Ситуация на рынке
По итогам 2020 года официальная инфляция в России стала самой высокой за последние 4 года и составила 4,9%. С начала года темпы её роста ускорились и достигли в апреле 5,7% в годовом исчислении. 23 апреля Банк России повысил прогноз по инфляции на 2021 год с 3,7 — 4,2% до 4,7 — 5,2%, а инфляционные ожидания населения выросли до рекордных с февраля 2017 года 11,9%.
При этом цены на основные продовольственные товары выросли значительно выше официальной статистики. Динамика экспортных цен еще более удручающая. Если в России цены на сахар выросли на 58%, то за последние 12 месяцев долларовые цены на кукурузу и сахар выросли на 123 и 95%, на зерновые и мясо — на 40 и 41% соответственно.
Явными бенефициарами сложившегося роста цен являются производители продовольственных товаров с долей экспорта в выручке. Публичных агропромышленных компании в России немного, и лидерство среди них удерживает крупнейший в стране вертикально-интегрированный агрохолдинг «Русагро».
A — Начните с буквы «A» — обзор российских акций «от котов»
-
- 26 октября 2020, 17:16
- |
- Манул Кот
smart-lab.ru/blog/654266.php — здесь можно почитать продолжение, часть II, тикеры на буквы B, C, D
Вместо эпиграфа: «Почему коты не дают рекомендаций, какие акции и когда покупать? Потому, что пройдут годы и окажется, что это были «советы космического масштаба и космической же глупости». (из моего профиля на Смартлабе).
Дамы и господа!
Разрешите представить Вашему вниманию краткий обзор всех(*) российских акций «от котов». Сразу скажу – обзор строго антинаучный и сделанный в стиле «максимально против всех правил».
Disclaimer: коты не имеют статуса инвест-советника, поэтому все рекомендации в данном опусе применяйте строго на свой страх и риск. Без всяких и любых гарантий, что сработает. И упаси вас бог — ничего не шортите по нашим рекомендация. Потому что мы вещаем на среднесрок.
Поскольку коты были в тяжких раздумьях, с какого же «конца рыбы» начать, то мы директивным решением выработали такую схему: начнем с буквы «А» — прямо по совету Ларисы Морозовой, которая, по-видимому, позаимствовала этот принцип у У. Баффетта. Уточнение: я упорядочил акции, которые я отслеживаю, по алфавиту, но не САМИ акции, а их тикеры. Сегодня осветим всё на букву «А», а будет ли обзор на букву «B» — зависит только от вас, если энтузиазм читателей будет признан достаточным, тогда уже завтра (!!!) ждите букву «B».
( Читать дальше )
Доходы и рентабельность
Средний темп роста выручки компании за последние 5 лет составляет 15%, чистой прибыли — 34,3% год к году. Благодаря инфляционному давлению и росту цен на продовольственные товары, темпы роста Русагро значительно ускорились в последний год.
По итогам 2020 года выручка компании составила 158,97 млрд руб. (+15% годовых), при этом скорректированная EBITDA выросла на 65% — 31,98 млрд руб. За счет роста маржинальности и прохождения пика инвестиций, чистая прибыль выросла на 150% — до 24,3 млрд руб.
Чистый долг компании на конец 2020 года составил 68,9 млрд рублей. Краткосрочные кредиты, которые необходимо погасить или рефинансировать в 2021 году, составляют 39,69 млрд руб. Уровень долговой нагрузки по показателю чистый долг / скорректированный показатель EBITDA составляет 2,15x. С учетом активно растущих доходов, погашение или дальнейшее рефинансирование долга не вызовет у компании трудностей.
Финансовую отчетность за 1 квартал 2021 года компания представит 17 мая. Исходя из опубликованных операционных показателей можно предположить, что это будет еще один квартал трехзначных темпов роста.
Русагро отличается лучшей маржинальностью в своем секторе:
- Рентабельность по валовой прибыли — 28% (+11% годовых)
- Рентабельность по скорректированной EBITDA по итогам 2020 года составила 20% (+6% годовых)
- Рентабельность по чистой прибыли — 15,3% (+8% годовых)
Качество компании и ее менеджмента принято оценивать по способности зарабатывать прибыль на единицу вложенного капитала. С этими метриками у Русагро все отлично:
- Рентабельность собственного капитала — 19,3%
- Рентабельность инвестиций — 11,7%.
