Акционеры «всмпо-ависма» приняли решение не выплачивать дивиденды за 2020 год

О компании

ВСМПО-АВИСМА, без сомнения, – значимое предприятие, которое сыграло одну из главных ролей в Великой Отечественной войне

Во время боевых действий производственные мощности завода меняли локации, но крайне важное для оборонного комплекса предприятие продолжало свою работу

С первых дней существования завод был не только производственной площадкой, но и научной базой, где разрабатывались новые сплавы и силовые элементы.

Продукция компании

Главный продукт сегодня – различные изделия из титана: слитки, диски, слябы, трубы, листы или даже штамповки самолетных шасси весом в 3,5 т!

Помимо этого, ВСМПО-АВИСМА сегодня специализируется на выпуске ферротитана, алюминиевой продукции с высокой добавленной стоимостью и специального теплооборудования.

Главные акционеры

Структура акционерного капитала ВСМПО-АВИСМА сегодня выглядит следующим образом:

• ООО «РТ – Развитие Бизнеса» – 25 % плюс 1 акция;
• «CADOR ENTERPRISES LIMITED» – 30 % минус 1 акция;
• «JIVANTA VENTURES LIMITED» – 30 % минус 1 акция;
• ООО «Промышленные инвестиции» – 5,27 %;
• Шелков Михаил Евгеньевич – 1,138 %;
• фри-флоат – 8,59 %.

Ключевая фигура и ее роль

Должность генерального директора корпорации ВСМПО-АВИСМА сегодня занимает Воеводин Михаил Викторович.

В его обязанности как ключевого управленца входит:

1. Руководство текущей деятельностью.
2. Утверждение штата сотрудников в соответствии с организационной структурой.
3. Переговоры, представление интересов эмитента как в РФ, так и за ее пределами.

Дочерние компании

Корпорация разделена на производственный и сбытовой сегменты. Основные дочерние общества фирмы сегодня:

• «АВИСМА» – филиал (выпуск губчатого титана);
• АО «Ural Boeing Manufacturing»;
• АО «АлТи Фордж»;
• VSMPO TIRUS, GmbH – сеть продаж в Германии;
• TIRUS INTERNATIONAL SA – швейцарский дистрибьютор;
• VSMPO TIRUS Limited – продажи в Англии;
• NF&M International, Inc. – обработка, биллеты и заготовки в Америке;
• VSMPO-Tirus, U.S., Inc – американский дистрибьютор;
• VSMPO-Tirus (Beijing), Metallic Materials Limited, Китай.

Планы компании на будущее

Сегодня в корпорации реализуется масштабная инвестиционная программа, направленная на развитие производства и увеличение акционерной стоимости ВСМПО-АВИСМА. Она включает в себя увеличение производства титановой губки, плавильных, кузнечных, ковочных, прокатных, механообрабатывающих комплексов, а также выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью.

Сведения о размещённых акциях

Документы

Все дивиденды компании за последние 10 лет

Таблица дивидендных потоков АВИСМА.

Здесь прекрасно видно, как произошел скачок дивидендов в 2012 году, когда топ-менеджмент АВИСМА консолидировал у себя 65 % организации.

Стоит ли включать в дивидендный портфель обыкновенную акцию ВСМПО-АВИСМА

Это сложный вопрос. Можно попробовать понять дорого торгуется акция на рынке сейчас или дешево. Чем выше текущая дивидендная доходность — тем привлекательнее акция для покупки.

Стоит ли покупать эту акцию в портфель, если текущая дивидендная доходность относительно рыночной цены — низкая? Наверное, не стоит…

Откуда неуверенность? Все познается в сравнении. Для дивидендного портфеля хочется набрать с десяток акций, а для этого — нужно продолжать рассматривать приглянувшиеся акции и сравнивать их плюсы и минусы между собой.

Акция обыкновенная ВСМПО-АВИСМА входит в состав широкого индекса, но в состав индекса МБ не входит, ее тикер — VSMO. Акция имеет низкую ликвидность и не подходит для маржинального кредитования в качестве залога. Торгуется лотами (пачками) размером в 1 штучку. По состоянию на январь 2019 года стоимость лота составила 16 000 рублей.

