Подозрительно дорого: почему инфляция, по данным росстата, ниже магазинной

Содержание

Скрытая инфляция — скрытая угроза!

Плохая новость: в действительности реальная инфляция растет быстрее не только официальной, но и той, что складывается у вас в голове «по ощущениям» в магазине. Своевременного и реального обесценивания денег мы не ощущаем еще и из-за скрытой инфляции. Если раньше пакет молока стоимостью 50 рублей был объемом 1 литр, то сегодня этот же пакет уже имеет объем 0,9 литра (смотрите внимательно на упаковку). Хотя среди производителей и продавцов, конечно, есть и недобросовестные участники рынка, большинство всё-таки идет на уловки вынужденно.

Павел Вешаев, генеральный директор FinHelp:

— Любая страна склонна занижать официальную инфляцию в своих целях, потому официальная инфляция всегда чуть ниже реальной. Текущий реальный средний по стране уровень инфляции, как правило, находится в промежутке между средней ставкой по депозитам и средней ставкой по ипотеке, поскольку банк не даст проценты по вкладам и ставки по кредитам выше инфляции.

Хотя Росстат и учитывает «количественные» изменения стоимости товара (например, стоимость продуктов питания указывается в килограммах), отследить «качественные» изменения ему сложнее. Производитель может начать экономить на сырье, из которого изготавливается конечный продукт. Уследить за каждым подобным случаем непросто.

Определение, измерение и виды инфляции

Инфляция — это долговременный процесс снижения покупательной способности денег (повышение общего уровня цен).

Инфляция — это повышение общего уровня цен, сопровождаемое соответствующим снижением покупательной способности денег (обесцениванием денег) и ведущее к перераспределению национального дохода.

Дефляция — это снижение общего уровня цен.

Инфляция является основным дестабилизирующим фактором рыночной экономики. Чем выше ее уровень тем, она опаснее.

Инфляция оказывает сильное влияние на экономических агентов, кто-то из-за неё выигрывает, кто-то проигрывает, но большинство считают инфляцию серьезнейшей проблемой.

Если сравнивать характер инфляционных процессов в условиях металлической денежной системы и в современных условиях, когда функционирую бумажные и электронные деньги, то в период золотого стандарта инфляция возникала периодически: при резком возрастании спроса, связанном, прежде всего, с войнами. В современных условиях процесс инфляции стал постоянными и периоды снижения цен наблюдаются теперь все реже и реже.

Индекс цен

Инфляция измеряется с помощью индекса цен. Существуют различные методы расчета данного индекса: индекс потребительских цен, индекс цен производителей, индекс-дефлятор ВВП. Эти индексы различаются составом благ, входящих в оцениваемый набор, или корзину. Для того чтобы рассчитать индекс цен, необходимо знать стоимость рыночной корзины в данном (текущем) году и ее же стоимость в базовом году (году, принятом за точку отсчета). Общая формула индекса цен выглядит следующим образом:

Предположим, что за базовый принят 1991 г. В этом случае нам необходимо рассчитать стоимость рыночного набора в текущих ценах, т.е. в ценах данного года (числитель формулы) и стоимость рыночного набора в базовых ценах, т.е. в ценах 1991 г. (знаменатель формулы).

Поскольку уровень (или темп) инфляции показывает, на сколько цены выросли за год, то его можно рассчитать следующим образом:

  • ИЦ0 — индекс цен предыдущего года (например, 1999),
  • ИЦ1 — индекс цен текущего года (например, 2000).

В экономической науке широко применяется понятие номинального и реального дохода. Под номинальным доходом понимают фактический доход полученный экономическим агентом в виде заработной платы, прибыли, процентов, ренты и т.д. Реальный доход определяется количеством товаров и услуг, которые можно приобрести на сумму номинального дохода. Таким образом, чтобы получить значение реального дохода необходимо номинальный доход разделить на индекс цен:

Реальный доход = Номинальный доход / Индекс цен

Что происходит во время инфляции?

Экономический кризис постепенно проникает в разные сферы жизни общества и разрушает их. В итоге могут пострадать производство, финансовый рынок и государство. Что такое инфляция не понаслышке знают многие страны. Во время инфляции:

  • обесцениваются финансы относительно к золоту;
  • денежные средства по отношению к товарам начинают обесцениваться;
  • обесцениваются деньги относительно иностранной валюты.