Динамика доходов
Ключевые показатели финансовой деятельности за 2020 год
Таблица по налогам с дивидендов акций и депозитарных расписок
Подготовил для вас (и для себя) таблицу-шпаргалку по всем известным мне иностранным бумагам с Мосбиржи.
Тикер | Наименование | Страна регистрации | Ставка налога на дивиденды | Дивиденды |
TCSG | Тинькофф Групп | Кипр | 0% | платит |
Five |
X5 Retail Group |
Нидерланды | 15% | платит |
QIWI | КИВИ | Кипр | 0% | платит |
POLY | Полиметалл | остров Джерси | 0% | платит |
AGRO | Русагро | Кипр | 0% | платит |
ETLN | Эталон Групп | Кипр | 0% | платит |
YNDX | Яндекс | Нидерланды | 15% | — |
POGR | Петропавловск | Великобритания | 0% | — |
HHRU | Head Hunter | Кипр | 0% | платит |
Мэйл.ру Групп | Виргинские острова | 0% | — | |
GLTR | Глобалтранс | Кипр | 0% | платит |
MDMG | MD Medical Group (Мать и Дитя) | Кипр | 0% | платит |
LNTA | Лента | Кипр | 0% | — |
OKEY | О’КЭЙ Групп | Люксембург | 15% | платит |
OZON | Озон Холдингс | Кипр | 0% | — |
Купил Росагро(AGRO гдр) в портфель
-
- 25 февраля 2020, 18:35
- |
- Чернобров
Пока финансовые рынки в красной зоне из-за коронавируса, я неспеша подобрал еще одну бумагу в инвестиционный порфель — Русагро (AGRO гдр). Купил 157 бумаг по 641,8. Там как раз недалеко уровень поддержки — 625, не думаю что уйдем ниже, если вообще туда придем. А так — хорошая бумага по хорошей цене. Почти все остальное на текущий момент кажется мне дорогим.
Удачных трейдов!
P.S. Правда, купить было не так то просто. Часа два квик от Сбербанка не мог установить соединение. Дозвониться и подать поручение по телефону было тоже проблематично — автоответчик каждый раз говорил ждать более десяти минут. Но после очередной попытки я, наконец то, смог войти в квик и совершить сделку!
⚡️ Обзор отчета Русагро за 6мес2021
-
- 18 августа 2021, 08:31
- |
- TAUREN
Русагро (AGRO) радует. Позавчера отчитались за 1П2021. Результаты ожидаемо сильные.
Объявили дивиденды за полугодие:65,48 руб (5,6% к текущей цене). За 2021 год дивидендымогут быть >12%.
Выручка 104,4 млрд руб (+44,7% г/г)
EBITDA (скор.) 22,1 млрд руб (+85,9% г/г)
Чистая прибыль 17,6 млрд руб(+81% г/г)
Рост EBITDA по сегментам, в млрд руб, (г/г): Сельхоз 2,1 ️ 5,9 (+175%)️ Масла и жиры 4,4 ️ 7,5 (+69%) Мясо 2,3 ️ 3,1 (+32%) Сахар 3,6 ️ 4,2 (+19%)
Практически все сегменты бизнеса растут из-за цен, объемы во многих (не во всех) сегментах сильно падают или почти не растут.
В масложировом сегменте рост цен на масло 112% на шрот — 83% г/г.
В сельхоз сегменте существенный рост объемов продаж пшеницы (360 тыс. тонн), что на 341% больше, чем в 1П2020.
Логично было бы к дивидендной отсечке дорасти до цели 1300, держу.
Конференц-звонок с Русагро. Заметки
-
- 15 сентября 2021, 16:47
- |
- Czarish
14 сентября представители Русагро провели с инвесторами конференц-звонок, посвященный последним результатам Компании, а также ее дальнейшей стратегии.Делимся с вами некоторыми заметками:
1. Менеджмент ожидает, что сельхоз сегмент еще будет расти, а себестоимость по некоторым культурам будет падать. Для Русагро в данном сегменте наиболее выгодной культурой в является пшеница.
2. Россия стала нетто-экспортером свинины -> в этой связи фокус Компании в части реализации свинины еще больше будет смещаться на экспортные направления, преимущественно Азию.
3. В Компании потихоньку завершаются инвестиционные проекты (в том числе на этом фоне менеджмент, скорее всего, и принял решение повысить минимальную планку выплат дивидендов — с 25% до 50% от чистой прибыли, хотя по факту компания уже с 2017 года в среднем платит 50%. Однако такая смена дивполитики все же увеличивает маржу безопасности в части дивидендных выплат).