Что влияет на цену акций

Стоимость акций ВСМПО-АВИСМА зависит от уровня спроса и мировых цен на титан, а также курса доллара США – основной валюты, использующейся при денежных операциях корпорации. На стоимость влияют планы корпорации и прогнозы аналитиков относительно ее акций.

Перспективы компании

Согласно стратегической программе развития до 2026 г., ВСМПО-АВИСМА инвестирует в развитие бизнеса порядка 700 млн долларов США. Корпорация сосредоточится на модернизации мощностей и запуске новых видов производства – сортопрокатного и трубопрофильного.

Большие надежды связаны с началом деятельности второго по счету завода Ural Boeing Manufacturing, который будет специализироваться на выпуске деталей из титана для трех модификаций самолетов Boeing.

Аналитика и прогноз по бумаге

За 2018 г. выручка ВСМПО-АВИСМА выросла на 23 % до 89,1 млрд рублей. В том числе доход от продажи титановой продукции составила 83,1 млрд рублей, что на четверть больше показателя предыдущего года.

В натуральном выражении реализация деталей из титана увеличилась на 17 % до 33,7 тыс. тонн. Несмотря на это, чистая прибыль снизилась на 2 % до 18,8 млрд рублей. В корпорации этот факт связывают с колебанием курса доллара США.

По итогам первого квартала 2019 г. ВСМПО-АВИСМА достигла следующих показателей:

1. Выручка в размере 20,5 млрд рублей, или рост на 14 %.
2. Чистая прибыль достигла 7 млрд рублей (рост на 3 млрд).

Акции предприятия не сильно подвержены колебаниям на общем рынке. Эксперты считают их одними из самых недооцененных бумаг на отечественной фондовой бирже.

Корпорация ВСМПО-АВИСМА отличается устойчивым развитием. Ей не грозят санкции со стороны властей США, поскольку она глубоко интегрирована в бизнес компании Boeing. Правительство этой страны не рискует оставить без титана одного из гигантов местной промышленности.

В последние годы растет спрос на титан. В нем нуждаются все наиболее капиталоемкие отрасли: аэрокосмическая и химическая промышленность, медицина, энергетика и автомобилестроение.

Вот уже два года подряд менеджмент направляет всю прибыль на дивидендные выплаты. Несмотря на низкую ликвидность, высокие по меркам рынка размеры выплат и проценты доходности (в среднем 10 %) делают акции привлекательными для потенциальных инвесторов.

Участие государства через блокирующий пакет Ростеха и его заинтересованность в продукции защищает предприятие от возможных необдуманных действий мажоритарных акционеров.

Акции ВСМПО-АВИСМА подойдут для вложений на среднесрочную и долгосрочную перспективу. Сделав покупку, их стоит держать хотя бы до того момента, когда претворятся в жизнь озвученные цели предприятия.

Альтернатива в этой отрасли

Как я говорил выше, ВСМПО-АВИСМА не имеет конкурентов на российском рынке. Поэтому в качестве альтернативы обратимся к зарубежным фондовым биржам, которые могут предложить вам приобрести акции промышленных гигантов, занятых в аэрокосмической отрасли:

• Arconic, Inc.;
• Titanium Metals Corporation;
• Allegheny Technologies Incorporated;
• GKN Plc.

Акции ВСМПО-АВИСМА: анализ невезучего

Все помнят кризис 2008 года. Было бы излишне оптимистично рассматривать акцию только на отрезке истории «после кризиса». Да и налоги с дохода никто не отменял.

Поэтому, далее предлагается на имеющихся данных поискать наиболее неблагоприятный период для покупки акции в докризисный период. По крайней мере, хотя бы на том отрезке, на который имеются исторические котировки у брокера ФИНАМ.

Раздвинем ось времени в левую сторону и снова посмотрим на график ниже:

Видно, что в феврале 2007 года, накануне кризиса цена на акцию достигала максимальных значений и составляла 8 700 рублей за акцию.

А еще, расчет дивидендной доходности на картинках выше был произведен без учета подоходного налога размером в 13%.

Соберем все негативные факторы в одну кучку и сделаем новый график дивидендной доходности отнесенной к самой неудачной докризисной покупке акции.

В общем, одним словом, не повезло — так не повезло. Наш невезучий инвестор в этом случае получил денежный поток, который уступает процентам по банковскому вкладу.

