Walt disney. анализируем компанию для долгосрочного инвестирования

О компании

Небольшая студия рисованных фильмов в Лос-Анджелесе — с этого начинали братья Дисней. Уолтер отвечал за творческую часть, Рой — за финансовую составляющую. Сначала на экране ожили рисунки про Алису Льюиса Кэрролла. Спустя 5 лет родился Микки Маус. В 1930-х годов знаковым для компании Disney стал выход мультфильма «Белоснежка и семь гномов». Он принес деньги и любовь публики. Над его созданием трудились более 500 художников в течение 3 лет. Затем были Пиноккио, Бэмби и Золушка.

До середины 50-х годов это была творческая компания. С открытием в 1955 году первого Диснейленда стартовал новый этап в развитии Disney. Участок с апельсиновой рощей в 65 гектаров превратился в мировой аттракцион, сказку для детей и взрослых. Появлялись киностудии и сети кабельного телевидения, парки развлечений по всему миру.

Продукция компании

Сегодня продукция компании Disney включает:

• медиаконтент — художественные, документальные, анимационные фильмы;
• телевизионные трансляции и радиовещание;
• производство товаров по мотивам произведений Диснея.

Распределение по сферам и странам показано на диаграмме за 2017 год. Видно, что основные деньги Disney приносит американский потребитель, наибольший денежный поток компании формирует медианаправление.

Главные акционеры

Около миллиона организаций и обычных людей являются акционерами Disney. Это акции, торгуемые под тиккером DIS.

У компании Уолта Диснея есть мажоритарные акционеры с крупными пакетами. Политика совета директоров не позволяет раскрыть полную информацию о крупных держателей ценных бумаг. По характеру последних можно предположить, кто это может быть.

При покупке 20st Century Fox в качестве оплаты выступили акции Disney на сумму более 13 миллиардов долларов. Акционерами компании стали инвесторы, близкие к Руперту Мердоку.

В 2009 году обнародована информация о крупном держателе пакета Disney — хозяева Marvel стали владельцами 40% ценных бумаг.

Ключевая фигура и ее роль

Знаковый человек в истории компании Disney — Роберт Айгер. Родился в Нью-Йорке в 1951 году. После окончания колледжа работал ведущим прогноза погоды в небольшой университетской студии.

С 1974 года — в компании American Broad casting Company (ABC), в которой сделал головокружительную карьеру от простого сотрудника до Chief Executive Officer (СЕО) — исполнительного директора. Должность, сравнимая с российским генеральным директором.

В 1996 АВС покупает Disney, Айгер остается СЕО еще 3 года. После чего получает должность президента операций The Disney Company за пределами США. Большая работа была проделана в Азии по открытию новых парков и борьбе с пиратской продукцией.

С 2005 года главный исполнительный директор всего холдинга Дисней. Регулярно входит в различные списки наиболее влиятельных персон в сфере бизнеса.

Дочерние компании

Уолт Дисней имеет структуру холдинга мирового масштаба.

Это более 20 только крупных компаний известных брендов:

1. Walt Disney Parks and Resorts. 5 парков развлечений. 2 в США, Париже, Токио и Гонконге. Курорт-аттракцион на острове Каставей-Кей, Багамские острова.
2. Группа киностудий Buena Vista Motion Pictures Group. Входят Walt Disney Pictures, Touchstone. Marvel — фильмы по мотивам комиксов Марвел. «Человек-паук» и «Люди Икс» — это отсюда. Тут же недавно купленная 20th Century Fox. Права самого кассового фильма «Аватар» перешли к Disney. В 2012 году Джордж Лукас продал Дисней компанию Lukasfilm, включая права на «Звездные войны» и «Индиану Джонса». Документальные фильмы о природе и животных выпускает DisneyNature.
3. Студии мультипликации. С Walt Disney Animation Studios все начиналось, там родился знаменитый на весь мир мышонок и Белоснежка. Disney Television Animation производит мультсериалы. Чип и Дейл, Тимон и Пумба нарисованы здесь. Также студия Pixar («В поисках Немо», «Тачки 2 и 3», «История игрушек»);
4. Сети кабельного телевидения. Такие, как Disney Channel, ESPN и другие.
5. Телерадиовещание. 8 компаний.
6. ТВ для детей. 4 бренда.
7. Производство товаров по мотивам героев Диснея. От фигурок пиратов Карибского моря и человека-паука до кукол — персонажей анимационных фильмов.