4. Российский рынок в части продуктов Русагро не растет — это еще один повод сместить свой фокус на экспорт.
5. Компания не отрицает, что может продолжить проводить мероприятия органическому и неорганическому росту — рост земельного банка и объемов производства каждого из сегментов бизнеса в среднесрочной перспективе.
6. Ожидаются следующие объемы капзатрат — в 2021 г около 20 млрд руб., в 2022 г — 15-18 млрд руб.
( Читать дальше )
Где и как купить/продать акции сегодня
Акции Русагро представлены в Лондоне и на ММВБ в качестве расписок на акции.
Но для частного инвестора существуют разные способы приобретения бумаг, среди них:
- через брокерскую компанию;
- через банк;
- через эмитента или у контрагента напрямую.
Через российского брокера
- Надежные российские брокеры
Название | Рейтинг | Плюсы | Минусы |
Финам | 8/10 | Самый надежный | Комиссии |
Открытие | 7/10 | Низкие комиссии | Навязывают услуги |
БКС | 7/10 | Самый технологичный | Навязывают услуги |
Кит-Финанс | 6.5/10 | Низкие комиссии | Устаревшее ПО и ЛК |
В этом перечне указаны лучшие брокерские компании, обладающие высокой надежностью и хорошим сервисом.
Иностранцы на Мосбирже или «псевдороссийские» акции
Мы все привыкли, что российский брокер является налоговым агентом. Инвестору, при покупке отечественных ценных бумаг не нужно заморачиваться с налогами (в большинстве случаев). До инвестора дивиденды доходят уже очищенные от налога. Дополнительно по итогам года брокер сводит по вашему счету окончательный финансовый результат (прибыль от операций купли-продажи) и при наличии свободных денег — сам спишет за вас необходимую сумму. Еще вас и уведомит заранее об этом. Красота.
Но есть на Московской бирже вроде бы как российские компании, ведущие свою деятельность в РФ, но по факту являющиеся иностранными ценными бумагами. Зарегистрированы не в России. Пример таких компаний: Тинькофф, Лента, Mail, Яндекс, X5 (Пятерочка).
Большинство таких иностранных ценных бумаг по факту являются депозитарными расписками. Но я все буду обозначать словом «акции».
Хорошая новость в том, что налог с прибыли от операций купли-продажи по таким бумагам будет рассчитывать и удерживать брокер. Инвестору остается только «разобраться с дивидендами».
И сразу возникает много вопросов? Как все это сделать правильно. Как понять что это иностранная компания? Нужно ли подавать декларацию и платить налоги? И сколько?
Алгоритм действий:
- Определяем принадлежность компании (российская или иностранная).
- Узнаем налоговую ставку страны-эмитента.
- Если налоговая ставка больше 13%, то ничего доплачивать не нужно.
- Если ставка меньше 13%, в РФ нужно заплатить разницу.
А теперь более подробно с примерами и полезными ссылками.
О компании
Несмотря на то, что группа «Русагро» зарегистрирована только в 2003 году, ее основные предприятия зародились еще в 1995 г.
Компания представляет собой вертикально-интегрированный сельскохозяйственный холдинг, который к тому же включает в себя множество известных брендов продовольственных продуктов.
Изначально компания Русагро занималась исключительно торговлей сахаром. Но потом, в ходе широкий кампании по скупке и консолидации различных сельскохозяйственных предприятий, превратилась в полномасштабный холдинг, который работает во множестве продовольственных отраслей.
Свои акции компания разместила на Лондонской бирже в 2011 г. На ММВБ депозитарные расписки появились в 2014 г.
Продукция компании
Производственную деятельность компании Русагро можно разделить на следующие сегменты:
- мясо,
- масла и жиры,
- сахар,
- молочные продукты,
- сельское хозяйство.
Главные акционеры
Основными держателями акций Русагро являются следующие лица:
Держатель | Доля владения обыкновенными акциями, % |
Семья Вадима Мошковича | 71,9 |
Менеджмент | 7,3 |
Free float | 20,8 |
Ключевая фигура и ее роль
Одной из главных фигур в Русагро является ее основатель и ключевой собственник организации Вадим Мошкович (владеет 71,9 % акций). С мая 2015 года он также находится на месте председателя совета директоров компании.