А что там с накопительной окупаемостью капитала? Какую часть удалось получить обратно в виде денежного потока? Посмотрим на график ниже:

Да… Инвестор действительно оказался невезучим. За 11 лет он смог вернуть лишь половину вложенных денег, а с учетом инфляции — возможно, он даже и что-то потерял.

Обыкновенные акции ВСМПО-АВИСМА история изменения цены на графике

По сложившейся традиции смотреть на график глазами «невезучего» инвестора, предполагается, что инвестор купил акцию ВСМПО-АВИСМА в 2009 году по самой высокой цене, которая только была на рынке в этом году.

Ну а умение «невезучего» инвестора продавать тоже настолько плохо, что в 2018 году он смог продать эту акцию по самой низкой цене за год.

То есть, цена покупки в 2009 году составила 2630 рублей за акцию, а цена продажи в 2018 году составила 15 350 рублей.

При таком раскладе становится понятно, что нашему «невезучему» инвестору с этой акцией все-таки исключительно повезло. Но все-таки, акция покупалась не для продажи, а для создания денежного потока за счет долевого участия в прибыли предприятия.

Предприятие, кстати, является крупнейшим производителем титана. В общем, крупный представитель цветной металлургии.

Итак, наш «невезучий» инвестор потратил в 2009 году 2 630 рублей, а что он получил в качестве денежного потока? Внизу на рисунке показан график, построенный в Microsoft Excel по данным агрегатора дивидендных выплат закрытияреестров.рф.

В период с 2012 по 2016 год дивидендные выплаты прямо радовали своим ростом. Однако 2017 год сломал это лицеприятное зрелище.

По 2018 году еще рано делать выводы, так как дивиденды выплачены только за первое полугодие. Правда, если представить, что они составят примерно такой же размер выплаты, то очевидно, что 2018 год будет еще хуже 2017 года.

Но все-таки, какую часть вложенного капитала наш «невезучий» инвестор смог бы вернуть с помощью денежного потока с момента покупки акции и до начала 2019 года?

Ниже на графике приведены дивидендные выплаты в накопительном соотношении к затраченным в 2009 году деньгам.

Похоже, что нашему «невезучему» инвестору повезло выбрать акцию и время для ее покупки. Денежный дивидендный поток не только вернул вложенные средства, но и стал регулярно приносить неплохой доход.

Ошибка загрузки таблицы.

В действующем уставе ВСМПО-АВИСМА не указана минимальная стоимость выплачиваемого дивиденда на обыкновенные акции. Однако корпорация регулярно направляет 100 % от чистой прибыли.

Интересные факты о компании

Большинство фирм – ключевых акционеров организации – сегодня так или иначе подконтрольны менеджменту ВСМПО-АВИСМА. При этом руководство корпорации выкупало доли в предприятии на кредитные средства, что создало прецедент в виде дивидендов 100 % от чистой прибыли компанией. Таким образом владельцы покрывают собственные кредиты, возвращая стоимость своих инвестиций.

Заключение

Еще немного мыслей по поводу высоких дивидендов АВИСМА. Топ-менеджмент компании выкупили акции на заемные средства в 2012 году. Кредит предоставил Сбербанк, но его стоимость не раскрывалась. Можно предположить, что по тем котировкам это была сумма в районе 40 млрд руб. + ежегодные проценты.

За это время структуры владельцев АВИСМА уже получили приличные деньги – около 60 млрд руб. В связи с этим можно ожидать, что через некоторое время решения эмитента начнут склоняться в сторону повышения капитальных затрат для развития и модернизации бизнеса. Это может повлиять на дивидендные потоки в сторону их снижения. Поэтому я был бы аккуратен с такими дивидендами историями.

Хорошим шагом для корпорации ВМСПО – АВИСМА было бы принятие установленной политики по дивидендам.

Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Подписывайтесь на новые статьи и делитесь ими в соцсетях.

Похожие записи:

Комиссии на снятие наличных и переводы с карты на карту с 1 января 2021 года Полиметалл выплата дивидендов дата Инфляция в три раза превысила ожидаемую в 2020 году в россии Аско ру официальный сайт Акции и скидки в мартине с 30 марта по 12 апреля 2021 года Что еще делают автоконцерны, кроме автомобилей