получает прибыль, которую вкладывает в ноты и облигации. Если цена падает, то фонд продает часть облигаций, чтобы выплатить вознаграждение банку. Индикатором стоимости золота является цена драгметалла на Лондонской бирже.

FXGD довольно точно отслеживает цену золота, а отсутствие необходимости хранить золото и платить за его содержание позволяет снизить расходы. Комиссия за управление фондом составляет всего 0,45%. За прошедший год FXGD прирос на 20,17%.

Фонд торгуется в рублях и долларах. Цена акции составляет 978 рублей / 12,69 долларов.

БПИФ VTBG от ВТБ Капитал был запущен в обращении сравнительно недавно – в июле 2020 года, поэтому достаточной статистики о его доходности и эффективности отслеживания не накоплено. VTBG является «обложкой» для зарубежного фонда SPDR Gold Shares (тикер – GLD). Этот фонд является физическим – его акции на 100% обеспечены реальным золотом.

Комиссия за управление VTBG составляет 0,5% + есть скрытая комиссия в виде комиссии GLD (0,4%). Итоговые расходы инвестора будут около 0,9% годовых (т.е. на столько будет отставать динамика стоимости пая от общемировых цен на золото).

Статистики доходности за прошедший год по VTBG нет, но бенчмарк (GLD) вырос на 23,24%.

Цена пая VTBG составляет 1,23 рубля / 0,02 доллара, что позволяет покупать его «на сдачу».

БПИФ TGLD – еще один новичок на российском фондовом рынке, на этот раз – от компании Тинькофф. Фонд является «обложкой» для фонда iShares Gold Trust (тикер – IAU). Фонд был запущен в конце августа 2020 года. По инвестиционной декларации, отклонение стоимости пая от бенчмарка не допускается больше, чем на 5%.

Комиссия за управление TGLD составляет 0,74% в год, «скрытая» комиссия IAU – 0,25% (итоговая комиссия для инвестора – 0,99%).

Доходность IAU за год составляет 25,34%.

Фонд TGLD торгуется только в долларах, стоимость пая – 0,08 доллара.

Резюмируем основные мысли:

Дивиденды — это способ распределения прибыли, которая не инвестируется в рост компании.
При выплате дивидендов стоимость акций снижается на сумму дивидендов. Наличие дивидендных выплат не позволяет получить больше прибыли от акции одной и той же компании.
Если инвестор хочет получать регулярные выплаты, ему необязательно владеть дивидендными акциями. Он может самостоятельно формировать регулярный доход от инвестирования путем продажи части активов.
Составляя портфель только из дивидендных акций, инвестор подвергает себя ряду рисков из-за слабой диверсификации, необоснованных ожиданий стабильного дохода, и невозможности планировать такой доход.
При планировании инвестиционной стратегии инвесторам следует сфокусироваться не на дивидендной, а на общей доходности инвестиций в акции.

Доходность FXRB

Прибыль инвестора определяется динамикой котировок еврооблигаций, получаемыми по ним купонами, а также доходностью свопа. За 7 лет и 8 месяцев с момента запуска акции фонда подорожали в рублях примерно на 80%. За 2020 год — примерно на 7%.

Именно рублевом, хотя корзина бондов содержит исключительно долларовые активы. В американской валюте акции подешевели примерно 26% за время существования фонда и примерно на 11% за 2020 год. Главная причина — падение рубля.

Котировки FXRB на Мосбирже, месячные данные

И как видим на графике, в периоды обвала российской валюты хеджирование не уберегает от существенных просадок.

Еще одна причина отстающего роста — большая комиссия. Проведение операций свопа управляющий оценивает дополнительно в 0,45% от СЧА. Столько составляет разница в TER между FXRB и FXRU.

Последний за аналогичные периоды дал рублевую прибыль в 213% и 26%. А в долларах 27,8 и 4,8% соответственно.

Но волатильность захеджированного фонда намного меньше. Его доходность более предсказуема. Для таких предсказуемых инвестиций нужно использовать FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS (RUB).

На графике за 2020 год видно, что его линия за исключением кризисного марта колеблется заметно меньше.