В операционном плане ключевым лицом компании Русагро является ее генеральный директор Басов Максим Дмитриевич. Эту должность он занимает уже на протяжении 10 лет. До этого он возглавлял холдинг «Металлоинвест».
В его обязанности как единоличного органа исполнительной власти входит:
- управление деятельностью и основными производственными процессами эмитента;
- формирование и утверждение штата сотрудников;
- построение планов развития общества;
- контроль над своевременным выполнением задач, поставленных высшими органами управления.
Дочерние компании
В организационной структуре Русагро предусмотрено наличие большого количество дочерних предприятий, которые представляют деятельность одного из нескольких сегментов производства.
Перечислять их все я не буду, но вот примеры нескольких ключевых компаний:
- сегмент «Сахар»: ООО «Русагро-Сахар», ООО «Русагро-Белгород»;
- сегмент «Масла и жиры»: АО «Жировой комбинат», АО «Пугачевский элеватор»;
- сегмент «Мясо»: ООО «Тамбовский бекон», ООО «Русагро-Приморье»;
- сегмент «Сельское хозяйство»: ООО «Русагро-Молоко», ООО «Возрождение» и др.
Планы компании на будущее
В соответствии с выбранной стратегией развития Русагро придерживается следующих приоритетных направлений:
- увеличения объема производства и географии присутствия;
- развития человеческого капитала;
- создания и развития собственных брендов, а также активного выхода на розничные каналы продаж;
- автоматизации максимального числа процессов и внедрения инновационных технологий.
Статистика дивидендов
Дивидендная политика компании Русагро устанавливает минимальный размер выплаты по обыкновенным акциям, равный 25 % от консолидированной чистой прибыли общества. На деле платят примерно от 30 до 50 % от ЧП с периодичностью выплат 2 раза в год.
Вот статистика по дивидендным выплатам на обыкновенные акции за последние годы:
Структура доходов и операционные показатели
Масложировой сегмент приносит основную долю выручки — 44%. Сельскохозяйственный и мясной — 20 и 19%, сахарный и молочный — 16 и 2%. Но главный источник прибыли по показателю скорректированная EBITDA является высокомаржинальный сельскохозяйственный сегмент:
В 2020 году Русагро добилась существенного роста операционных показателей практически по всем сегментам. Общая выручка агрохолдинга увеличилась на 15% — 158,97 млрд руб.; скорректированная EBITDA — на 65%, до 31,98 млрд руб.
Сельскохозяйственный сегмент увеличил выручку и скорректированный показатель EBITDA к 2019 году на 33% и 157%; масложировой — на 22% и 177%; мясной — на 26% и 34%. Сахарный — сократил выручку на 10%, но увеличил EBITDA на 59%. Основной вклад в трехзначные темпы роста прибыли внес фактор роста цен, а также увеличение на 23% объемов производства мясной продукции и на 6% — масложировой продукции.
Согласно опубликованным операционным показателям, в 1 квартале 2021 года компания продолжила историю экспоненциального роста. Консолидированная выручка агрохолдинга выросла на 51% по отношению к 1 кварталу 2020 года и достигла 50,9 млрд руб. Всего за один квартал компания сгенерировала 1/3 от выручки 2020 года.
Об эмитенте
Акции Русагро котируются на Лондонской фондовой бирже (LSE). На Московской бирже можно купить глобальные депозитарные расписки компании, при этом 5 ГДР составляют 1 акцию. На 6 марта 2020 г. количество акций в обращении в эквиваленте ГДР составляет 134 531 352 шт.
Основным владельцем с долей 71,9% является семья предпринимателя Вадима Мошковича. Объем акций в свободном обращении составляет 20,8%, остальной пакет находится на руках у менеджмента компании.
Основанная в 1995 году для импорта сахара в Россию, сегодня Русагро самостоятельно производит сахар, масложировую продукцию и свинину, выращивает зерновые культуры. За два с половиной десятилетия компания приобрела ряд элеваторов, сахарных и масложировых заводов, а также сформировала крупнейший земельный банк для производства сахарной свеклы и зерновых культур.
Сахарный и мясной сегмент агрохолдинга занимают 3 место по объемам производства среди всех российских компаний, включая непубличные. Компания контролирует примерно по 13% рынка сахара и подсолнечного масла и более 6% рынка свинины.
После приобретения активов у группы «Разгуляй», земельный банк Русагро достиг 665 тыс. га, из которых 54% находится в собственности компании. Активы компании расположены в 12 субъектах РФ, включая производство растительного масла и свинины в расположенном рядом с Китаем Приморском крае.
