Fitch и moody’s присвоили предварительные рейтинги евробондам газпрома 34-й серии

Акции в рублях

Разошлись по миру

Основными покупателями «вечных» еврооблигаций «Газпрома» стали иностранные инвесторы. По данным Газпромбанка, одного из организаторов сделки, на долю российских инвесторов пришлось лишь около 20% проданных бумаг. Остальные разошлись среди покупателей из континентальной Европы (52% бондов в евро и 33% долларовых), а также из Великобритании, США, Азии и с Ближнего Востока.

«Размещение “вечных” бондов “Газпрома” прошло успешно, — считает Дмитрий Марков. — Спрос значительно превысил предложение, в итоге газовый гигант привлёк средства по ставкам ниже, чем планировалось первоначально. Эмитент воспользовался благоприятной рыночной конъюнктурой и правильно выбрал момент, когда международное инвестиционное сообщество полно оптимизма, а ставки исторически рекордно низкие. Преобладание международных инвесторов объясняется тем, что для них бессрочные бонды — уже более понятный, распробованный инструмент, а ставки доходности, предложенные надёжным эмитентом, были крайне привлекательные».

О том, что конъюнктура для продажи российских долговых бумаг благоприятна, свидетельствуют, в частности, рекордные размещения Минфином облигаций федерального займа. На прошлой неделе, 14 октября, финансовое ведомство обновило рекорд по объёму продажи ОФЗ, установленный всего неделей ранее. Беспрецедентным был как объём размещения на одном аукционе — 350,63 млрд рублей по номиналу, так и всего за день — 377,62 млрд. Ранее, 7 октября, Минфину удалось на двух аукционах продать облигаций на общую сумму 345,73 млрд рублей по номиналу.

Правда, скептически настроенные эксперты указывают, что среди покупателей ОФЗ в последнее время снизилась доля иностранных инвесторов и выросла доля российских банков, которых через сделки репо финансирует Банк России. Но размещение евробондов «Газпрома» показывает, что правильно подобранный инструмент всё–таки способен «зацепить» жадных до доходности иностранцев.

У «вечных» бондов есть недостатки и преимущества. Они обладают очень высокой дюрацией и более подвержены рыночным рискам снижения цены в случае роста процентных ставок в целом. Как правило, «вечные» бонды обладают более низким рангом по сравнению с другими и иногда подразумевают их списание в капитал компании, если эмитент столкнётся с серьёзными финансовыми трудностями. Но взамен они предлагают более высокую доходность, компенсируя повышенные риски. На мой взгляд, «Газпрому» пришлось дать небольшую премию на размещении, зато он смог привлечь значительный объём средств в свои еврооблигации. В любом случае рассчитывать на значительно более низкие уровни доходности по облигациям «Газпром» вряд ли мог. Данный инструмент для отечественных компаний нефинансового сектора пока ещё является новшеством. Доходность была привлекательна для эмитента такого уровня риска и для иностранных инвесторов, и для российских. Просто среди российских инвесторов бумаги далеко не всем доступны.

Евгений Коган

президент инвестиционной группы «Московские партнёры»

В условиях постоянного снижения ставок по вкладам инвесторы находятся в поиске доходных историй с приемлемыми рисками. При ставках валютных вкладов на уровне 0,5% годовых в долларах и 0,1% в евро предложенные рынку доходности выглядят достаточной компенсацией за более слабую структуру субординированных бондов и их бессрочность. Размещение бессрочных облигаций позволяет «Газпрому» привлекать дополнительное финансирование без увеличения долговой нагрузки. Такие выпуски учитываются в составе акционерного капитала по МСФО, и только 50% включается в долг по методикам рейтинговых агентств. Весьма вероятно, что компания направит часть привлечённых средств на рефинансирование краткосрочных обязательств, что должно несколько улучшить долговую нагрузку. Высокий спрос на облигации был достаточно предсказуем и логичен. Ведь эмитент получил гибкий инструмент управления долгом, а инвесторы — хорошую премию к рынкам в квазисуверенном долговом инструменте.

Никита Демидов

Директор петербургского филиала «БКС Брокер»

Обсуждаем новости здесь.
Присоединяйтесь!

Календарь по акциям

Календарь событий по акциям

Акции в иностранной валюте

Фундаментальный анализ акций

Таблица фундаментального анализа

Похожие записи:

Комиссии на снятие наличных и переводы с карты на карту с 1 января 2021 года Полиметалл выплата дивидендов дата Инфляция в три раза превысила ожидаемую в 2020 году в россии Аско ру официальный сайт Акции и скидки в мартине с 30 марта по 12 апреля 2021 года Что еще делают автоконцерны, кроме автомобилей