Динамика рублевых цен FXRB (синий) и FXRU (красный) в 2020 году

Расхождение динамики котировок с бенчмарком УК не скрывает.

График с сайта FinEX

Понятие бенчмарка для фонда с производными инструментами можно считать довольно условным. Сравнивать котировки с индексом-ориентиром затруднительно, ведь последний рассчитывается исходя из валютной стоимости включенных в него активов. Сам Финэкс заявляет довольно большую ошибку слежения — 1,71%.

Лучшие ETF с выплатой дивидендов

Существует перечень топ-фондов с регулярными дивидендами.

VYM

Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) включает в себя акции крупных американских компаний, обладающих высоким уровнем устойчивости и хорошей финансовой отчетностью. Главным критерием отбора организаций является их дивидендная доходность.

VYM включает акции крупных американских компаний.

Большую долю занимают предприятия финансового сектора, потребительских товаров и лекарственных препаратов. Среди них такие компании, как: Johnson & Johnson, JPMorgan Chase, Procter & Gamble.

USHY

IShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY) — фонд из 2000 индивидуальных облигаций недооцененных компаний. Яркими примерами являются T-Mobile US (оператор беспроводной связи в США) и Ford Motor Co. (один из крупнейших производителей автомобилей).

USHY за счет своей диверсификации снижает общий уровень риска, что обеспечивает стабильность дивидендных выплат фонда.

ETF KBWD

Invesco KBW High Dividend Yield Financial ETF (KBWD) — это фонд, включающий в себя акции компаний финансового сектора. Большая часть активов принадлежит средним и специальным кредиторам, среди которых Apollo Commercial Real Estate Finance, занимающийся кредитованием недвижимого имущества.

ETF KBWD — фонд компаний финансового сектора.

Риск KBWD сопровождается высокой потенциальной доходностью, которая составляет 9,7%.

PFFD

Global X U.S. Preferred ETF (PFFD) представляет собой комбинированный фонд, состоящий из 300 высокодоходных акций и облигаций. Крупные выплаты этого етф сопровождаются более высоким риском дефолта, чем при классическом инвестировании. Текущая доходность по фонду равна 5,3%.

Включать PFFD в свой портфель рекомендуется только в том случае, если он подходит под индивидуальные инвестиционные стратегии.

Schwab us dividend equity ETF

Schwab US dividend equity ETF (SCHD) — фонд акций американских компаний, которые регулярно выплачивают и повышают дивиденды в течение 10 лет. Всего в представленном етф — 100 компаний, отобранных по следующим параметрам:

доходности по дивидендам;
котировкам роста цен акций;
частоте выплат;
отношению выручки компании к общему долгу;
рентабельности капитала предприятия.

Schwab US dividend equity ETF — фонд американских компаний.

ETF XLE

Energy Select Sector SPDR ETF включает в себя активы компаний энергетического сектора США, среди которых Chevron Corp. (CVX), Exxon Mobil Corp. и ConocoPhillips.

На начало 2021 г. организации, связанные с энергетикой, почти полностью восстановились после мартовских минимумов отрицательной стоимости нефти в 2020 г. В результате фонд вырос почти на 50%.

VNQI

Vanguard Global ex-U.S. Real Estate ETF (VNQI) — фонд недвижимости, который получает доход за счет аренды имущества в тех или иных регионах. В основном в него входят компании Европы, Японии и Китая, полностью отсутствуют предприятия США. Среди эмитентов фонда можно выделить Vonovia SA и Mitsui Fudosan.

VNQI — фонд недвижимости.

Доходность на начало 2021 г. составила 8,6%.

HDV

IShares Core High Dividend ETF (HDV) включает в себя высокодоходные активы эмитентов с хорошей финансовой отчетностью. Большую часть фонда занимает сектор здравоохранения (почти 22%).

Выбор эмитентов для фонда осуществляется в 3 этапа:

Отбор компаний, владеющих преимуществом перед конкурентами.
Сравнение финансовой отчетности, расчет мультипликаторов.
Ранжирование по размеру дивидендов, выплачиваемых акционерам.