У этого процесса есть еще одно значение – поднятие цен, но это еще не свидетельствует про повышение стоимости всех товаров. Иногда некоторые из них остаются прежними, а другие падают. Основная проблема в том, что они могут подниматься неравномерно. Когда одни цены повышаются, а другие падают, третьи и вовсе могут оставаться стабильными.

От чего зависит инфляция?

Экономисты утверждают, что темп инфляции зависит от:

  • роста денежной эмиссии;
  • роста скорости оборота денег без учета увеличения их объема;
  • поднятия стоимости продукции собственного производства крупными компаниями;
  • сокращения производства, что повлечет за собой уменьшение количества товаров.

На что влияет инфляция?

Такой процесс как высокая инфляция способен влиять на покупательскую способность денежных средств, а личные доходы отдельно взятого человека не могут напрямую зависеть от нее. Уровень жизни снижается, когда доходы фиксированные. Это относится к пенсионерам, студентам и инвалидам. По причине экономического кризиса эта категория людей становится намного беднее и потому вынуждена искать дополнительные доходы, либо же сокращать свои расходы.

Когда доходы являются нефиксированными, у человека появляется такая возможность улучшить собственное положение в этой ситуации. Этим могут воспользоваться руководители фирм. Примером может стать ситуация, когда цены на продукцию растут, а стоимость ресурсов остается прежней. Таким образом, доходы от продаж будут превышать расходы и прибыль приумножится.

Как считают инфляцию?

Официальный расчет инфляции осуществляет Росстат (Федеральная служба государственной статистики). Для этого используется так называемая потребительская корзина — набор продуктов, за стоимостью которых постоянно следят. Данные сверяют ежемесячно, и если продукты подорожали, то Росстат считает, на сколько конкретно в процентом соотношении. Список товаров и услуг в корзине устанавливается приказом самого Росстата. В полный список входит несколько сотен товаров и услуг. Еще ведомство следит за тем, какие конкретно продукты были наиболее востребованны в последнее время.

Например, сейчас в списке есть куриное мясо, а вот мяса индейки там нет. То же самое и с другими товарными группами.

Кстати, в потребительской корзине есть не только продукты питания, но и, например, одежда, бытовая техника, чистящие средства, арендная плата, парикмахерские услуги и даже экскурсионные поездки.

Зачем нужно знать инфляцию в России в 2020 году

Показатель инфляции является одним из важнейших макроэкономических ориентиров, который отражает фактическое уменьшение стоимости какой-либо валюты и соответствующее повышение цен на товары или услуги для конечных потребителей. Различные школы экономики имеют разные взгляды на причины возникновения инфляции, однако практически все современные экономисты считают инфляционные процессы неизбежными, за редкими исключениями.

Высокий уровень инфляции считается негативным явлением, ведь он фактически приводит к уменьшению покупательной способности населения, причем сильнее всего это затрагивает наименее обеспеченные категории лиц, которые получают социальные пособия или минимальный фиксированный оклад. В то же время дефляция — повышение стоимости валюты, также считается негативным явлением, так как затормаживает развитие экономики. Сейчас стабильным и оптимальным показателем инфляции считают ее нахождение на уровне 1-3%.

Знание показателя инфляции является крайне полезным как для представителей бизнеса, так и для обычных граждан. В первую очередь, она позволяет прогнозировать рост цен как на товары и услуги в целом, так и на их отдельные группы, что может быть важным в рамках стратегического или долгосрочного планирования. Кроме этого, инфляция дает возможность оценить реальную доходность тех или иных инвестиций либо вложений, сравнивая их с показателем инфляции. Наконец, инфляция влияет на размер заработной платы государственных служащих и военнослужащих, а также иных категорий трудящихся — работодатели обязаны регулярно производить индексацию зарплат, и запланированный индекс инфляции или индекс роста потребительских цен чаще всего является показателем, на который смотрят работодатели, принимая решение о проведении индексации.

Как в «Ромире» определяют реальный уровень инфляции

Для того, чтобы определить реальный уровень роста цен на потребительские товары и услуги в стране, компания «Ромир» использовала «панель домохозяйств». Основана панель на информации о доходах и расходах:

  • 40 тыс. граждан России;
  • 15 тыс. российских домохозяйств.