В основе бизнес-модели компании лежит идея вертикальной интеграции. Сахарный, мясной и масложировой дивизион имеют полный цикл производства, а сельскохозяйственный сегмент обеспечивает их сырьем. Эта снижает зависимость Русагро от сторонних поставщиков сырья и повышает маржинальность бизнеса.
Не ограничиваясь внутренними поставками, компания активно наращивает экспорт продукции. В 2020 году экспортная доля выручки составила 32% — это на 8% больше, чем в предыдущем году. Объем экспорта в абсолютном выражении вырос на 33%.
В феврале 2021 году Русагро подписала договор на поставку фасованного подсолнечного масла в сеть гипермаркетов Century Mart в Китай. Это первый прямой договор с китайской сетью, который вывел компанию на огромный и активно растущий рынок с ценами выше, чем на внутреннем рынке.
Дивиденды в 2020 году
В 2020 году Русагро традиционно заплатит дивиденды дважды. Итоговые дивиденды Русагро за 2019 год уже рекомендованы Советом директоров компании. Общая сумма выплат составит 2,849 млрд рублей, что соответствует 0,32 долларам на 1 ГДР (или примерно 24,84 рубля по текущему курсу Мосбиржи – 77,62 рубля за доллар).
Данный дивиденд должно утвердить собрание акционеров, которое состоится 17 апреля 2020 года.
Закрытие реестра акционеров также намечено на 17 апреля. Следовательно, с учетом режима торгов Т+2 последний день для покупки акций Русагро под дивиденды – 15 апреля.
Русагро торгуется лотами. В одном лоте находится одна ГДР Русагро, в одной ГДР – одна акция компании. Таким образом, минимальная цена покупки соответствует рыночной стоимости акции.
По оценкам компании ДОХОДЪ, размер дивидендов за 1 полугодие 2020 года может составить 12,52 рубля. Правда, не уточняется, по какому курсу производился расчет. Ориентировочная дата выплаты – 13 сентября 2020 года.
При этом не нужно забывать о налогообложение. Налог с дивидендов по акциям Русагро составляет 13%. Следовательно, итоговая доходность будет по факту ниже.
Как узнать страну эмитента?
Для определения страны эмитента используем сайт isin.ru. На примере акций Тинькофф (TCS GROUP).
Вносим ISIN-код в поле поиска. Смотрим колонку «Наименование эмитента; страна эмитента». Последнее слово (вернее аббревиатура) — это как раз страна, в которой зарегистрирована компания Tinkoff.
Определяем страну по ISIN
CY — что это за страна? Как это перевести на русский?
CY — это международное обозначение Кипра. Расшифровку значений можно посмотреть здесь или здесь. Или самостоятельно в поисковых системах по фразе «классификатор стран мира».
Классификатор Кипра — CY
КИПР — это офшор. Ставка налога на дивиденды составляет 0%. Следовательно, с полученных от Тинькофф дивидендов нужно будет самостоятельно заплатить 13% налога в РФ.
Другой пример — акции компании «Пятерочка» (ISIN — US98387E2054).
Страна регистрации компании — Нидерланды. В стране ставка налога на дивиденды — 15%. При получении дивидендов с инвесторов было удержано 15% налога. Значит в России ничего платить не нужно.
Оценка эмитента
Компания стоит неоправданно дешево по любым метрикам:
- EV/EBITDA — 5,93х
- P/E — 5х
- Форвардный P/E (основанный на ожидаемой прибыли 2021 года) — 3,94х
Русагро — прямой бенефициар роста цен на продукты питания в России и мире. Корреляция доходов с инфляцией и наличие экспортной составляющей делает бизнес Русагро устойчивым к любым экономическим потрясениям.
Прохождение пика инвестиционных затрат и прогнозируемый рост чистой прибыли способствуют снижению долговой нагрузки и росту дивидендных выплат. Выход на премиальный китайский рынок является дополнительным фактором роста рентабельности и доходов компании.
ГДР Русагро — это защитный актив с оптимальным сочетанием перспектив роста и двузначной дивидендной доходности. На горизонте 12-18 месяцев, целевая цена ГДР Русагро составляет 1 400 рублей.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. Общество с ограниченной ответственностью «ГПБ Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Несмотря на всю тщательность подготовки размещаемых информационных материалов, компания не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
Что влияет на цену акций
На стоимость акций Русагро может оказывать влияние множество разных факторов, среди которых основными являются:
- цена на сырье и продукцию компании;
- динамика курса национальной валюты;
- общеэкономические тенденции;
- стоимость удобрений;
- цена на энергосоставляющие.