SPYD

SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD) — фонд, который состоит из 80 высокодоходных акций США финансового сектора и недвижимости. Среди эмитентов стоит выделить Public Storage, Broadcom, Ventas Inc, Invesco Ltd и т.д.

SPYD — фонд недвижимости и финансового сектора.

Этот етф более рискованный, чем компании списка S&P 500, но при этом он дает доходность, превышающую фондовый индекс почти в 3 раза.

SPHD

Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF (SPHD) — фонд эмитентов секторов потребительских товаров, коммунальных услуг и недвижимости. Список компаний ETF представлен следующими компаниями: Lumen Technologies, Iron Mountain Inc, Philip Morris International, AT&T Inc.

ETF VIG

ETF Vanguard Dividend Appreciation (VIG) имеет одну из самых низких дивидендных доходностей (1,77%) среди фондов. Он будет более прибыльным в долгосрочном инвестировании, т.к. со временем проценты инвесторам будут расти.

ETF VIG — фонд для долгосрочного инвестирования.

ЕТФ обладает хорошей диверсификацией корзины, что позволяет снизить общие риски.

Комиссия фонда

Как и у любого ETF-фонда, в случае с VTBX есть два типа комиссий: комиссия брокера за покупку актива и комиссия управляющей компании за обслуживание фонда.

Комиссия брокера — стандартная практика при покупке или продаже любого актива. Покупатель платит ее при операциях с акциями или облигациями, так что в этом плане покупка VTBX не будет чем-то отличаться — вы заплатите комиссию по тарифу своего брокера. Клиенты «ВТБ Мои инвестиции» брокерскую комиссию не платят.

Комиссия самого фонда VTBX — отдельная история, которую не надо путать с брокерской комиссией. Комиссия за обслуживание в сумме не должна превышать 0,69% в год. Вот из чего она состоит, согласно правилам доверительного управления фонда (ссылка на правила в формате .pdf):

Не более 0,5% — вознаграждение управляющей компании
Не более 0,09% — вознаграждения депозитарию, регистратору, аудитору
Не более 0,1% — максимальный размер расходов

Вы не платите комиссию за обслуживание VTBX отдельно — комиссия списывается самостоятельно и уплачивается от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Другими словами, она вшита в сам пай — на размер комиссии будет уменьшаться ваша доходность.

Сравнение комиссии с конкурентами

Если сравнивать VTBX с другими ETF-фондами на российский рынок по размеру удерживаемой комиссии, то можно приятно удивиться: у фонда от ВТБ в этом плане более чем конкурентная ставка за обслуживание.

0,65% — RUSE
0,69% — VTBX
0,79% — TMOS
0,90% — FXRL
0,95% — AMRE
0,99% — DIVD
0,99% — GROD
1,00% — SBMX
1,00% — SBRI
1,00% — RCMX
1,05% — FMRU
1,55% — ESGR
1,91% — AKME

В списке собраны фонды, которые не только повторяют индекс Мосбиржи, но и инвестируют в российские акции по другим стратегиям. Размер комиссии указан по состоянию на 25.07.21.

Сектора фонда

Фонд представляет такие подотрасли внутреннего энергетического сектора США с указанием величины рыночных долей по состоянию на 29.03.2021, как:

разведка и добыча нефти и газа (65,41%);
нефтегазовая переработка и сбыт (26,03%);
интегрированная нефтегазовая промышленность (8,56%).

Разведка и добыча нефти и газа составляет 65,41% фонда.

Крупнейшие составляющие

XOP ETF включает в расчет ценные бумаги 50 холдингов, деятельность которых связана с нефтегазовой промышленностью.

Более 30% активов биржевого фонда приходится на акции следующих 10 компаний:

Southwestern Energy Company (3,26%);
EQT Corporation (3,18%);
Cabot Oil & Gas Corporation (3,17%);
Hess Corporation (3,06%);
Antero Resources Corporation (3,04%);
EOG Resources Inc. (3,04%);
Pioneer Natural Resources Company (3,03%);
Chevron Corporation (2,97%);
Range Resources Corporation (2,91%);
Phillips 66 (2,88%).

Finex russian rts equity ucits etf (usd) (fxrl)