Данные берутся не из одного населенного пункта, а из 220 городов. Брались для аналитики только те населенные пункты, в которых проживают не менее 10 тыс. человек.

Данную панель аналитическая компания использует более 12 лет. Все это время эксперты анализировали доходы и расходы россиян и домохозяйств. Информацию по согласию участников аналитики получали абсолютно по всем покупкам. Для определения реального уровня инфляции в России в 2020 году «Ромир» проанализировал более 15 млн покупок россиян.

Росстат и Банк России используют совершенно другую методику. Ежегодно анализируется стоимость одной и той же потребительской корзины. В «Ромире» же используются реальные покупки россиян.

Причины появления инфляции

Экономисты выделяют несколько причин инфляции, которые принято считать основными. В их числе:

  • Рост общих государственных расходов, которые покрываются посредством денежной эмиссии.
  • Использование необеспеченной валюты в целях массового кредитования в счет увеличения денежной массы.
  • Монополия производителя, который самостоятельно регулирует цены на свое производство.
  • Ввод новых видов налогов, акцизов, пошлин при относительно нормальном количестве денежной массы.
  • Сокращение текущих объемов национального производства при нормальном количестве денежной массы, что неизменно приводит к росту цен — меньшему объему производственных благ соответствует прежние деньги.

Аналитика прогноза роста цен

Первые шесть месяцев 2020 года пройдут весьма напряженно. Ожидается существенное повышение цен (практически в два раза), увеличение стоимости коммунальных услуг и т.д. После этого ситуация приобретет более стабильный показатель, начиная с июля 2020 года.

Существует несколько разные понятий, а именно инфляция и девальвация, которые схожи по значению, но разные по существу.

Инфляция – удешевление государственной валюты в пределах страны (в данном случае – рубль). Но если происходит удешевление валюты на международном рынке, этот процесс именуется девальвацией.

Если рост цен останавливается, нужно создать условия, в которых будет уменьшен товарооборот. Таким образом, повышается спрос на оставшиеся товарные единицы и деньги снова входят в оборот.

После вынужденной остановки товарооборота, экономическая ситуация стабилизируются, равновесие между количеством продукции и деньгами восстанавливается.

Но вернемся к прежней теме. Согласно прогнозу роста цен россиянам придется достаточно туго лишь первые полгода. Ближе к завершению первого полугодия ожидается плавное, но стабильное снижение цен. Новая стоимость продукции окончательно закрепиться во 2-3 месяце второго полугодия.

Последние новости об инфляции в России

Росстат опубликовал последние данные об уровне инфляции в Российской Федерации 16 октября 2020 года. Согласно официальным данным, в период с 8 по 14 декабря текущего года цены на потребительские товары и услуги в стране выросли на 0,2%. Такой же показатель был зафиксирован в период с 1 по 8 декабря.

Всего с начала декабря 2020 года, согласно данным Росстата, уровень инфляции в стране составил 0,4%. В Центробанке утверждают, что за весь текущий год цены на потребительские товары и услуги в стране выросли на 4,5%.

Проанализировал Росстат и рост стоимости конкретных потребительских товаров. К примеру, куриные яйца в среднем за 8-14 декабря подорожали на 4%. Подорожало также подсолнечное масло — на 2%. В среднем на 0,5% в Росстате отмечают подорожание вареной колбасы, сосисок, маргарина, вермишели, муки, хлеба, мяса, сметаны, творога, сахара, чая, конфет, печенья и т.д. Не подорожал в России рис, соль и сливочное масло.

Официальные данные Росстата

Расчет инфляции Росстатом осуществляется по потребительской корзине. Для расчетов используются разные классификации:

  • Для прогноза роста инфляции за год, нужно учитывать развернутую потребительскую корзину, в которую входят более пятисот товаров и оказываемых услуг;
  • Чтобы рассчитать недельную инфляцию, нужно взять в учет только продукцию, не менее 83 видов;
  • Чтобы рассчитать прожиточный минимум, нужно взять наименьшую потребительскую корзину, содержащую только 33 товара.

Инфляция – процесс, без которого экономический устрой любой страны, может подвергнуться разрушению. Но при активном росте цен наблюдается стабильность доходов россиян. Иными словами, уровень заработной платы не меняется, что является серьезной проблемой.