Проникновение Disney во многие уголки сферы развлечений разрешает контролировать процессы от момента создания медиапродукта до снимания сливок в показе по сетям и продажи кукол героев.

Планы компании

Планы Disney связаны в первую очередь с расширением производства медиаконтента. Того, что приносит сегодня наибольшую прибыль по акциям. Первый шаг в 2019 году — открытие своей платформы онлайн-вещания — стриминга.

Изменение стоимости акций

Disney ходит достаточно бодро. Выгодно купив, за период до 6 лет можно получить прибыль 300%, но при этом также стремительно можно улететь в просадку на 30-50%.

DIS Monthly

Сегодня Disney стоит на 20% дороже, чем год назад, при этом компания успела пережить и падение на 50%, и взлет на 145%. Сложно отрицать, что с 2009 г. акции имеют тренд на повышение (хотя, даже с 2002 г.), однако купив на пике в 2015 г., инвестору пришлось бы пересиживать просадку до 30% в течение 4-х лет. Бета волатильности за 5 лет составляет 1,20, т. е. акции компании на 20% двигаются шире, чем рынок в целом. Таким образом, компания с лихвой компенсирует низкие дивиденды за счет хорошего движения стоимости акций. Но Disney уже сложно причислить к акциям типа «купил и забыл».

Главная причина инвестиций в акции Дисней: открытие Диснейленда

Тематический парк Диснейленд в Анахайме, штат Калифорния, стал одним из первых пострадавших от пандемии, закрывшись всего в четвертый раз за 65-летнюю историю легендарного парка. Парк закрыт для посетителей с 14 марта 2020 года и с тех пор остается закрытым. Калифорния особенно сильно пострадала от коронавируса, и в результате были введены одни из самых строгих ограничений во всем США.

Однако, наконец, эпидситуация в Штатах улучшается. Генеральный директор Disney Боб Чапек объявил, что официальные лица Калифорнии предоставили инструкции, которые позволят тематическим паркам снова открыться. Компания планирует открыть Диснейленд к концу апреля. Однако по-прежнему будут действовать ограничения, изначально ограничивающие посещаемость от 15% до 35% в зависимости от уровней распространения вируса в штате.

Это важный катализатор роста акций Disney. До пандемии сегмент парков, развлечений и продуктов составлял 35% выручки компании и 58% ее операционного дохода. Повторное открытие, даже с ограниченными возможностями, станет большим шагом к полному восстановлению.

Сравнение с конкурентами

Disney представлена в различных сегментах и в каждом имеет серьезных конкурентов, но сегодня я остановлюсь на разборе конкуренции в стриминговых сервисах. Сравнение проведу по изменению числа платных подписчиков за 2020-й год — все сидели дома, и у стриминговых сервисов была реальная борьба за каждого зрителя. У Disney рассмотрю Disney+ (запущен в ноябре 2019 г.) и Hulu. Конкуренты:

• Netflix (NASDAQ:NFLX)
• Amazon (NASDAQ:AMZN) Prime Video — оценка грубая, подписчики вычислены — есть данные о числе подписчиков на Amazon Prime, который включает в одной подписке множество сервисов, и есть статистические данные о проценте подписчиков, которые пользуются стриминговым сервисом
• Apple (NASDAQ:AAPL) TV+ — запущен в ноябре 2019 г.; оценка грубая, подписчики вычислены — годовая подписка бесплатна при покупке устройства Apple, по различным статистическим данным вычислены именно платные подписчики
• NBCUniversal Peacock (принадлежит Comcast) — запущен в апреле 2020 г.
• HBO max (принадлежит AT&T (NYSE:T)) — запущен в мае 2020 г.

Изменение подписчиков представлено на диаграмме.