Перспективы компании
Компания Русагро показала, что может развиваться, наращивать свою производственную базу как за счет органического роста, так и за счет M&A. Конъюнктура в плане внешних ограничений, санкций и общего направления на процесс импортозамещения, конечно, этому способствовала.
Одно из главных направлений, которые собирается развивать менеджмент компании, – это Китай.
Рынок экспорта свинины для Китая сейчас закрыт, но в случае его открытия это может стать для Русагро золотой жилой, так как из-за АЧС в Поднебесной произошло резкое сокращения поголовья свиней, что вызвало дефицит на рынке около 10 млн тонн. Цены вследствие этих факторов выросли более чем на 50 %.
Аналитика и прогноз по бумаге
Однако ситуативно на стоимость акций продолжат оказывать давление возможное SPO эмитента. Напомню, что в марте 2019 года Русагро одобрили дополнительное размещение акций (в размере до 6,5 млн шт. в ГДР) на Лондонской бирже. Таким образом, фирма собирается привлечь для инвестиций в основную деятельность порядка 200–300 млн долларов.
Позитивным моментом в акциях Русагро может стать учет всех составляющих бизнеса от консолидации «Солнечных продуктов».
По итогам публикации отчета за 2-ю половину 19-го года эта ситуация должна выправиться, что позитивным образом может сказаться на восприятии инвесторов.
Также крайне важным фактором, который может подтолкнуть акции Русагро к росту, остается вопрос с выходом компании на китайский рынок.
Итоги года для Русагро
Русагро – одна из крупнейших российских сельскохозяйственных компаний. Она действует в четырех основных направления: растениеводство (рис, гречка, пшено и прочие крупы), производство сахара (из сахарной свёклы), свиноводство (входит в пятерку крупнейших производителей свинины в РФ), производство масла и жира.
Наибольший вклад в формирование дохода вносит масложировой сегмент. Его доля после объединения мощностей Русагро и компании «Солнечные продукты» составила 50%.
Компания имеет листинг на Лондонской бирже. На Московской бирже возможно приобретение ГДР на акции Русагро (в рублях). 71,9% акций компании принадлежит Вадиму Мошковичу и его семье, 7,2% акций – директору Русагро Максиму Басову, 20,9% акций находятся в свободном обращении.
Выручка масложирового сегмента выросла в 2,4 раза до 62,375 млрд рублей. В сельскохозяйственном бизнесе выручка увеличилась на 25% до 26,022 млрд. Мясной сегмент показал рост выручки на 15% до 25,808 млрд. В сахарном бизнесе выручка увеличилась на 29% до 31,059 млрд. Выручка молочного направления бизнеса за 2019 год составила 3,867 млрд, увеличившись в 4 квартале на 22% до 1,041 млрд по сравнению с 4 кварталом 2018 года.
В то же время операционная прибыль упала почти на 30% – с 12,6 млрд рублей в 2018 до 8,9 млрд рублей в 2019 году. Чистая прибыль снизилась на 24,3% – с 12,8 млрд рублей до 9,7 млрд рублей.
Такие результаты обусловлены тремя главными факторами: ростом себестоимости продукции, уменьшению цен на сельскохозяйственные продукты и ежегодной переоценкой биологических активов и сельскохозяйственной продукции.
Также Русагро сократил капитальные инвестиции: CAPEX в 2018 году составил 15,5 млрд рублей, в 2019 – 12,9 млрд.
Заключение
В заключение хочу отметить, что акции компании Русагро действительно выглядят инвестиционно привлекательными в долгосрочной перспективе.
Несмотря на это, в конкретный момент времени они с высокой вероятностью будут находиться под давлением из-за SPO и в неопределенности по поводу рентабельности новых активов.
В связи с этим логично заключить, что торопиться с покупкой бумаг Русагро здесь и сейчас может быть не слишком целесообразно. Лучше немного подождать, а при возникновении драйверов роста смело заходить в акции.
Такими драйверами могут стать подвижки с китайским рынком, восстановление маржинальности бизнеса и рост дивидендов компании.
Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Подписывайтесь на новые статьи и делитесь ими в соцсетях.