Прогнозы Росстата

Росстат полностью поддерживает расчеты Минэкономразвития и считает, что в 2020 году уровень инфляции составит всего 4%. В 2019 году, ближе к завершению второго полугодия, показатели дойдут до 5,5% и будут держаться всю первую половину 2020 года. Но, начиная с июля месяца, уровень должен стабилизироваться на 4%.

14.06.2019

Какой будет инфляция в России — прогноз на 2021 год?

Инфляция в России за январь составила 5,19% — последний раз такие показатели наблюдались в начале 2019 после того, как был повышен НДС с 18% до 19%. Нормальным темпам развития в 2020 году помешала сложная эпидемиологическая ситуация в стране, в связи с которой снизилась покупательская активность населения.

Данные по инфляции Росстат рассчитывает исходя из прогнозов ЦБ РФ. На 2021 год, если брать статистику по месяцам, наблюдается повышение цен по сравнению с 2020 годом на 0,7%. Но к середине года, как рассказали представителя главного регулятора, получится выйти на стабильный уровень в 3,7-4,2%. К 2025 году планируется выйти на 2,4-2,5% (показатель 2017-2018 годов).

Почему официальная инфляция ниже?

Во-первых, все зависит от метода подсчета. Росстат считает по своей потребительской корзине, а, например, Цетробанк считает инфляцию по-своему, как и Министерство экономического развития. Поэтому в СМИ иногда можно встретить противоречивые данные — они все от разных источников.

Во-вторых, уровень инфляции может отличаться в зависимости от региона страны. Например, в южных регионах больше предприятий сельского хозяйства, чем в северной части России. Стоимость арбузов в Краснодарском крае будет ниже, чем стоимость арбузов в холодном Иркутске, куда их еще надо доставить.

В-третьих, инфляция, как и предметы личной гигиены, — штука индивидуальная. Звучит, возможно, абсурдно, но на самом деле наши личные потребительские корзины сильно отличаются друг от друга! Например, если вы ведете здоровый образ жизни, при походе в магазин наверняка купите много свежих овощей, фруктов, будете избегать отдела с алкоголем и не обратите внимания на сигареты. С другой стороны, если вы любитель фастфуда и, например, покупаете каждую пятницу бутылочку вина, то и других продуктов вы купите меньше. Если вы работаете в офисе, где соблюдается дресс-код, вам нужно чаще покупать строгую, официальную одежду и обувь. Но если вы, например, тренер в спортивном зале, скорее всего, вы чаще покупаете кроссовки и спортивные костюмы.

Сергей Толкачев, первый заместитель заведующего кафедрой макроэкономического прогнозирования и планирования Финансового университета:

— Реальная инфляция на потребительском рынке по опыту последних лет минимум в три раза выше официальной. То есть если Росстат выдает свои 4,5 %, то можно смело считать, что это не меньше 14 %. Причина — специфическая методология расчета, поиск и отбор мест с наименьшими темпами прироста товарных цен. Например, если цены на молоко в разных регионах и конкретных торговых точках региона выросли от 3 % до 25%, то в расчет инфляции на потребительском рынке пойдет, конечно, 3 %, а не 25%.

Что такое денежная масса М2

До этого мы рассматривали только транзакционные счета, то есть такие, по которым нет никаких ограничений на пополнение и снятие. Но ведь есть еще срочные депозиты. Зачастую их можно снять раньше времени с минимальными штрафами, так что, собственно, чем они отличаются от денег? Почти ничем.

Так появляется агрегат М2 — сумма физических монет, купюр, транзакционых счетов и срочных депозитов.

Что же происходило с агрегатом М2 в последнее время?

Рост денежной массы М2 был еще более плавным и медленным, чем М1. Если у М1 можно увидеть излом в 2008 году, то у М2 нет даже этого. Линия очень близка к прямой. Достигается это за счет того, что с 2008 года деньги переходили со срочных депозитов на транзакционные счета. Действительно, какой смысл иметь депозит с нулевой ставкой? Можно с тем же успехом просто держать деньги.

Зачем нам нужен М2? Дело в том, что есть основания полагать, что именно этот агрегат больше всего соответствует современному пониманию денег, и поэтому наиболее тесно связан и инфляцией.

Что получается в цифрах? За 12 лет, с 2008 по 2019 год включительно, агрегат М2 вырос на 105,8% против роста на 187,1% у агрегата М1 и роста на 311% у денежной базы.