DIS Конкуренты

Невероятный прорыв Disney+ — 58 млн за 9 месяцев и почти 100 млн подписчиков 14 месяцев! Сравните с NBCUniversal Peacock, сумевшим заполучить 33 млн за 9 месяцев, или HBO max, у которого всего 17 млн за 9 месяцев. Disney очень правильно, а главное — вовремя, сделала ставку на мировое развитие сервиса, в то время как Peacock и HBO max работают в США и только собираются выйти на мировой рынок.

Финансовые показатели

Отчет за 2020-й финансовый год вышел 3 октября, в то время как 11 февраля вышел отчет за первый квартал 2021-го финансового года. Disney выделяет 4 основных сегмента ведения бизнеса:

1. Масс-медиа (Media Networks) — телевизионные сети (ABC, National Geographic), телевизионные станции;
2. Парки и товары (Parks, Experiences and Products) — тематические парки и курорты, круизная компания, лицензированные товары под брендом «Disney» (игрушки, журналы, различная атрибутика);
3. Студийный контент (Studio Entertainment) — киностудии, мультипликационные студии, студии звукозаписи и театральные постановки;
4. Собственная продажа контента потребителю (Direct-to-Consumer & International) — стриминговые сервисы (Disney+, ESPN+, Hulu), фирменные международные телеканалы, приложения, сайты.

20 марта 2019 г. была закрыта сделка по приобретению большей части компании 21st Century Fox за более чем $71 млрд (причем изначально сумма сделки оговаривалась в размере $52 млрд, но в игру вступила корпорация Comcast (NASDAQ:CMCSA), которая также выразила заинтересованность в покупке и постаралась перебить предложение Disney). В результате сделки активы Disney увеличились почти в 2 раза.

Крупная сделка вкупе с коронакризисом привели к росту долговой нагрузки в 3 раза (по сравнению с 2018 г.) и увеличению мультипликаторов EV/EBITDA до 31 в 2020 г. (со среднего значения 11, державшегося много лет до 2019 г.,) и Debt/EBITDA до 11,9 в 2020 г. (со среднего значения 1,3, державшегося до 2019 г.). 2020-й год Disney завершила с убытком почти $3 млрд (против прибыли $11 млрд в 2019 г.), а в 1-м квартале 2021-го финансового года показала минимальную прибыль в несколько миллионов (сокращение на 99% год к году), что воодушевило инвесторов, поскольку прогнозы были гораздо хуже. Динамика выручки и прибыли по сегментам представлены на диаграммах.

DIS Выручка

DIS Прибыль

Сегмент стриминговых сервисов очень активно развивается, но пока нерентабелен, что связано с серьезными инвестициями для завоевания доли мирового рынка. В октябре 2020 г. Disney объявила о реорганизации, чтобы усилить позиции сегмента Direct-to-Consumer. Понятно, что пандемия очень сильно повлияла на Disney, и прогнозировать будущие финансовые результаты достаточно сложно: парки развлечений в отдельных странах закрыты, в кинотеатры доступ ограничен, поэтому компания выбрала, как сейчас кажется, верный путь на интенсивное развитие стриминговых сервисов, но пока инвестиции не окупаются. Кроме того, рейтинговые агентства в 2020 г. снизили рейтинг кредитоспособности Disney, что может привести к удорожанию обслуживания большого долга и, как следствие, снижению инвестиций в развитие бизнеса.

Самые счастливые инвесторы на Земле

Нет никаких сомнений в том, что Дисней оказался в затруднительном положении из-за закрытия своих тематических парков. Однако, поскольку вакцинация продолжает набирать обороты, скоро Диснейленд и Диснейуорлд вернутся к своей былой славе.

Благодаря дополнительному усилению, предоставленному Disney +, совсем скоро House of Mouse снова заработает на полную мощность, сделав своих акционеров одними из самых счастливых инвесторов на Земле.

Готовы ли вы к прибыли на фондовом рынке? Пройдите тест инвестора и узнайте ответ.