То есть несмотря на печать денег ФРС денежная масса М1 растет гораздо медленнее, а М2 растет еще медленнее. Связано это с тем, что напечатанные деньги остаются в банковских резервах.

Думаю, по графику агрегата М2 видно, почему я полагаю, что в этот раз история может пойти немного по-другому. Дело в том, что можно видеть явный всплеск денежной массы в 2020 году. Раньше такого не было. Величина этого выступа составляет на начало сентября +19,8%, и есть основания полагать, что это увеличение денежной массы может вызвать как минимум однократный инфляционный импульс.

По цифрам видно, что речь конечно идет не о гиперинфляции. Но тем не менее на фоне очень спокойной инфляционной картины прошлых лет даже один год 10% долларовой инфляции будет шоком.

Так что защита от инфляции — это дело вовсе не бессмысленное.

Какой в России реальный уровень инфляции

Аналитики компании «Ромир» опубликовали данные, согласно которым уровень реальной инфляции в России намного выше официального. Как утверждают эксперты компании, данные являются реальными. Для исчисления они использовали альтернативную методику. Аналогичную методику используют и в других странах мира. Анализируется стоимость не виртуальной корзины потребительских товар и услуг, а реальных покупок граждан и домохозяйств.

По мнению компании «Ромир», Росстат и Центробанк врет гражданам о реальном уровне роста цен на потребительские товары и услуги. Они считают, что на самом деле уровень инфляции в Российской Федерации в 3 раза выше официального.

Как пишут аналитики «Ромира», за последние 22 месяца в России цены на потребительские товары и услуги выросли на 18%. Также проанализирована была инфляция только в 2020 году. С января по октябрь текущего года уровень инфляции составил 10%. В Росстате же утверждают, что цены выросли всего на 3,9%.

По мнению сотрудников холдинга «Ромир», связан рост инфляции с подорожанием импортных товаров. Само подорожание связано с девальвацией российской валюты в 2020 году.

История инфляции в России

Официальная статистика ведется с 1991 года: в СССР наблюдалась скрытая инфляция, при которой рассчитать темпы роста невозможно. Наиболее тяжелым периодом считается 1991-1993 годы, когда на фоне распада СССР Россия переживала сильнейшие экономические катаклизмы.

В апреле 1991 года цены на товары и услуги на территории РСФСР возросли в 1,5 раза. Статистика инфляции в том году показывала рост в 160%. Этот показатель не является пределом, уже к 1992 году уровень повысился до 250%. К 1993 году Россия вышла на свой исторический максимум — 839,9%. На отдельные категории продуктов цены возросли примерно в 25 раз.

С 1994 по 1995 годы гиперинфляция продолжается: 214,8% и 131,5%, соответственно. В 1996-1997 годах наблюдаются положительные тенденции спада, пока не случился дефолт 1998 года — уровень инфляции резко подскочил до 84,5%. В дальнейшем ситуация станет постепенно налаживаться, так как инфляция в России за 10 лет (1999-2009 годы) снизиться до 8,8%.

Инфляция в России в 2020 году — официальные данные Росстата

На начало 2020 года в российском федеральном бюджете уже запланирован определенный показатель инфляции, составляющий 3%. Соответственно, исходя именно из этого показателя будут проводиться все мероприятия, связанные непосредственно с проведением индексации доходов отдельных категорий граждан. И именно на этот показатель могут равняться аналитики и экономисты.

Фактически, показатель инфляции в России в 2020 году принимается на базе данных Росстата по итогам предыдущего года, то есть — 2019-го. Так, в 2018 году инфляция в Российской Федерации составляла 4,3%, и сейчас отмечено значительное ее падение. Конечно, многие экономисты считают действующие прогнозы инфляции в России в 2020 году слишком оптимистичными. Некоторые критики даже говорят, что такой показатель был запланирован в государственном бюджете не для фактического утверждения экономического прогноза, а для снижения нагрузки на бюджет, чтобы уменьшить размеры индексации довольствия государственных служащих.

По самым пессимистичным прогнозам, фактическая инфляция в России в 2020 году может составить вплоть до 4%, если не наступит мировой экономический кризис, приход которого также предрекают некоторые аналитики. В случае же если будут иметь место различные экономические потрясения, инфляция может возрасти до 10% и выше, в зависимости от конкретной ситуации, однако точно спрогнозировать риски и тем более конкретные показатели снижения реальной стоимости национальной валюты будет достаточно сложно.