Может вас заинтересует также:

• Вот почему некоторые основные акции рынка упали в начале 2021 года
• Куда вложить 100000 рублей?
• Особенности проведения IPO и заработка на нём

Дивиденды

Disney начала выплачивать дивиденды более 60 лет назад, но только в 1986 г. постаралась взять за правило ежегодное увеличение дивидендов. До 1999 г. компания выплачивала дивиденды ежеквартально, однако потом решила перейти на ежегодную выплату, объяснив это высокими накладными расходами (порой мелким акционерам приходилось выплачивать дивиденды меньше, чем компания тратила на почтовую отправку чеков). С 2015 г. компания стала платить дивиденды каждые полгода. В 2020 г. компания под влиянием кризиса полностью отменила дивиденды.

Компания никогда не снижала дивидендные выплаты (разночтения по годам имели место быть при смене частоты выплат). С 2005 г. процент выплат из чистой прибыли редко превышал 25%, а дивидендная доходность — 1,5%. Для руководства Disney выплата дивидендов всегда была с низшим приоритетом по отношению к инвестициям в развитие бизнеса. В ближайшее время Disney не планирует возобновление дивидендов. Но я думаю, даже когда выплаты возобновят, инвесторам не стоит ориентироваться на дивиденды, потому что доходность будет совсем непривлекательная.

Возможный инвестиционный план

Текущее состояние в акциях Disney я бы назвал классическим примером «покупай на слухах, продавай на фактах». Компания впервые за десятилетия показала убыток по итогам года, у нее огромный долг (который пока есть возможность обслуживать), часть подразделений не может работать из-за коронавируса. Но есть потенциал — огромный потенциал — за счет покупки 21st Century и стремительного развития Disney+. Поэтому: покупать сейчас долгосрочному инвестору нельзя! Необходимо ждать той самой распродажи на фактах. Объективный по текущим финансовым показателям компании уровень покупки, на мой взгляд, $120. Рекомендую ждать снижения, как минимум, к поддержке на $152, и только тогда начинать рассматривать возможность покупки на основании выходящих новостей и финансовых результатов.

Спрос на Disney + продолжает расти

Ранее на этой неделе Disney объявила, что Disney + преодолела еще одну впечатляющую планку, составив базу из более 100 миллионов платных подписчиков по всему миру всего через 16 месяцев после запуска. К тому же, первоначальный прогноз компании предполагал, что Disney + к 2024 году наберет от 60 до 90 миллионов подписчиков.

Disney недавно объявила, что бизнес компании, направленный непосредственно на потребителей, стал ее главным приоритетом, и к 2024 году ее прогноз увеличился до 230–260 миллионов подписчиков. У Disney амбициозные планы по добавлению более 100 новых наименований в год из всех подразделений Disney. Что обеспечивает надежную и растущую библиотеку для привлечения новых подписчиков:

• Animation
• Disney Live Action
• Marvel
• Star Wars
• National Geographic

Где и как купить акции сегодня

Акции DIS можно купить через аккредитованного брокера на иностранных биржах. Основные объемы торгов бумагами Disney проходят на NYSE.

Кроме этого, акции доступны в Европе на немецких площадках (Франкфурт, Дюссельдорф, Гамбург и др.). Купить бумаги Disney возможно на внебиржевом рынке.

Через зарубежного брокера

Приобрести акции возможно через любого зарубежного брокера, имеющего лицензию на американских или европейских биржах. Например, Interactive Brokers Group или EXANTE.

Проверенные иностранные брокеры

Через российского брокера

Приказом от 20.03.2019 акции The Walt Disney Company допущены к торгам на Санкт-Петербургской бирже. Любой аккредитованный на этой бирже брокер может предоставить доступ к торгам.

Надежные российские брокеры

Напрямую в компании, у частного лица или фирмы

Для обычного мелкого инвестора из России этот путь закрыт. Покупка акций Disney возможна только через посредников. Варианты описаны выше.

Похожие записи:

Определение рентабельности производства: формула, пример Аккредитив Акции и скидки в универмагах минска с 1 по 31 августа 2021 года Что такое призвание? в чем его смысл, как найти и реализовать себя через свое предназначение Медицинский центр ева в минске Vtba us equity (vtba)