Читаем — на 3,7%. А инфляция — то за 2020 год — 4,9%!

Вот и официальные подтверждения этому:

Кто сомневается, может набрать в поиске — фразу «размер официальной инфляции за 2020 год».

И как это понимать?

Почему всем перечисленным категориям граждан тупо не индексируют их оклады даже на ту величину, на которую индексировать положено?

А положено — НА РАЗМЕР ОФИЦИАЛЬНОЙ ИНФЛЯЦИИ! А ОНА — 4,9%

ГДЕ ДЕНЬГИ, ЗИН?

А ведь мы все прекрасно понимаем, что реальная инфляция — то, она за 10% переваливает… А то и больше!

Люди, которые следят за ценами, к примеру, в продуктовых магазинах говорят о том, что размер реальной инфляции около 25 — 30%. И никак не меньше!

Возникает вопрос:

Реальная инфляция в России превысила официальную оценку в три раза

Согласно дефлятору «Ромира», с начала 2019 года по октябрь 2020 года цены выросли на 18%, в том числе за 10 месяцев текущего года — на 10,3%. Официальный индекс инфляции Росстата составил, соответственно, 3,75% и 3,99%, т. е. был примерно в 2,5 раза ниже.

Сам «Ромир» объясняет ускорение инфляции в 2020 году в первую очередь ростом цен на импортные товары в результате девальвации рубля. По оценке ИАЦ «Альпари» цены на импортное продовольствие из-за девальвации рубля выросли за 10 месяцев 2020 на 23%.

Картина умеренной инфляции, о которой нам рапортуют Центробанк и Росстат, оказывается кардинально иной, если использовать альтернативные официальным методы оценки роста цен, сообщает Росбалт.

В список «Ромира» вошли самые востребованные у россиян продукты: хлеб, сосиски, сливочное масло, помидоры, мясо, сыр, рыба, молоко, яйца, вареная колбаса, овощи и фрукты, сметана, творог, бананы, печенье и прочее, уточнила Караева «Известиям». В категорию непродуктовых товаров попали разные виды взрослой и детской одежды и обуви, лекарства, туалетная бумага, средства личной гигиены и бытовая химия.

Исследовательских холдинг делает выводя исходя из собственной технологии подсчета статистического индекса дефлятора, который показывает более точную картину изменения общих цен на потребтовары. В методологии исследования учтена статистика покупок 15 тыс. домохозяйств (40 тыс. россиян) более чем в двухстах городах России с населением свыше 10 тыс. жителей. Участники эксперимента сканировали QR-коды чеков и и отправляли «Ромиру», так компания получила номенклатуру из 200 наиболее социально значимых товаров, пишет Газета.

Виды инфляции

Повышение цен нельзя назвать стабильным, размеренным. В зависимости от ситуации в стране, а также товарооборота, инфляция может быть следующих видов:

  • Умеренная инфляция. Преобладает в развитых или активно развивающихся странах. По статистике, её норма составляет до 10% в год. Этим видом инфляции можно управлять.
  • Галопирующая, нестабильная инфляция. Имеет чрезвычайно разрозненные показатели от 10 до 200%. Контроль процесса возможен, но крайне сложен. Необходимо внести корректировки в экономическую систему во избежание кризиса.
  • Гиперинфляция. Представляет огромную угрозу для экономики страны. Изменение цен происходит ежедневно, показатель инфляции за год варьируется от 500 до 1000%. Наблюдается обеднение населения, а также крах экономической системы.

Каждый из видов представляет угрозу, но если процесс контролируется, экономическая система будет в полном порядке.

Выводы

  • Стоит помнить об угрозе инфляции — она абсолютно реальна.
  • Не надо считать, что крупная позиция в наличных является безрисковой. Ей присущи 2 риска: риск инфляции и риск упущенной выгоды.
  • ФРС действительно очень увлекается печатью денег, однако очень существенная часть не доходит до рынка, так как скапливается на избыточных резервах банков.
  • Тем не менее, если посмотреть на те деньги, которые всё же влились в агрегат М2, всё равно возникает несоответствие между денежной массой и инфляцией. Хотя уже далеко не такое большое, как между денежной базой и инфляцией. Причина этой нестыковки до конца не известна.